Proeconomics

Уже аксиомой стало разделение российского общества на страты «20-60-20», впервые выведенные в начале 2010-х бывшим министром экономики Евгением Ясиным. Он говорил, что 20% россиян выиграли от реформ, 60% остались при своих, 20% проиграли. Позднее экономические социологи расширили понятие этих трёх страт, выведя константу про «20% высших россиян, вписавшихся в рынок», «20% наиболее благополучных россиян, пользующихся благами и возможностями рыночной экономики» и т.п. Ещё одним выводом стало то, что российская экономика в нынешней версии, видимо, не способна ввести в благополучные россияне больше 20% населения; правда, она способна уменьшить долю россиян-аутсайдеров, переводя их в пограничное состояние «опрятной бедности». Ещё одно исследование выявило эту аксиому, по нему доля «социально-успешных» россиян составила всё те же 20% населения. Исследование провёл Павел Сушко из Института социологии РАН («Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз», №4, 2025). Им был сконструирован специальный Индекс субъективного благополучия на основе оценок 16 сфер жизни. За выбор респондентом одного из предложенных вариантов ответов по каждой из включённых в Индекс СБ переменных присваивался соответствующий балл: 1 балл - «хорошо», 0,5 балла - «удовлетворительно», 0 баллов - «плохо». Таким образом, сумма всех вариантов могла колебаться от 0 до 16. Всё российское общество на базе Индекса СБ было разделено на пять групп. Высшую группу «социального благополучия» составила всё те же 20% россиян, у неё преобладали отличные ответы по всем 16 вопросам, как видно на диаграмме, медианный бал составил 14,5 из 16-ти возможных. «Пятая группа, объединившая 19,5% россиян, отличается доминированием хороших оценок по всем рассматриваемым сферам жизни и выступает полярной по отношению к группе, формирующей полюс субъективного неблагополучия». Пограничная с социально благополучными, четвёртая по счёту, была около 15% россиян, и характеризовалась так: «В четвёртой группе (14,2%) россиян хорошие оценки доминировали уже по 11 из 16 рассматриваемых сфер жизни, а плохие по большей части аспектов не превышали предела статистической погрешности в 3–5%. Тем не менее ситуация в сферах, связанных с материальной обеспеченностью, состоянием здоровья, возможностями отдыха в период отпуска и получением необходимого образования и знаний, а также положением в обществе и уровнем личной безопасности, оценивалась представителями этой группы в большей степени удовлетворительно, нежели хорошо». Остальные же 65% россиян можно описать, кроме крайне бедности (у автора исследования её величина составила 4,3%), термином, введённым недавно ЦМАКП – «предбедность». Как я уже писал выше, сейчас российская экономика – это надо признавать и это хорошо – способна выводить людей из крайней бедности, но только – в предбедность (за счёт роста социальных выплат, расширения отраслей ВПК и импортозамещения). Тогда как высшая категория россиян с константой около 20% - так и не расширяется.

Журнал Forbes опубликовал свой ежегодный список 400 самых богатых американцев, чье состояние в этом году составляет в общей сложности 8 триллионов долларов. Богатство США росло быстрее, чем экономика в целом. На этом графике показано соотношение богатства к ВВП в США примерно с 1960 года. С 1960-х по 1980-е годы отношение общего богатства США к ВВП составляло примерно 4 - то есть, с некоторыми колебаниями, общие активы росли пропорционально размеру экономики. Но в 1990-е годы ситуация изменилась. В 1990-е годы наблюдался всплеск богатства на фондовом рынке, а в начале 2000-х - всплеск богатства в сфере недвижимости, и в 2007 году, накануне Великой рецессии, богатство превышало ВВП в 4,9 раза. После Великой рецессии отношение богатства к ВВП вернулось к историческому уровню около 4. Но несколько лет спустя, в частности, благодаря росту цен на акции (которые выросли почти в шесть раз с 2010 года), отношение богатства к ВВП снова резко возросло, достигнув пика в 5,5 в конце 2021 и 2022 годов, затем немного снизилось и теперь, по-видимому, стремится к новому максимуму.

То, что многие аналитики назвали сегодня «обвалом американского фондового рынка», скорее просто коррекция отдельного сегмента, связанного с ИИ. Индекс S&P 500 снизился на 2%, Nasdaq — примерно на 4%, а Dow Jones потерял более 500 пунктов после разочаровывающих финансовых результатов технологических компаний. Акции Intel рухнули более чем на 30% после публикации прогнозов, оказавшихся слабее ожиданий. Акции Amazon упали на 1,7% после сообщения о результатах, не оправдавших ожиданий, и объявления о повышении капитальных вложений. Признаки замедления роста бизнеса, связанного с ИИ, усилили пристальное внимание к устойчивости спроса на ИИ и к тому, принесут ли огромные суммы, инвестируемые в эту технологию, достаточную прибыль. Среди производителей микросхем акции AMD упали на 12%, Broadcom - на 6,5%, а Micron - на 7%. Среди крупных технологических компаний Alphabet продолжила падение на 2% после обвала на 12,6%. В других секторах акции ExxonMobil выросли на 1%, а Chevron - на 1,5%, поскольку обе компании превзошли прогнозы на третий квартал. За неделю индекс S&P 500 упал на 1%, Nasdaq потерял 3%, а Dow Jones - 500 пунктов. За месяц S&P 500 снизился на 1%, Nasdaq - на 7%, а Dow Jones вырос на 2%.

Главная тема дня. В ночь на 30 октября 2026 года произошел крупнейший в истории взлом криптобиржи: хакеры вывели с платформы Binance около $6,3 млрд. В кибератаке обоснованно подозревают северокорейскую хакерскую группировку Lazarus (TraderTraitor), которая ранее (в феврале 2025 года) аналогичным образом ограбила биржу Bybit на $1,5 млрд. Мы ещё раз увидели, что крипторынок так и находится в «серой зоне» - и такие взломы часть такой «архитектуры». Крипторынок оформился как зона нелегальной деятельности, и продолжает оставаться таковым. Например, Chainalysis оценивал по итогам 2024 года объём средств, поступивших на адреса, связанные с незаконной деятельностью в сфере криптовалют, в $40,9 млрд. При этом аналитики подчёркивали - это лишь нижняя граница оценок, основанная на данных о транзакциях на адреса, которые им удалось выявить. И такая статистика, и хакерские атаки на биржи – это всё повод для крупных государств мира, от США и Евросоюза до России, взять под свой контроль крипторынок. Крайний вариант – это их полный запрет, как в Китае. Но умные госдеятели понимают, что прямой запрет – это путь к «чёрному рынку», и потому важнее госрегулирование.

Возвратился из отпуска, в Толкователе описал, как проходил полёт. https://t.me/tolk_tolk/29931 Увы, такое становится нормой. За всё, в т.ч. за «известные события», приходится платить – так устроен мир (и будет устроен и дальше, всегда). Мы платим временем и нервами, здоровьем. А тот же перевозчик, «Турецкие авиалинии», заплатил впрямую деньгами, на один рейс прогоняв два самолёта и затратив на него вместо 4 часов – восемь. Но разумеется, перевозчик закладывает такие издержки в цены авиабилетов. В итоге мы и здесь, уже деньгами, оплачиваем такие форс-мажоры. (Сухая статистика на этот счёт, как подорожали в долларах прямые рейсы между Антальей и Москвой с 2019 по 2026 год: «На прямых рейсах традиционных перевозчиков билеты подорожали в долларах примерно на 45-60%, что связано с дефицитом авиатехники и усложнением обслуживания самолетов») Telegram Толкователь Как летать в эпоху турбулентности. Закончились две недели отдыха. На своём примере покажу, как сейчас проходит типичный полёт. Вчера наш рейс в Анталье сразу перенесли с 19:05 на 22:50. Взлетели около 23 часов. Долетели примерно до Словакии, когда экипаж…

Пару месяцев назад я давал собственный анализ, что производство бензина в России упало на 30-35%. И я оказался прав. «Сколково» в свежем «Мониторинге рынка нефти и нефтепродуктов в III кв. 2026 года», октябрь 2026, приводит данные: «В конце августа внутреннее производство (бензина) обеспечивало около 70% спроса. Недостающие объёмы частично покрывались запасами, импортом из дружественных стран и перераспределением поставок. Напряжённость проявлялась в региональных перебоях и усложнении закупок для независимых участников рынка». Сложности в ремонте повреждённых НПЗ будут ещё долго ощущаться. «Сколково» приводит причины – сильная импортозависимость: «Восстановление поврежденных НПЗ сдерживается критической зависимостью от импортного оборудования и катализаторов. По нашей оценке, наиболее критическими сегментами являются: катализаторы в установках гидроочистки/⁠гидрокрекинга (доля импортных в загрузке установок гидроочистки достигает 90–⁠95%, гидрокрекинга — 88%), КИП (доля импорта —91%), АСУ ТП (доля импорта — 95%) и динамическое оборудование (доля импорта — 60%)».

Бизнес Сибири откладывает инвестиции и одновременно повышает спрос на финансирование. Противоречия здесь нет: расширение производства можно перенести, а платить поставщикам и закупать сырье нужно сейчас. Такую картину описывает в интервью новосибирскому «Коммерсанту» Дмитрий Логачев из Т-Банка. В Сибири угольная отрасль испытывает трудности, экспортеры металлов и сельхозпродукции осторожнее вкладываются в развитие. При этом пищевая промышленность и услуги растут — охлаждение экономики затрагивает отрасли по-разному. Компании ищут способы поддерживать оборот, а временно свободные деньги размещают под проценты. Поэтому рост спроса на отдельные финансовые инструменты еще не говорит о возвращении инвестиционной активности. Он может показывать, как предприятия адаптируются к высокой стоимости денег: финансируют повседневную работу, а крупные проекты оставляют на потом.

(продолжение предыдущего поста) Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: На фоне роста цен на автомобили увеличение сроков кредитования позволяет заемщикам рассчитывать на большую сумму кредита без повышения ежемесячного платежа. Однако, чем длиннее кредит, тем выше риски и для банков, и для самих заёмщиков. На длительном горизонте растет вероятность потери дохода, а стоимость залога самого автомобиля постепенно снижается. В результате спрос окажется под давлением, зато рисков финансовых проблем в будущем станет меньше. Впрочем, главные проблемы авторынка связаны всё же не со сроками кредитования, а с высокими процентными ставками, повышением утильсбора и других обязательных платежей в бюджет. Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: Центробанк ужесточает правила выдачи длинных автокредитов, и у этого решения есть две ключевые причины. Во‑первых, растянутый срок кредита искусственно занижает долговую нагрузку заёмщика: ежемесячный платёж становится меньше, а значит, формально снижается показатель долговой нагрузки. Из‑за этого люди с уже высокой закредитованностью могли обходить банковские ограничения и получать новые кредиты — регулятор стремится закрыть эту лазейку. Во‑вторых, длинные кредиты несут повышенные риски: чем больше срок, тем выше вероятность, что финансовое положение заёмщика со временем ухудшится, а заложенный автомобиль потеряет в стоимости. Для самих заёмщиков последствия будут ощутимыми. Выбор кредитов с длительным сроком заметно сократится, а получить одобрение станет сложнее: банки, скорее всего, ужесточат скоринг и будут внимательнее оценивать клиентов с высокой долговой нагрузкой. Кроме того, не исключено повышение процентных ставок — так кредитные организации смогут компенсировать возросшие риски в новых условиях. На авторынке эффект окажется комплексным. С одной стороны, спрос может сдержаться: для части покупателей более высокий ежемесячный платеж или отказ в кредите станут серьёзным барьером и помешают купить машину. С другой — структура спроса способна измениться: те, кому не одобрили длинный кредит, могут переключиться на более доступные варианты — в том числе на автомобили с пробегом, где сумма кредита и платёж будут комфортнее. Частично сгладить ситуацию могут программы льготного автокредитования: их возобновление анонсировано на декабрь 2026 года.

(продолжение предыдущего поста) К.э.н., доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Финансового университета при Правительстве РФ Елена Алтухова: В условиях макроэкономических шоков ЦБ старается максимально сократить влияние риска как на финансовую систему в целом в случае некредитоспособности заёмщика, так и оградить от риска самого заёмщика. Более того, такой актив как автомобиль имеет свойство серьезно снижаться в цене буквально сразу после выхода из автосалона. Таким образом, даже как обеспечение на длинном временном горизонте автомобиль - не самый лучший актив. В отношении изменения динамики продаж машин данный фактор не будет существенно менять ситуацию, поскольку эпоха высоких ставок продолжается уже достаточно продолжительное время, и данный вопрос можно отрегулировать и другими рыночными инструментами. Доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова Вадим Ковригин: Восьмилетний срок автокредита никогда не был самостоятельным продуктом - это способ растянуть платёж так, чтобы показатель долговой нагрузки формально уложился в норматив, а покупатель с зарплатой в 80 тысяч смог «подписаться» на кроссовер за три миллиона. С 1 июля 2025 года регулятор ограничил выдачи автокредитов заёмщикам с высокой долговой нагрузкой, и рынок ответил именно удлинением сроков. Долговая нагрузка при больших сроках не повышалась сильно. Теперь ЦБ закрывает и эту лазейку. Логика простая: автомобиль за восемь лет дешевеет быстрее, чем гасится долг, и значительную часть срока заёмщик должен банку больше, чем стоит залог. У ипотеки такой проблемы нет, у автокредита она врождённая. Для населения это означает рост среднего платежа и сужение доступа к кредиту. Арифметика такая. При кредите в два миллиона под 20% годовых, а это нынешний уровень ставок по машинам с пробегом, переход с восьми лет на пять поднимает ежемесячный платёж примерно с 42 до 53 тысяч рублей, на четверть. При субсидированной ставке около 10% по новым автомобилям разница ещё заметнее: платёж растёт с 30 до 42 тысяч, почти на 40%. Зато переплата по пятилетнему кредиту под 20% примерно на 800 тысяч меньше, чем по восьмилетнему. Так что точнее сказать иначе: ЦБ отрезает от рынка тех, кто мог позволить себе машину только ценой переплаты, сопоставимой со стоимостью самой машины. По продажам эффект будет, но не драматический. Сейчас в кредит покупается 57-62% новых автомобилей. Под ограничение прямо попадают 6% выдач со сроком от восьми лет и ещё около 6 процентных пунктов сверх будущего потолка по семилетним. Это примерно каждый десятый автокредит. Но исчезнет не каждый десятый покупатель. Большинство адаптируется: возьмут короче, внесут больше, выберут машину дешевле или с пробегом. Реальные потери продаж составят не более нескольких процентов. Автоэксперт Иван Волин: Очевидно, что решение ЦБ в первую очередь направлено в отношении тех, кто привык всегда брать машину в кредит: стоимость владения авто вырастет, а желающих купить новую машину станет поменьше. Предположу, что запланированный эффект скажется незначительно при покупке бюджетного транспорта, а вот тем, кто берет что-то более приличное, ради небольшого ежемесячного платежа, достанется основательно. Важно ещё понимать экономику, поскольку длинный кредит не всегда означает более высокую ставку. Его главный плюс для заемщика в растяжении долга и снижение ежемесячного платежа. Ограничивая такие кредиты, регулятор, по сути, перекрывает один из способов доступного приобретения дорогой машины. Таким образом, это просто ещё одно напоминание в череде других, о том, что жить надо проще и не заглядываться на навсегда утраченное время с глобальным авторынком и широким выбором вариантов. (продолжение в следующем посте)

ЦБ решил c 2027 года существенно ограничить выдачи длинных автокредитов. Доля автокредитов со сроком возврата свыше семи лет не должна превышать 20% от общего объёма выдач – в середине 2026 года доля подобных длинных автокредитов на рынке составляла 26%. Доля автокредитов со сроком погашения от восьми лет должна быть сведена к 0% - сейчас это 6%. Зачем ЦБ так ужесточает автокредитование, и как это скажется и на финансовых условиях автокредитования для населения, и на продажах машин? Ответы экспертов в рубрике #опросы К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова: Вообще стандартный срок классического кредита на покупку (либо под залог) авто – это 5 лет. Из-за высокой ключевой ставки банки были вынуждены увеличивать сроки автокредитов до 7-8 лет, тем самым обеспечивая клиентам комфортный ежемесячный платеж. Продажа автокредитов на срок до 5 лет тормозится именно высокими рыночными ставками, и, соответственно, неподъёмным для многих клиентов размером регулярного аннуитетного платежа. На мой взгляд, ЦБ ужесточает автокредитование именно с целью торможения выдач автокредитов, снижения долговой нагрузки на граждан. При снижении срока по автокредитам (с 7-8 лет до 5 лет) не все банковские заёмщики пройдут ограничения по ПДН на более коротких сроках автокредитов. Из-за высокой рыночной ставки и высокого ежемесячного платежа по автокредиту, расчетное значение ПДН может выходить за пределы комфортных для банка и заемщика 50%, что означает повышенную долговую нагрузку и, следовательно, непривлекательность клиента для банка. Получается, что в этих реалиях не все банковские клиенты будут способны обслуживать такие кредиты без просрочек и нарушений условий кредитного договора. Поэтому на этапе принятия решения по заявке на кредитование банк откажет такому клиенту (с повышенным ПДН), соответственно, выдача автокредита не произойдёт. Как эта ситуация скажется на финансовых условиях автокредитования? К сожалению, при снижении срока кредита банки не будут автоматически снижать ставки и удешевлять продукт. Только снижение ключевой ставки тут может оказать какое-то положительное влияние на изменение ценовых условий автокредитов до 5 лет. Касательно ситуации с продажами авто. Вряд ли стоит ожидать резкий спад продаж. Население будет выбирать для себя недорогие машины, более экономичные варианты, возможно, менее комфортные. Выбор марки, комплектации и стоимости автомобиля будет определяться не только желаниями автолюбителя, но условиями автокредита и размером ежемесячного платежа, который для покупателя является приемлемым. Руководитель направления автобизнеса «Свой Банк» Александр Самоделов: После исчерпания лимитов по длинным срокам часть клиентов, скорее всего, просто отложит покупку до лучших времён. В первую очередь это может коснуться заёмщиков с небольшим первоначальным взносом и ограниченным бюджетом. Дополнительную роль здесь играет и стоимость самого кредита: в последние месяцы снижение ключевой ставки ЦБ РФ и, соответственно, процентных ставок по кредитным продуктам замедлилось. При этом средний чек автокредита уже находится на достаточно высоком уровне (в сентябре – 1,6 млн руб.), а средний срок достиг шести лет (+11% г/г). В таких условиях в дальнейшем банки и дилеры будут в большей степени искать возможности сохранить спрос скорее через структуру предложения и индивидуальные программы финансирования. В таких условиях автодилерам важно смотреть не только на объёмы продаж, но и на оборачиваемость склада. Если часть покупателей отложит приобретение, то автомобили могут дольше находиться на площадке, а значит, возрастает значение оборотного капитала и инструментов, которые помогают дилеру финансировать склад без излишней нагрузки на собственные средства. Следовательно, со стороны автобизнеса возрастёт спрос на гибкое складское финансирование, которое позволяет поддерживать необходимый объём автомобилей в наличии и при этом быстрее подстраивать закупки под реальный спрос покупателей. (продолжение в следующем посте)

Десятилетия исследований показали, что показатели когнитивных способностей являются лучшим предиктором важных жизненных результатов, включая образовательные достижения, заработок, производительность работы и преступность. При учёте только возраста и пола белые, родившиеся в США, зарабатывают в среднем на $24.000 и на $15.000 больше, чем их чернокожие и латиноамериканские коллеги. Однако при дополнительном контроле когнитивных способностей эти различия практически исчезают. Проще говоря, люди с одинаковым IQ зарабатывают примерно одинаково, вне зависимости от расового происхождения. Такие данные ставят под сомнение представление о том, что различия в результатах между расовыми группами обязательно указывают на дискриминацию.

«Люди больше не нужны». В продолжение темы, как ИИ-зация – а в данном случае совместно с автоматизацией – приносит дополнительную прибыль и в реальной экономике. Причём это пример российский. «Сейчас на российских магистралях работают 95 беспилотных грузовиков, их суммарный пробег превысил 14,5 млн км. К 2030 году планируется увеличить парк до 4 тыс. машин. Экономические аргументы убедительны: средняя скорость беспилотной фуры на 11% выше, чем у машины с водителем, расходы на топливо и комплектующие ниже на 10-14%. Российский грузовик Navio преодолел 1600 км от Санкт-Петербурга до Казани за 24 часа - в 2,5 раза быстрее классической перевозки, ограниченной режимом труда и отдыха водителя (обычная фура тратит на этот путь 58 часов). При выходе на пятый уровень автономности себестоимость перевозок может сократиться на 40%». («Вольная экономика», №39, 2026) Правда, встаёт вопрос, куда девать сотни тысяч, а далее – и миллионы водителей, которых заменят беспилотные системы? На мой взгляд, последствия ИИ-зации недостаточно разработаны именно для рынка труда.

(продолжение предыдущего поста) Аналитик Freedom Global Владимир Чернов: На мой взгляд, теоретические шансы, конечно, сохраняются, ведь лидеры европейских стран периодически меняются, а значит, и их внешняя политика тоже ещё может измениться. Однако в ближайшие годы масштабное восстановление поставок российского трубопроводного газа в Европу маловероятно. Еврокомиссар по энергетике Дан Йоргенсен 24 октября заявил, что ЕС не намерен возвращаться к закупкам российского газа даже после заключения мирного соглашения по Украине. Более того, согласно принятому регламенту ЕС, импорт российского трубопроводного газа по долгосрочным контрактам должен прекратиться с 30 сентября 2027 года, с возможностью продления лишь до 1 ноября. Поэтому для возвращения России на европейский газовый рынок потребуется не только улучшение геополитической ситуации, но и пересмотр европейского законодательства. При этом экономическая заинтересованность в относительно дешёвом трубопроводном газе сохраняется, особенно в странах с энергоёмкой промышленностью. Какие страны Европы могут возобновить сотрудничество с Россией в этой сфере? Прежде всего, это Словакия и Венгрия, которые продолжают получать российский трубопроводный газ. Во время майского визита в Москву премьер-министр Словакии Роберт Фицо обсуждал с Владимиром Путиным продолжение энергетического сотрудничества, а 26 октября в Москве состоялись новые российско-словацкие переговоры, одним из главных вопросов которых как раз и стали поставки газа. Заинтересованность в сохранении российских поставок существует и в Венгрии, хотя её правительство одновременно рассматривает альтернативных поставщиков. В перспективе сотрудничество может расшириться и на другие страны Центральной и Южной Европы, включая Грецию, где также сохраняются действующие контракты на российский трубопроводный газ. Однако расширение поставок будет зависеть прежде всего от решений Брюсселя и возможного изменения санкционных ограничений. Генеральный директор АНО «НИСАРЭ» Кирилл Петров:   Быстрого возвращения российского газа в Европу в прежних объёмах я бы не ожидал. Заявление Новака демонстрирует, что Россия готова обсуждать поставки, но решение теперь зависит от европейской стороны. ЕС уже предусмотрел прекращение импорта российского трубопроводного газа по долгосрочным контрактам осенью 2027 года. Пока эти правила действуют, даже заинтересованный покупатель не может строить планы на годы вперёд. Да, в январе-мае 2026 года трубопроводные поставки выросли на 7%, однако считать это разворотом Европы преждевременно: ACER связывает рост в том числе с закупками перед ужесточением ограничений. Для устойчивого восстановления торговли потребуется изменение правил ЕС – одной готовности продавца и привлекательной цены недостаточно. Больше всего оснований для продолжения диалога – у Словакии, Венгрии и Греции, где сохраняются разрешённые на переходный период долгосрочные контракты. Но здесь важно точно поставить вопрос: эти страны сотрудничество не прекратили, им предстоит решить, смогут ли они сохранить его после 2027 года. Причём самостоятельно отменить общеевропейский запрет они не могут. За пределами ЕС действующим покупателем остаётся Сербия. Возвращение в страны, которые уже разорвали прежние договорные связи, будет сложнее: например, австрийская OMV расторгла контракт с «Газпром экспортом» в декабре 2024 года. Поэтому ближайшая реалистичная задача – сохранить оставшихся покупателей. Существенное расширение поставок возможно только при изменении политических и правовых условий; обещать его сейчас было бы преждевременно.

Вице-премьер Новак на саммите Форума стран – экспортёров газа заявил, что Россия сохраняет готовность к сотрудничеству с европейскими странами и считает себя надежным поставщиком газа. Сохраняются ли шансы на возвращение России на газовый рынок Европы, в первую очередь трубопроводный? Какие страны Европы могут возобновить сотрудничество с Россией в этой сфере? Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:   Шансы на полноценный возврат российского газа в Европу в ближайшие годы стремятся к нулю. Инфраструктура переориентирована на СПГ из США, Катара и других источников, а европейские элиты и избиратели не готовы к возобновлению сотрудничества до окончания военного конфликта. Даже в случае снижения цен европейские компании будут избегать долгосрочных контрактов из-за санкций и репутационных рисков. Однако точечное сотрудничество с отдельными странами возможно. Венгрия уже наращивает закупки через «Турецкий поток», Австрия продолжает получать газ через Украину, Сербия и Босния тоже. А Словакия и Чехия могут вернуться к закупкам, если цены на СПГ сильно вырастут.   Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин: Заявление Александра Новака на площадке ФСЭГ о готовности возобновить экспорт адресовано не еврочиновникам, а напрямую промышленному капиталу ЕС. Для европейских заводов долгосрочные контракты с Москвой остаются единственным шансом остановить деиндустриализацию. Публика спорит о санкциях, но на деле начался скрытый торг: Россия фиксирует отсутствие барьеров со своей стороны, перекладывая издержки за дефицит сырья на правящие коалиции в столицах ЕС. Текущий расклад выгоден поставщикам СПГ из США и мировым трейдерам, снимающим сверхприбыли с разорванного европейского рынка. При этом внутри Евросоюза нарастает раскол между брюссельской бюрократией и реальным сектором. Химия, металлургия и машиностроение Германии, Австрии и Северной Италии проигрывают ценовую гонку американским и азиатским конкурентам. Сигналы Москвы как раз бьют по этой линии разлома, подталкивая промышленное лобби давить на свои правительства. Трубопроводный перезапуск возможен по трём направлениям с опорой на прагматиков. Впереди идут Венгрия и Сербия: они получают топливо через «Турецкий поток», наращивают объёмы и конвертируют нейтралитет в ценовые скидки, выстраивая региональный хаб. Сюда же тяготеет Словакия, теряющая доходы из-за остановки украинского транзита. Второй контур – Германия и Австрия, где процессу мешает только политический запрет. Австрийская OMV исторически завязана на восточные трубы, а в ФРГ уцелела нитка «Северного потока – 2». На публике Берлин отвергает пуск балтийского маршрута, но промышленный союз BDI и операторы уже считают риски: если дотации и дорогой СПГ прошьют потолок бюджета, запуск трубы станет вопросом спасения немецких фабрик. Прямых межгосударственных контрактов уже не будет – сырьё пойдет через гибридные схемы. Главным шлюзом становится Турция, чей хаб позволяет обезличивать поставки. Европейцы станут закупать смесь под видом турецкого или азербайджанского газа, формально соблюдая правила, а фактически забирая российские кубометры. На горизонте двух-трёх лет дефицит бюджетов вынудит элиты ЕС закрыть глаза на серые цепочки и урезать зелёную повестку. Для Москвы это не просто возврат экспортных денег, а рычаг влияния на себестоимость европейской продукции, где каждый процент вытеснения американского СПГ будет конвертироваться в уступки местных правительств. (продолжение в следующем посте)

Почему даже если фондовый пузырь ИИ-технологий лопнет, это будет частью нормы. Президент ИМЭМО РАН, д.э.н. Александр Дынкин («Научные труды ВЭО», №260, 2026): «Пионерская идея о связи технологических прорывов (или укладов) и финансовых рынков принадлежит экономисту Карлоте Перис, которая сделала эту блестящую работу, работая в Сассекском университете. Она утверждала, что возникновение финансовых пузырей сопровождает конкретный технологический прорыв и такая концентрация финансового капитала обеспечивает взрывной перелив ресурсов. Так было с акциями железных дорог, строительством Панамского канала, так было и в наше время - кризис, связанный с IT-технологиями, пузырь 2000–2001 гг. Недавно мне попались мемуары Алана Гринспена, который в то время возглавлял Федеральную резервную систему. Он пишет, что они с ближайшими сотрудниками понимали риски и видели этот пузырь, но у них не было другого инструмента для ускоренного формирования национальной информационной инфраструктуры. Было принято решение, что стратегически и структурно лучше дать пузырю созреть и лопнуть, чем затормозить информационные технологии. Потери финансовых рынков и инвесторов оказались меньше, чем потенциальные упущенные возможности для экономики и обороноспособности Соединённых Штатов».

(к предыдущему посту) В США ИИ раньше всего и глубже всего вошёл на рынок труда. Это ролевая модель для многих стран и в т.ч. для России. Очень уверенно можно сказать, что ИИ сильно сократит работников в креативных индустриях. В США до появления ИИ таких работников было 1,55 млн, к середине 2026 года осталось 1,2 млн – сокращение около 20%. И это не предел, прогнозы обещают сокращение минимум 50% таких работников до 2030 года. Причём значительная их часть - работники высокооплачиваемые, и «проблемные» в том плане, что им почти невозможно будет найти работу по специальности. В какую профессию с той же оплатой уйдёт условный 40-50-летний редактор или графический дизайнер? Переобучится на медсестру/медбрата с зарплатой в 3 раза ниже? Ведь исчезает не просто их профессия, а целый сектор креативных и гуманитарных дисциплин.

Ув. Сергей Целиков из «Автостата» приводит опрос автодилеров, что они уже сейчас ощутили в финансовом плане от использования ИИ. Почти половина, 44% респондентов говорят, что эффект превышает затраты (на ИИ). Для бизнеса результат очевиден, а как скажется на работниках? Сократит ли часть из них ИИ, «навесит» дополнительные трудозатраты? Пока мало вижу исследований в России именно на тему, как ИИ уже сейчас воздействует на рынок труда.

С момента военного конфликта с Ираном, с конца февраля 2026 года газ в Европе подорожал в 3 раза. Мы много говорим, что иранский конфликт раздул цены на нефть, азотные удобрения, продовольствие, но главный дисбаланс из-за него – газовый. В первую очередь из-аа почти запертого в Катаре СПГ, на который приходилось 20% мирового экспорта СПГ. Заполненность европейских газохранилищ составляет сейчас 75%, что является самым низким сезонным уровнем за всю историю наблюдений, в то время как запасы Германии составляют вообще 61%. Пополнение запасов может стать более сложной задачей, поскольку прогнозируется понижение температуры по всему континенту, что потенциально может увеличить спрос на отопление в ближайшие дни. Незапланированные перебои в поставках газа из Норвегии также усугубляют проблемы. Дефицит предложения подпитывает конкуренцию между Европой и Азией за СПГ. Европа могла бы разом разрешить эти проблемы возвращением российского газа, но решение лежит уже в области политики.

Декан Высшей школы финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова, д.э.н., профессор Константин Ордов – о том, почему важно не полагаться на один источник дохода – специально для Proeconomics. Вопрос о том, на какие средства жить после завершения трудовой деятельности, лучше решать заранее. По оценке на начало июля 2026 года, соотношение средней страховой пенсии и средней зарплаты в России составляло около 24%. Государственная пенсионная система обеспечивает базовые социальные гарантии. Она финансируется в том числе за счёт страховых взносов работодателей в Социальный фонд России (СФР). Система работает по солидарному принципу: взносы работающего поколения направляются на выплату пенсий нынешним пенсионерам. При этом демографические изменения создают объективные ограничения для роста пенсионного обеспечения. Поэтому для сохранения привычного уровня дохода после завершения трудовой деятельности важно заранее предусмотреть дополнительные источники дохода. Первый шаг — разобраться в своих пенсионных правах. На размер страховой пенсии влияют продолжительность стажа и накопленные пенсионные коэффициенты. Проверить эти сведения и узнать о пенсионных накоплениях, сформированных в предыдущие годы, можно, заказав выписку из СФР на портале «Госуслуги». Это поможет оценить исходную ситуацию и определить, какой дополнительный доход потребуется. Выбор стратегии зависит от возраста, финансовых обязательств, отношения к риску и готовности самостоятельно управлять инвестициями. Банковские вклады подходят для создания резерва и краткосрочных целей, но при долгосрочном пенсионном планировании доступность средств может стать недостатком: есть риск досрочно забрать накопления и использовать их на другие цели. Самостоятельные инвестиции в акции и облигации позволяют выбирать стратегию под свои задачи, однако требуют знаний и времени на управление портфелем. Доходность не гарантирована, а стоимость активов может снижаться. При неблагоприятном развитии событий инвестор может потерять значительную часть вложений, а в отдельных случаях — и весь капитал. Недвижимость тоже может стать частью пенсионного плана: сдача объекта в аренду может приносить дополнительный доход. Однако такая покупка требует значительных вложений, а содержание, ремонт, налоги и периоды простоя необходимо изначально рассматривать как возможные издержки. Ещё один вариант — долгосрочные сберегательные и пенсионные программы. Они позволяют регулярно формировать капитал под определенную цель. С 2024 года в России действует Программа долгосрочных сбережений (ПДС), которая позволяет копить на разные цели с поддержкой государства. Софинансирование предоставляется в течение десяти лет и может достигать 36 тыс. рублей в год. Участники также могут ежегодно получать налоговый вычет: возвращать 13–22% с суммы взносов до 400 тыс. рублей в год. Для семей, которые заключили договоры в пользу детей, предусмотрен расширенный вычет: каждый родитель сможет вернуть до 110 тыс. рублей в год с взносов до 500 тыс. рублей в год. Получить выплаты по ПДС можно после 15 лет участия либо при достижении 55 лет для женщин и 60 лет для мужчин. В отдельных жизненных ситуациях предусмотрено досрочное получение средств, например, при потере кормильца или необходимости дорогостоящего лечения. Формировать дополнительный пенсионный капитал можно и с помощью работодателя, участвуя в корпоративной пенсионной программе (КПП). В зависимости от условий программы работодатель может полностью или частично финансировать будущую пенсию сотрудника, дополняя его собственные взносы. Это снижает личную нагрузку на работника и помогает ему системно формировать пенсионный капитал. Пока такие программы охватывают около 5,6% экономически активного населения страны – 4,2 млн человек. Важно, чтобы они постепенно перестали быть преимуществом отдельных компаний и стали распространённой практикой на рынке труда. Это позволит большему числу работников заранее заботиться о будущем пенсионном доходе при поддержке работодателя.

В 2025 году коэффициент Джини в ЕС (распределение доходов внутри страны по сравнению с ситуацией абсолютно равного распределения) составлял 0,29. Страна с наиболее равным распределением доходов - Словакия (0,23). Наибольшее неравенство - Болгария (0,37). Для сравнения: в России коэффициент Джини в 2025 году составлял 0,42. Такого уровня неравенства, как в России, нет ни в одной стране Евросоюза. Вне ЕС с нами по этому показателю схожа Турция (0,44 – это также и показатель Москвы).