Мысли-НеМысли

К концу августа просроченная задолженность по кредитам 22 крупных российских инфраструктурных строительных компаний выросла более чем вдвое по сравнению с мартом и достигла 9 млрд рублей. Одновременно общий объем их кредитной задолженности увеличился на 11%, до 191 млрд рублей, а прочей кредиторской — на 16%, до 495 млрд. На фоне ухудшения финансовых показателей подрядчики все чаще сталкиваются с отказами банков в новых кредитах и продлении гарантий. Ситуацию осложняют высокая стоимость заемных средств и кассовые разрывы из-за задержек оплаты по госконтрактам, которые компаниям приходится закрывать коммерческими кредитами. Дополнительное давление создает сокращение бюджетного спроса. За девять месяцев расходы регионов на инфраструктурное строительство снизились на 19,1%, до 1 трлн рублей. Рост федерального финансирования двух крупнейших инфраструктурных нацпроектов на 3,1%, до 886,8 млрд рублей, это падение не компенсировал. Проблемы уже затрагивают и подрядчиков с хорошей кредитной историей. НАИК предупреждает о риске новых расторжений госконтрактов, ухода компаний с рынка и срыва сроков инфраструктурных проектов. Причем сценарий каскадных банкротств, который весной рассматривался как риск на горизонте двух лет, начал реализовываться менее чем за полгода.

Россия будет экспортировать только излишки дизельного топлива, не востребованные на внутреннем рынке, заявил вице-премьер Александр Новак. По его словам, мощности российских нефтеперерабатывающих заводов превышают внутреннее потребление, что позволяет поставлять дизель за рубеж, в том числе в США. Уже 22 октября из российского порта должен выйти первый танкер с 40 тысячами тонн дизельного топлива для американского рынка, вслед за которым планируется отправка ещё нескольких судов. Ранее Москва и Вашингтон договорились о возобновлении поставок российского дизеля, а общий объём экспорта в октябре должен превысить 300 тысяч тонн. К концу 2026 года Россия рассчитывает увеличить ежемесячный экспорт дизельного топлива до 3–3,5 млн тонн при условии обеспечения потребностей внутреннего рынка.

Первый российский танкер с дизельным топливом отправится в США уже 22 октября, фактически открывая новый этап энергетического сотрудничества Москвы и Вашингтона. Поставки осуществляются в рамках договоренностей Путина и Трампа, причем речь идет не о разовой партии, а о последовательном увеличении экспорта. Американская администрация рассчитывает таким образом снизить давление на внутренний топливный рынок, где дизель с сентября стоит более $6 за галлон. Еще недавно российские нефтепродукты рассматривались Вашингтоном прежде всего как объект санкционного давления, однако дефицит топлива заставил пересмотреть приоритеты. Трамп уже анонсировал поставки 300 тыс. тонн дизеля на первом этапе, 500 тыс. тонн в ноябре и еще 1 млн тонн впоследствии. Впрочем, аналитики сомневаются, что даже такие объемы смогут существенно повлиять на мировые цены, учитывая масштаб дефицита.

Доля бумаг Минфина и корпоративных эмитентов с наивысшим рейтингом ААА в совокупном инвестиционном портфеле розничных клиентов Т-банка с начала 2026 года выросла с 48% до 59%. На фоне длительного периода жесткой денежно-кредитной политики на долговом рынке усиливается поляризация, при которой частный капитал уходит в наиболее консервативные и защищенные активы. По данным «Эксперт РА», первичный рынок корпоративных бондов за девять месяцев увеличился почти на 30%, при этом главным драйвером стал двукратный рост объемов рефинансирования старых обязательств. Наряду с этим в первом полугодии 2026 зафиксировано 20 дефолтов по облигациям. Любое негативное кредитное событие вызывает расширение спредов по всему сегменту. Управляющий директор по рынкам долгового капитала Т-Банка Роман Попов отмечает, что в эпоху дорогих денег компаниям необходимо за три-шесть месяцев начинать работу с синдикатом и инвесторами. Показательным примером работы банка с крупнейшими заемщиками первого эшелона стало летнее размещение «Северстали», закрытое с рекордным для рынка спредом к ключевой ставке в 1,1% за счет предварительной проработки гипотез, аналитической поддержки и выстроенной IR-кампании. Оптимальным балансом интересов для бизнеса и покупателей бумаг сейчас выступают двухлетние флоатеры и короткие цифровые финансовые активы, 90% выпусков которых в сентябре пришлись на срок до одного месяца. Только в сегменте клиентов UHNWI (Ultra-High-Net-Worth Individual) есть миллиардный спрос, особенно на короткие ЦФА и флоатеры и подготовка сделок с участием банков-организаторов позволяет первоклассным и средним заемщикам привлекать эту ликвидность без значительной переплаты по ставкам.

Урегулирование украинского конфликта движется к завершению, хотя пока сложно оценить, насколько близка эта перспектива, заявил помощник президента России Юрий Ушаков. По его словам, лидеры России, США и Китая подтвердили готовность к трёхсторонней встрече, подготовка которой уже проведена на экспертном уровне. Одновременно обсуждается проведение нового раунда переговоров России, США и Украины в Абу-Даби. Ушаков также сообщил, что Москва и Вашингтон рассматривают большое количество масштабных совместных экономических проектов, способных открыть новые перспективы двустороннего сотрудничества. В повестку российско-американских переговоров включён и вопрос санкций против «Лукойла».

В 2026 году российские компании стали заметно активнее привлекать деньги через облигации. Их доля в структуре корпоративного фондирования впервые превысила 31%, прибавив с начала года 1,5 п.п. Предыдущий максимум был зафиксирован в 2020 году на уровне 30%. По итогам первого полугодия общий корпоративный долг вырос на 4,5%, до 126 трлн рублей. При этом банковские кредиты увеличились лишь на 2,2%, до 86,8 трлн рублей, тогда как объем облигаций вырос почти на 10%, до 39 трлн рублей. К концу августа он достиг уже 40,15 трлн рублей. Одна из причин такого сдвига — ужесточение требований к банковскому кредитованию крупных заемщиков с высокой долговой нагрузкой. С марта надбавки к коэффициентам риска по новым кредитам для таких компаний были повышены с 40% до 100%, что делает часть займов для банков заметно менее привлекательной. В результате рынок облигаций постепенно берет на себя часть финансирования, которое раньше обеспечивали банки. Для крупных компаний с большими потребностями в рефинансировании размещение долговых бумаг в ряде случаев уже становится не альтернативой, а основным доступным источником капитала.

Государственный долг США обновил исторический максимум и к 19 октября достиг $40,396 трлн, следует из данных американского Минфина. Отметку в $40 трлн госдолг преодолел всего два месяца назад, 19 августа. За это время задолженность выросла еще почти на $400 млрд, то есть в среднем примерно на $200 млрд в месяц. Текущая динамика, по оценкам аналитиков, сохранится и в ближайшие годы. Уже к 2030 году американский госдолг может превысить $50 трлн. При этом в долгосрочной перспективе долговая нагрузка продолжит расти быстрее экономики: по прогнозу бюджетных структур Конгресса, к 2036 году объем федерального долга может достичь примерно 120% ВВП США.

Китай в сентябре 2026 года увеличил закупки российской нефти на 20% в годовом выражении — до 2,42 млн баррелей в сутки. Поставки из Бразилии выросли на 20,7%, достигнув 1,25 млн баррелей. Одновременно импорт из Саудовской Аравии сократился в 2,6 раза — до 657 тыс. баррелей в сутки, свидетельствуют данные китайской таможни. По итогам девяти месяцев Россия сохранила статус крупнейшего поставщика нефти в КНР, экспортировав 87,59 млн тонн, что на 18,3% превышает прошлогодний показатель. Бразилия с объемом 44,3 млн тонн обошла Саудовскую Аравию, поставившую 43,12 млн тонн, и заняла второе место. При этом общий нефтяной импорт Китая в сентябре сократился на 20,9% в годовом выражении, до 9,03 млн баррелей в сутки. Таким образом, на фоне снижения совокупных закупок российские и бразильские поставщики продолжают наращивать свое присутствие на китайском рынке.

Россия возобновила экспорт дизельного топлива в Турцию и Бразилию после отмены ограничений на поставки за рубеж в начале октября. Из балтийского порта Приморск 14 и 16 октября вышли два танкера с дизелем общим объёмом около 600 тысяч баррелей, направляющиеся в Турцию и Бразилию. Экспорт также возобновился в Марокко, при этом основными покупателями российского дизеля в 2026 году оставались Турция (34% поставок), Бразилия (24%) и Марокко (10%). Ранее ограничения вводились для стабилизации внутреннего топливного рынка на фоне сокращения производства из-за атак беспилотников на российские НПЗ. Возобновление поставок происходит на фоне объявленной Дональдом Трампом договорённости с Владимиром Путиным об экспорте российского дизеля в США: по словам американского президента, в ноябре Россия должна поставить 500 тысяч тонн топлива, а впоследствии ещё миллион тонн.

США намерены усилить давление на Владимира Зеленского, чтобы добиться территориальных уступок в рамках мирного урегулирования конфликта на Украине, пишет FT. На переговорах 20 октября в Осло американская делегация может потребовать от Киева отказаться от оставшейся под его контролем части Донбасса, предложив взамен экономические и политические гарантии. Во встрече примут участие Зеленский, спецпосланник президента США Стив Уиткофф, Джаред Кушнер и представители ведущих европейских государств и НАТО. После переговоров Уиткофф, как ожидается, отправится в Москву для обсуждения согласованных предложений с Владимиром Путиным. Переговорный процесс проходит на фоне резкого обострения отношений между Трампом и Зеленским, которого американский президент обвиняет в нежелании завершать конфликт.

Forwarded From Труба под Неглинной ФАС проверит операторов на картельный сговор Национальный совет финансового рынка обратился в Федеральную антимонопольную службу с требованием пресечь незаконные действия операторов «большой четверки». По оценке представителей НСФР, синхронная подготовка «МегаФона», МТС, «Вымпелкома» и «Т2 Мобайл» к блокировке исходящих вызовов от крупнейших банков имеет явные признаки злоупотребления коллективным доминирующим положением и прямо нарушает ст. 10 закона «О защите конкуренции». Ранее Минцифры поддержало банкиров в этом споре и попросило телеком-компании отложить введение ограничений с 15 октября до 1 ноября. Сама отсрочка фундаментальную проблему не снимает: связисты по-прежнему пытаются принудить системно значимые банки к подписанию коммерческих договоров по нерегулируемым тарифам, хотя закон о связи возлагает обязанность по отображению данных об абоненте непосредственно на операторов. Участники рынка просят ФАС выдать сотовым компаниям официальное предостережение. Также сообщается, что в случае реализации угроз телекома в начале ноября у клиентов банков кратно возрастут риски из-за невозможности вовремя получить звонок от службы безопасности или подтвердить операцию. 👉 Будем держать руку на пульсе, не переключайте канал!👇 @trubapodneglinnoy

Минфин готов обсудить с РСПП предложения бизнеса по налогу на сверхдоходы, сообщил замминистра финансов Алексей Сазанов. При этом он дал понять, что пространство для пересмотра уже принятых параметров остается ограниченным. Доходы от нового налога уже учтены в проекте бюджета, который внесен в Госдуму. Поэтому любые изменения, по словам Сазанова, будут зависеть от того, смогут ли альтернативные предложения бизнеса обеспечить бюджету сопоставимый объем поступлений. Фактически Минфин готов рассматривать не сам отказ от налога, а варианты его замены или корректировки без потери запланированных доходов. С учетом того, что бюджетный пакет уже сформирован, существенный пересмотр налоговой конструкции сейчас выглядит маловероятным.

Стоимость нефти Brent впервые с 20 мая превысила $111 за баррель. В ходе торгов цена поднималась до $111,05, после чего удерживалась около $110,6, прибавляя примерно 1,2%. Основной фактор роста — усиление геополитической премии. Трейдеры закладывают в котировки риски перебоев с поставками из-за атак хуситов на инфраструктуру Саудовской Аравии и нападений на суда в Персидском заливе. Дополнительное давление создает продолжающийся конфликт вокруг Ирана. По данным Kpler, только за последние две недели атакам подверглись не менее 18 судов. В результате нефтяной рынок вновь торгуется не столько на фундаментальном балансе спроса и предложения, сколько на ожиданиях новых сбоев в ключевом для мировой энергетики регионе.

Одним из ключевых изменений в законопроекте о поправках в Налоговый кодекс станет новый порядок налогообложения процентов по банковским вкладам. По расчетам Минфина, изменения непосредственно затронут около 6 млн человек. Сейчас процентные доходы по вкладам учитываются отдельно от других доходов и облагаются НДФЛ по ставке 13% или 15% в зависимости от суммы. Самостоятельно рассчитывать налог вкладчику не нужно. Банки передают данные в ФНС, которая суммирует полученные проценты, определяет размер налога и направляет уведомление в сентябре–октябре следующего года. Уплатить начисленный налог необходимо до 1 декабря года, следующего за отчетным.

Минфин России не ожидает дополнительных доходов бюджета от расширения базы расчёта надбавки к налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для независимых производителей газа. Замглавы ведомства Алексей Сазанов назвал предлагаемые изменения техническими, пояснив, что в налоговую базу планируется включить газ, реализуемый населению через сторонних перепродавцов. Сейчас такие объёмы не учитываются при расчёте надбавки, что создаёт различия в налогообложении в зависимости от схемы поставок. При этом сама ставка надбавки к НДПИ будет последовательно увеличиваться: с нынешних 2% до 5% с ноября 2026 года, 8% с августа 2027 года и 11% с августа 2028 года. Таким образом, даже без расширения налоговой базы нагрузка на независимых производителей газа в ближайшие два года существенно возрастёт, что может повлиять на рентабельность поставок на внутренний рынок.

Новостройки в российских городах-миллионниках за год подорожали на 10,5%, почти вдвое опередив инфляцию, несмотря на снижение покупательского спроса. Средняя стоимость квадратного метра на первичном рынке достигла 231,2 тыс. рублей, причём наиболее существенный рост зафиксирован в Санкт-Петербурге (+21,7%) и Москве (+15,8%). При этом средняя стоимость квадратного метра в фактически проданных квартирах составила 198 тыс. рублей, что значительно ниже заявленных цен предложения. Такая разница указывает на существенный разрыв между ожиданиями застройщиков и реальными возможностями покупателей. На фоне дорогой ипотеки и снижения доступности жилья дальнейший рост цен усиливает риски накопления непроданных квартир и увеличивает нагрузку на строительную отрасль.

Крупнейшие российские интернет-компании предложили разрешить временное хранение и обработку персональных данных граждан в дружественных странах после атак украинских беспилотников на отечественные дата-центры. С соответствующей инициативой Ассоциация компаний интернет-торговли (АКИТ), объединяющая Wildberries, Ozon и «Яндекс Маркет», обратилась к премьер-министру Михаилу Мишустину. Предполагается, что зарубежные серверы смогут использовать компании, пострадавшие от ударов БПЛА, до полного восстановления инфраструктуры в России. Поводом стали октябрьские атаки на три дата-центра «Яндекса», выявившие уязвимость критически важной цифровой инфраструктуры. Однако перенос персональных данных за пределы страны потребует изменения действующих правил локализации и создаст дополнительные вопросы обеспечения информационной безопасности и цифрового суверенитета России.

Весь российский e-com два дня провёл в одном зале — на форуме MPSTATS Expo организованном Т-Банком и Точка Банком. На сценах выступили больше 60 спикеров, хедлайнерами стали Михаил Токовинин, Елена Крыгина и Алёна Долецкая. Секретным гостем оказался Владимир Потанин, В разговоре с Владимиром Познером он напомнил залу, что бизнес — это «большой труд, большая ответственность, большие риски». Об этом же говорили предприниматели и топ-селлеры, пережившие не один кризис: они рассказывали, как защищают бизнес от внешних рисков. Первый день был посвящён тому, как стабилизировать бизнес: налогам, юридической безопасности, финансам и переходу на новые площадки. Второй — тому, как пересобрать подход к работе в 2027 году с учётом нового покупателя, нейросетей и ИИ-агентов. Своими решениями делились в том числе СДЭК, Лагерь PRO, SEOREMICA, PIM.Seller, RiksConsult и Академия Международного Бизнеса.

Владимир Путин 19 октября провел рабочую встречу с премьер-министром Михаилом Мишустиным, на которой обсуждались вопросы социально-экономического развития и кадровые изменения в правительстве. Президент поддержал представленные предложения, после чего кандидатуры направят на утверждение в Госдуму. На пост заместителя председателя правительства — руководителя аппарата кабмина Мишустин предложил первого замминистра финансов Ирину Окладникову. Ранее эту должность занимал Дмитрий Григоренко. Окладникова работает в Минфине с 2012 года и курирует направления, связанные с бюджетным процессом, проектным финансированием, инвестиционной политикой, промышленностью, АПК, цифровой экономикой и исполнением федерального бюджета. В случае утверждения Госдумой она перейдет из Минфина на одну из ключевых административных должностей в правительстве, отвечающую за координацию работы аппарата кабмина.

К 1 октября 2026 года в России работали 362,3 тыс. строительных компаний, что на 4,3%, или 16,4 тыс., меньше, чем годом ранее. Сильнее всего сократилось число компаний, занимающихся возведением зданий: на 4,8%, до 188,1 тыс. В январе–сентябре были ликвидированы 31,1 тыс. строительных организаций, при этом число новых регистраций также снизилось. К началу августа еще 30,4 тыс. компаний находились в процедурах банкротства или ликвидации, а у 41,7 тыс. были приостановлены операции по счетам по решению ФНС. Финансовые риски остаются высокими: у 47,1 тыс. участников рынка показатели указывали на повышенную вероятность банкротства. Наиболее устойчивым оказался сегмент строительства инженерных сооружений, где число компаний сократилось лишь на 0,7%. Наибольшее давление испытывают жилищные застройщики. Рост стоимости проектного финансирования в сочетании со снижением продаж привел к тому, что рентабельность этого бизнеса сократилась примерно вдвое.