IF Stocks

📱 Облигации под 5% и деньги от «Точки» — интересны ли акции VK? EBITDA компании за полугодие выросла на 34%, чистый долг сократился на 27%. Во втором квартале — первая чистая прибыль с конца 2022 года. Улучшение финансовых показателей VK связано с чередой факторов, одним из которых является продажа «Точки». Считает эффекты от продажи «Точка Банка» Чистый долг снизился на 22 млрд рублей — почти ровно на сумму продажи 25% «Точка Банка» (21,2 млрд). Без неё, по нашему расчёту, он снизился бы лишь на 0,9 млрд. Валовой долг компании почти не изменился: 99,9 млрд против 103,2 млрд. Свободный денежный поток по методике VK — 3 млрд. С учётом аренды, по нашему расчёту, около 0,6 млрд. В компании не спорят: это вопрос методологии, главное — что поток положительный. С прибылью сложнее. Убыток за полугодие сократился с 12,7 до 3,8 млрд, финансовые расходы упали на 11 млрд (по нашей оценке, после допэмиссии 2025 года). «Точка» дала 3,5 млрд — около 40% улучшения. Но прибыль во втором квартале обеспечена именно продажей «Точки»: без неё квартал закрыли бы в убыток около 3 млрд. ❗️ Долг по цене из другой эпохи Рублёвые облигации на 70,9 млрд обходятся VK в среднем в 5,07% по номиналу при ключевой ставке 14% — почти втрое дешевле рынка. Больше половины долга размещено по закрытой подписке: в апреле 2023 года 60 млрд рублей облигаций ООО «ВК» купил ФНБ, то есть Минфин. Обсуждать инструменты погашения и рефинансирования на 2028-2029 гг. пока преждевременно, говорят в компании. Грубая оценка: если ~53 млрд придётся перекредитовать по нынешним ~15,7% вместо ~5%, проценты вырастут на 5–6 млрд в год — почти четверть прогнозной EBITDA. В VK надеются, что ставки к тому времени снизятся. Ещё компания получила от банка вейвер из-за нарушенного условия кредитного договора. В компании называют это технической историей, подробности не раскрывают. Государство в периметре По данным «Коммерсанта», в 2025 году Минцифры внесло 43,5 млрд рублей в капитал связанного с VK «Единого видео» — на видеоплатформу и сервис, который газета связывает с MAX. Это больше половины капитализации VK. 📲 MAX: 140 млн установок, но ни одной финансовой цифры MAX учтён в сегменте «Соцплатформы и медиаконтент» вместе с расходами на команду и продвижение, но отдельную экономику VK не раскрывает: платформы и вычислительные мощности у продуктов общие, команды перераспределили внутри компании, поэтому отделить затраты, по словам компании, сложно. Выручку MAX официально не публиковали. Установок, по данным VK, больше 140 млн против 125 млн в начале июня. Летом приложения VK удалили из App Store и Google Play, а ЕС ввёл санкции против VK и разработчика MAX, но аудиторные метрики, по словам компании, продолжают расти — окончательный ответ даст отчёт за третий квартал. Отметим, что бизнес растёт: выручка группы во втором квартале +17%, ВКонтакте +35%, реклама группы +14%, рентабельность по EBITDA — 17%. Операционный денежный поток вырос с минус 5,2 до плюс 15,4 млрд и покрывает капзатраты. А на чистую прибыль, как объясняют в VK, давит неденежная амортизация после инвестиционной фазы. Мнение IF Stocks Покупку акций пока лучше отложить, но в список наблюдения точно внести. Бизнес VK растёт, а его оценка не выглядит дорогой — около 6 прогнозных EBITDA. Но прибыль во втором квартале обеспечила «Точка». Долг дёшев из-за поддержки 2023 года, но дальше такие ставки будут "чудом". Чистую прибыль по итогам 2026 года можно считать маловероятной. Купить VK сегодня — значит ставить на поддержку государства, пока бизнес не доказал, что умеет зарабатывать чистую прибыль без разовых сделок. Компания взяла путь на оптимизацию, и если он найдет своё отражение в финансовой отчетности в ближайшие полгода, то акции VK может ждать серьёзная переоценка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Stocks

🏛 Какие события будут влиять на рынок сегодня 🇺🇸 США и Израиль готовят удары по Ирану после выборов NYT со ссылкой на источники пишет, что операцию задумали как короткую, но интенсивную, на три дня. Ударить планируют по энергетике, ядерным объектам и ракетно-беспилотному арсеналу Ирана, а силы США полностью развернут к началу ноября. Решать будет Трамп, который в этом году уже не раз откладывал удары, в том числе в начале октября. 🤭 Трамп не будет ужесточать санкции против России Президент США объяснил, что Москва и Вашингтон близки к сделке по Украине. После встречи Путина с Уиткоффом помощник президента РФ Юрий Ушаков рассказал, что экономические проекты обсуждали «весьма конкретно», и санкции против «Лукойла» тоже. Как и всегда, стороны говорят об «обнадеживающем прогрессе» и шансе на устойчивый мир. 📊 Бизнес хочет заменить налог на сверхдоходы налогом на сверхприбыль Как сообщает Интерфакс, идею продвигает РСПП, и союз надеется внести изменения в законопроект ко второму чтению. Глава РСПП Александр Шохин предлагает взять за основу опыт windfall tax 2023 года. В союзе также жалуются на «неутешительную динамику» инвестиций в реальный сектор. 🏛️ Недельная инфляция замедлилась до 0,05% Росстат сообщил, что с 13 по 19 октября цены выросли на 0,05%, а неделей ранее рост был 0,11%. С начала года инфляция составила 6,15%, в годовом выражении — 7,15%. @IF_Stocks

🎯 Идея с доходностью +33,76% У большинства инвесторов есть правило, когда покупать. И почти ни у кого — когда продавать. Отсюда две самые частые ошибки: прибыль фиксируют слишком рано, а убыточную позицию держат слишком долго. Это документированное поведенческое искажение — эффект диспозиции. 🔎 Как выглядит правило выхода Решение о продаже должно приниматься не в момент пика эмоций, а по заранее описанным условиям. 🔹 Цель достигнута. Бумага дошла до расчётного уровня — идея отработала, базовый сценарий закрыт. 🔹 Изначальный тезис не работает. То, на чём строился расчёт, перестало работать: вышла слабая отчётность, изменились условия на рынке, компания отказалась от планов. 🔹 Соотношение риска и доходности перевернулось. Остаток потенциала стал меньше того, чем вы рискуете, оставаясь в позиции. Последний пункт — самый трудный. Потому что бумага продолжает расти, и выходить психологически тяжело. ❗️ Как это выглядело на практике Идею по привилегированным акциям ТНС "Энерго Ярославль" аналитики IF+ открыли в июле по 155,5 ₽ с целью в 208 ₽. Ставка была на переоценку компании после сильной отчётности и дивидендные перспективы. Сегодня утром бумага преодолела таргет: +33,76% за 3 месяца и 11 дней. Казалось бы, логично держать дальше: в течение месяца ожидается сильный отчёт по РСБУ за 9 месяцев, следом не менее хорошие результаты по МСФО. Котировки вполне могут пойти выше. Но бумага уже выглядит перекупленной сильнее рынка, а соотношение риска и потенциальной доходности сместилось не в пользу инвестора. Вывод аналитиков: основная цель достигнута, риски дальнейшего удержания выросли — идея закрывается. Фиксировать прибыль или оставаться в бумаге, каждый решает сам. Но теперь решение теперь принимается осознанно, а не по инерции. ❓ Хотите получать инвестиционные идеи в момент публикации? ❗️ Присоединяйтесь к Подписке IF+! 🔹 Идеи с конкретной ценой входа и целевым уровнем 🔹 Сопровождение до результата — и мгновенное оповещение о закрытии идеи 🔹 Разбор эмитента: финансы, риски, что отслеживаем дальше 🔹 Пять модельных портфелей под разный уровень риска Чтобы узнать подробнее, переходите по ссылке ниже: ➡️ ОТКРЫТЬ ВОЗМОЖНОСТИ ПОДПИСКИ IF+

👀 БАЗИС: почти вся выручка — от трёх покупателей Привет, дорогие друзья! С вами Токсичный Евген. Сегодня разбираем БАЗИС: почему сотни клиентов ещё не означают сотни независимых плательщиков. Компания продаёт программы через посредников. Это её обычная модель бизнеса. В 2025 году три покупателя обеспечили 96% выручки. Годом ранее пять покупателей давали 93%. На конец 2025-го на двух покупателей приходились 98% задолженности перед БАЗИСом. Годом раньше на четырёх — 91%. За год расчёты стали сильнее зависеть от нескольких компаний. 💁‍♂️На конец июня 2026 года БАЗИСу должны были 4,3 млрд рублей. К 3 августа остаток снизился до 3,8 млрд, по управленческим данным компании. Просрочено на конец июня было около 99,5 млн — примерно 2% задолженности. Часть договоров позволяет платить через 3–6 месяцев. Поэтому записывать все миллиарды в проблемные долги оснований нет. Сам БАЗИС оценивает риск как низкий, проверяет надёжность покупателей и устанавливает лимиты на продажи с отсрочкой оплаты. В следующих отчётах я буду смотреть, сколько денег поступило от покупателей и не выросла ли просрочка. Именно эти показатели помогут оценить риск зависимости от нескольких плательщиков. Я запросил у БАЗИСа данные об оплате крупнейшими покупателями и условия расчётов с посредниками. На отправленный запрос компания пока не ответила. @IF_Stocks

Депозит сохраняет деньги, но не приумножает. Пока ставка по вкладу покрывает инфляцию, капитал стоит на месте. Vertical - федеральная сеть апарт-отелей под управлением собственной УК с 2014 года. Мы передаём готовый операционный актив - оснащённый апартамент в составе действующего отеля. УК берёт на себя всё: от бронирования до выплат, собственник получает фиксированный доход от сдачи. И это выгоднее депозита: вы получаете не только доход от аренды, но и капитализацию объекта, стоимость апартамента растёт вместе с рынком и может принести прибыль при продаже. · Стоимость от 4,9 млн ₽ · Доход, зафиксированный в договоре, до 3,9 млн ₽* · Скидка до 30% только до 31 октября · Рассрочка до 36 месяцев и отсрочка платежа*** Для подписчиков IF Stocks бонус: скидка 100 000 ₽ и персональный расчёт доходности под ваш бюджет. Оставьте заявку на сайте и зафиксируйте скидку. Реклама. ООО Инвест Хаб, ИНН: 7726643269 Объект сдан и введен в эксплуатацию Застройщик ООО Орджоникидзе 44а лит А. ИНН 7825665048 Дисклеймеры: *До заключения договора управления можно ознакомиться с условиями управления и сведениями об УК ООО «Вертикаль Хоспителити» по адресу: 194044, г. Санкт-Петербург, Большой Сампсониевский проспект, дом 61, корпус 2, литер А, офис 202/1. Доход до 108 333 ₽ в месяц предоставляется в 1 корпусе Vertical Московская на сдвоенные апартаменты категории комфорт застройщиком ООО «Орджоникидзе, 44» и действует 3 года с момента заключения договора с управляющей компанией. За 3 года доход за указанный юнит составит до 3 900 000 ₽. Количество сдвоенных апартаментов категории комфорт ограничено. **Условия получения скидок уточняйте у Застройщика. ***Первоначальный взнос 40%, оставшиеся 40% — через 12 месяцев, 20% — равными платежами ещё на 24 месяца. Полный срок рассрочки — 36 месяцев. Рассрочка предоставляется застройщиком ООО «Орджоникидзе, 44». Оценивайте свои финансовые возможности и риски. Доход предусмотрен договором с управляющей компанией; условия выплаты и порядок расчёта указаны в договоре. Предложение не является публичной офертой. Подробности по телефону: 270-75-09.

🗣 Намеки на "фосфорную сделку" от Путина: РФ могла бы поставлять удобрения в больших количествах на американский рынок @IF_Stocks

🏛 Какие события будут влиять на рынок сегодня 🗣 Уиткофф в Санкт-Петербурге Вчера у него прошла встреча с европейскими представителями. Все как всегда говорили о позитиве и прорыве в переговорах. Ждем комментариев Ушакова после встречи Путина с Уиткоффом. 🌊 Азово-Черноморские порты простаивают Коммерсантъ сообщил, что это обходится в 200 млрд рублей в месяц. Ассоциация морских торговых портов просит отсрочить аренду госимущества и налоги, а также платить субсидию в один МРОТ на работника. 🛢 Brent вновь выше $110 за баррель Вчера котировки были в моменте выше $113 за баррель и все СМИ опять начали писать, что нефть очень дорогая. Как и всегда после этого начались вбросы про мир в Иране и достижение каких-то договоренностей. Но как и всегда иранская сторона опровергает любые слухи о сделке. Танкеры тем временем продолжают гореть. @IF_Stocks

Forwarded From 🗣 Лавров допустил схему, при которой Россия будет продавать газ США, а она — перепродавать Европе Сейчас новые темы: Америка будет покупать российский газ, поскольку Европа не хочет им пользоваться. Дескать, он «плохо пахнет». А вот Америка будет покупать на выходе из России, и это уже будет американский газ, «облагороженный». Деньги не пахнут, — министр. Он отметил, что Россия готова восстанавливать отношения с теми странами, «кто готов делать это по-честному». #ЭкономикаРФ Telegram | Max | Дзен | VK

💿 Акции ТМК растут на 15%. В чем причина За последнюю неделю акции ТМК выросли на 15%, а с июльских минимумов рост составил более 50%. Разберем, что же произошло. ❓ Запахло деньгами? Напомним, что ТМК — это один из ведущих мировых производителей широкого ассортимента стальных труб в основном для нефтегазового сектора с долей рынка ~30%. Акции растут сразу на нескольких новостях. Во-первых, 18-19 ноября в Китае пройдет саммит АТЭС, на котором главы России и КНР могут наконец подписать соглашение о начале строительства газопровода «Сила Сибири — 2». Пока явных предпосылок к этому нет, но переговоры ведутся давно, и сейчас Китай может пойти на сделку на фоне попыток возобновления сотрудничества США и РФ. Во-вторых, возобновляются разговоры о поставках газа в Европу. По данным NYT, США выступили с таким предложением на последних переговорах. Ранее The Washington Post сообщал также, что США предлагают в рамках мирной сделки по Украине проложить новые пути, по которым российская нефть и газ будут поставляться в Европу. 🧮 Сколько могут заработать Новости о поставках газа и нефти в Европу пока больше похожи на прощупывание почвы, поэтому наиболее реальным сейчас является строительство «Силы Сибири — 2». Общая протяженность газопровода составит 6700 км, из них 2700 км пройдут по российской территории. Только на этот участок понадобится около 3 млн тонн труб. На начало года, средние цены производителей труб для газопроводов составляли 75 тыс. руб. за тонну. Таким образом, общая стоимость российского участка может составить ~225 млрд руб. Если ТМК получит треть от этого контракта, потенциальная выручка составит 75 млрд руб. без учета индексации. Поставки будут растянуты на 4 года, поэтому эффект от поставок по грубым оценкам составит ~18,7 млрд руб. ежегодно. В первый год эта сумма может быть выше из-за авансов. Мнение IF Stocks: На наш взгляд, оптимизм пока преждевременный. Вероятность заключения каких-либо крупных соглашений в ближайшее время по-прежнему минимальная. Даже если строительство газопровода начнется, и наши оценки окажутся верны, ТМК их все равно не хватит. Только в первом полугодии компания получила чистый убыток в размере 20,2 млрд руб. Ее чистый долг составляет 308,3 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA — ~6х. Поэтому получение контракта сможет максимум вытащить компанию из убытков, но даже это пока не гарантировано. @IF_Stocks

💊 «Озон Фармацевтика»: сколько прибыли достанется акционерам Привет, дорогие друзья, с вами токсичный Евген 🙂! Сегодня разбираем дивиденды «Озон Фармацевтики». Мы получили официальный ответ пресс-службы на вопросы о факторинге и будущих выплатах. 💁‍♂️ На конец июня чистый долг составлял 5,3 млрд рублей. Для дивидендов компания прибавляет ещё 5,5 млрд безрегрессного факторинга. Итого — 10,8 млрд. Факторинг работает так: компания поставила лекарства, покупатель заплатит позже. Банк за комиссию отдаёт деньги компании сейчас, а потом получает оплату от покупателя. Риск его неплатёжеспособности берёт банк. 🤷‍♂️ Мы спросили, почему тогда факторинг учитывают в долге. Компания объяснила: кредиты и факторинг взаимозаменяемы. Можно взять кредит и сократить факторинг, можно сделать наоборот. У кредита есть проценты, у факторинга — комиссия. Для акционера важна следующая арифметика. Чистый долг с факторингом делят на EBITDA за последние 12 месяцев — прибыль до процентов, налогов и амортизации. На конец июня получилось 0,83. По политике при показателе выше 0,5, но не больше 1, минимум на дивиденды — 30% расчётной прибыли. Выше 1, до 1,5 включительно, — уже 25%. Для квартала расчётная прибыль равна четверти прибыли за последние 12 месяцев. 👀 На конец 2026 года компания ожидает показатель около 1. То есть прямо у границы двух уровней выплат. При этом пресс-служба подчёркивает: «Мы не давали прогнозов по размеру дивидендов». Обещания сохранить 30% при превышении порога в ответе нет. При одинаковой расчётной прибыли и выплате ровно по минимуму переход с 30% на 25% даст акционерам примерно на 17% меньше денег. Компания может заплатить больше минимума, а рост прибыли может компенсировать снижение доли. 👨‍💻 Пресс-служба также объяснила приоритеты: сначала финансовая устойчивость и проекты роста, потом дивиденды. В политике есть пункт: совет директоров может предложить вообще не платить, если дивиденды ухудшат финансовое положение или помешают финансированию инвестиционной программы. При этом долг с факторингом с начала года действительно снизился на 26%. На комиссии по безрегрессному факторингу за полугодие ушло 491 млн рублей против 650 млн годом ранее. Прогноза этих расходов на весь 2026 год и сравнения стоимости факторинга с кредитами в присланном ответе нет. @IF_Stocks

🏛 Какие события будут влиять на рынок сегодня 🗣 Уиткофф проведет встречу с Украиной и Европой в Осло Об этом сообщили источники Axios. По данным издания в Осло обсудят совместное предложение для России, которое Уиткофф повезет в Москву. В столицу России советник Трампа может прибыть уже в ближайшее время. 🏦 ВТБ продал агробизнес за 50 млрд рублей Речь об агрохолдинге «Лабинский», управляющий бывшими активами концерна «Покровский» в Краснодарском крае. ВТБ распродаёт непрофильные активы. 🗣 Трамп и Вэнс продолжают давить на Зеленского Президент США заявил, что Зеленский не способствует мирному урегулированию и не хочет завершения конфликта. А Вэнс отказался называть Украину союзником США и призвал Зеленского отказаться от ударов энергетической инфраструктуре России. @IF_Stocks

⛽️ ️ США предлагают Европе вернуться к российскому газу На выходных The New York Times сообщила, что администрация Трампа предлагает Евросоюзу увеличить закупки российского газа в рамках плана по урегулированию на Украине. Для «Газпрома» это возможный путь на рынок, который в 2021 году давал около 40% выручки. Кто покупал и кто покупает российский газ в Европе «Газпром» не раскрывает чистую прибыль по регионам, поэтому доля Европы считается по выручке: в 2021 году на Европу и другие страны дальнего зарубежья пришлось около 4,1 трлн из 10,24 трлн рублей. Главным покупателем была Германия: более 50 млрд м³ только на 1 страну. После остановки «Северных потоков» в 2022 году работает один маршрут — «Турецкий поток»: страны ЕС заплатили за газ по нему 4,1 млрд евро за январь–август 2026 года. Что с рынком газа в ЕС сейчас Фьючерсы TTF 16 октября торговались около 88,6 евро за МВт·ч — максимум за 52 недели. Хранилища ЕС заполнены на 74,1% — минимум для этой даты с 2011 года. The Economist связывает это с сокращением поставок СПГ из Катара. Идею увеличения закупок обсуждали Кушнер и Уиткофф с европейскими и украинскими чиновниками: поставки газа рассматриваются как стимул для России, а Украине предложили рассмотреть возобновление работы трубопроводов. В администрации считают достижимой задачей и возобновление «Северного потока». Германия выступила против. Песков заявил, что возобновление сотрудничества «может быть даже в большей степени в интересах самих европейцев». Регламент ЕС запрещает ввоз российского СПГ с 1 января 2027 года, трубопроводного газа — с осени 2027 года. Президент РФ много раз намекал на то, что "Северные потоки" готовы к работе. Вот его цитата от 4 июня 2026 года: И если правительство Федеративной Республики договаривается со своими партнерами, санкции снимают, кнопку нажимаем и газ пошел. Хоть завтра. Договорится, не договорится - или не договариваясь ни с кем, просто скажет: нет, мы решили. Извините, скажет своим партнерам в Вашингтоне, но нам нужно, и без этого нам очень сложно. Мнение IF Stocks ️ По уцелевшей ветке "Северного потока 2" может поступать от 25 до 28 миллиардов кубометров газа в год. Транзит российского природного газа через газотранспортную систему Украины полностью остановлен с 1 января 2025 года. Для Газпрома возобновление поставок стало бы подарком. Но реакция рынка в моменте выглядела чрезмерной. Во-первых, текущая власть в европейских странах ни в какую не хочет получать российский газ, даже если он будет с американским оттенком. Во-вторых, так как раньше точно не будет: Вашингтон договаривается на то, что делить деньги от европейского рынка газа придется как минимум на двоих. В-третьих, на восстановление поврежденных веток Северного потока потребуется около 3 лет, оценивали ранее эксперты. Покупка акций Газпрома — это спекуляция на "договорнячке". Даже если будет сделка по европейскому газовому рынку, инвестор не увидит эффекта в дивидендах как минимум до 2028 года. @IF_Stocks

💎 Алмазов в закромах на ₽151 млрд, а дивидендов — ноль. Что происходит с АЛРОСА? Похоже, один из крупнейших акционеров АЛРОСА перестал рассчитывать на скорое возвращение дивидендов. Власти Якутии не заложили выплаты от компании в бюджет на 2027–2029 годы. Рреспублика владеет 25% АЛРОСА, еще 8% принадлежит муниципальным районам. Для региона дивиденды исторически были важным источником доходов. Если Якутия закладывает ноль на три года, насколько всё плохо в самой компании? ⌛ Алмазы добывают, а зарабатывают всё меньше За первое полугодие АЛРОСА добыла 11,8 млн карат — практически столько же, сколько год назад. Но выручка при этом рухнула на 33%, до ₽91,7 млрд, а EBITDA — сразу на 61%, до ₽14,3 млрд. Вместо прибыли компания получила ₽9,5 млрд убытка. Как мы видим, добыча почти не изменилась, но рынок алмазов переживает затяжной кризис. Цены остаются низкими, спрос со стороны огранщиков слабый, санкции осложняют сбыт, а крепкий рубль дополнительно сокращает экспортную выручку. При этом добывать алмазы дешевле не стало. АЛРОСА удалось сократить часть затрат, но недостаточно: рентабельность EBITDA упала с 27% до 16%. Причем полугодовая EBITDA оказалась минимальной с 2015 года. 🔍 А как дела с ликвидностью? На балансе АЛРОСА скопились запасы алмазов стоимостью около ₽151 млрд — это сопоставимо со всей рыночной капитализацией компании! Звучит впечатляюще, но нужно понимать, что это балансовая стоимость запасов, а не деньги, которые можно завтра раздать акционерам. Чтобы превратить алмазы в реальные поступления, их нужно продать. А попытка быстро распродать такие объемы на слабом рынке может дополнительно надавить на цены. Так что пока деньги продолжают уходить из бизнеса. За полугодие операционный денежный поток составил всего около ₽1,8 млрд при капзатратах ₽18,7 млрд. Свободный денежный поток в результате оказался отрицательным — минус ₽16,9 млрд. Недостающие средства приходится привлекать, поэтому чистый долг за год вырос почти вдвое, до ₽112 млрд. То есть вместо накопления денег для дивидендов компания наращивает задолженность. 📎 Когда могут вернутся выплаты? По дивполитике АЛРОСА дивиденды зависят от свободного денежного потока и долговой нагрузки. Минимальная выплата 50% чистой прибыли предусмотрена при чистом долге/EBITDA не выше 1,5х. Сейчас показатель составляет 3,2х. Для понимания масштаба: при нынешнем долге годовая EBITDA должна вырасти примерно с ₽35 млрд до ₽75 млрд, чтобы компания вернулась к порогу 1,5х без сокращения задолженности. То есть небольшого восстановления цен недостаточно. АЛРОСА нужно существенно увеличить прибыльность, начать распродавать запасы без серьезных скидок и наконец выйти в положительный денежный поток. 😢 Неужели совсем ничего хорошего? Если смотреть поквартально, второй квартал оказался заметно лучше первого. EBITDA выросла с ₽2,6 млрд до ₽11,8 млрд, а квартальный денежный отток сократился. Плюс АЛРОСА отмечает восстановление спроса на крупные камни и сокращение избыточных запасов у индийских огранщиков. Это первые признаки улучшения ситуации на рынке, но до полноценного восстановления еще далеко. Мнение IF Stocks Отсутствие выплат в бюджете Якутии — не официальная отмена дивидендов до 2030 года, но довольно красноречивый сигнал от крупного акционера. При этом для инвесторов, готовых делать ставку на восстановление алмазного рынка, история потенциально интересна. Если цены и продажи начнут расти, у АЛРОСА есть пространство для существенного восстановления прибыли. Но сейчас мы бы не спешили с покупкой. Сначала хочется увидеть, что компания действительно превращает огромные запасы алмазов в деньги, сокращает долг и выходит в положительный FCF. Пока алмазов у АЛРОСА хватает. А вот свободных денег для акционеров — нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Stocks

🏛 Какие события будут влиять на рынок сегодня 🗣 Трамп продолжает обрушиваться на Зеленского с критикой В последнем посте в соцсети Truth Трамп написал, что Зеленский никогда не хотел заканчивать конфликт с Россией. Трамп также защитил свою сделку с Россией по дизелю, назвав ее обязательной для продолжения мирных переговоров. 🇪🇺 ЕС спешно готовит новый список санкций Газета The Telegraph сообщает, что в Брюсселе спешат принят пакет санкций против России до выборов во Франции. Мари ле Пен считает главным кандидатом на победу. Она придерживается позиции ограниченного снятия санкций с России и приостановки поддержки Украины. 🗣 Путин предложил Трампу и Си Цзиньпину встречу Она может пройти на саммите АТЭС 18–19 ноября в Шэньчжэне. Стороны пока официально эту информацию не подтвердили. 🇺🇸 США обсуждают возвращение России на энергетический рынок Европы Посланники Трампа Джаред Кушнер и Стив Уиткофф обсуждали эту идею с европейскими и украинскими официальными лицами, пишет NYT со ссылкой на источники. Поставки газа рассматриваются как один из экономических стимулов для России в общем соглашении. @IF_Stocks

🔋 НОВАТЭК: всё те же проблемы «Арктик СПГ 2» В июле и августе 2026 года экспорт «Арктик СПГ 2» превышал 500 тыс. тонн в месяц — рекорд для проекта, по данным Bloomberg. Газ идёт с завода на Гыдане в Китай, в том числе на терминал Бэйхай. Производство началось ещё в декабре 2023-го, но из-за санкций США первый груз китайскому покупателю доставили только в августе 2025-го. Две построенные линии рассчитаны на 13,2 млн тонн СПГ в год. Чтобы использовать эти мощности, проекту нужны покупатели и достаточный флот. 💁‍♂️ Флот постепенно собрали: к сентябрю проект и его инфраструктуру обслуживали не менее 20 судов против 11 в конце 2025-го. Вместе с этим росли отгрузки. А 1 октября Британия ввела санкции против новых ледовых газовозов, включая «Петра Столыпина». По данным Kpler на 5 октября, у него ещё не было коммерческих грузов. Такие суда особенно нужны зимой, а заменить их сложно и дорого. НОВАТЭК продолжает пополнять флот: 14 октября Reuters сообщил ещё о двух газовозах для арктических проектов компании. Это суда класса Arc4, рассчитанные на более лёгкие льды, чем Arc7. Для акционеров теперь важны сохранение поставок зимой и расходы на доставку. Летние рекорды ещё предстоит сопоставить с прибылью: последняя финансовая отчётность охватывает январь–июнь. Она пока не показывает, сколько компания заработала на увеличившихся отгрузках. На наш запрос о зимних отгрузках и стоимости доставки компания не ответила. @IF_Stocks

Forwarded From 🇺🇸 США предложили Европе вернуться к закупкам российского газа в рамках плана урегулирования на Украине, — NYT Посланники Трампа Джаред Кушнер и Стив Уиткофф обсуждали эту идею с европейскими и украинскими официальными лицами, пишет газета со ссылкой на источники. Поставки газа рассматриваются как один из экономических стимулов для России в общем соглашении. В Вашингтоне исходят из того, что европейские избиратели рано или поздно захотят более дешёвой энергии, говорят источники NYT. Трамп также обеспокоен высокими ценами на энергоносители перед промежуточными выборами. ЕС при этом сокращает закупки: доля России в импорте газа снизилась с 45% в 2021 году до 13% в 2025 году, а к 2027 году ЕС обязался отказаться от него полностью. Германия, по данным NYT, выступила против идеи на переговорах во Флориде. «Возобновление энергетического сотрудничества в любой форме отвечает нашим интересам, но сейчас это может быть даже в большей степени в интересах самих европейцев», — заявил Песков. #ПолитикаМИР Telegram | Max | Дзен | VK

Forwarded From 💰 Почти государство, но не ОФЗ. Что купить из облигаций ВЭБа? Вчера ВЭБ.РФ отчитался, что за девять месяцев заработал для будущих пенсионеров 332 млрд ₽ на расширенном портфеле — доходность составила 16,56% годовых. Да, если вы не знали, одна из функций корпорации управлять частью пенсионных накоплений россиян. А уже завтра ВЭБ выходит на рынок с новым выпуском всего на 28 дней. Хороший повод посмотреть, что это вообще за эмитент и какие его облигации сейчас интереснее всего. 📌 Чем занимается ВЭБ.РФ? ВЭБ — не обычный коммерческий банк. Это государственная корпорация развития, созданная Российской Федерацией. Её задача — финансировать крупные проекты, куда частному бизнесу и банкам заходить сложно или слишком надолго: инфраструктуру, промышленность, технологии, экспорт, развитие городов. Плюс ВЭБ координирует целую группу институтов развития. В 2026 году в периметр группы вошла ГТЛК, после чего общий объём бизнеса группы институтов развития приблизился к 12 трлн ₽. 📊 Что по финансам? За 1П2026: ➖ чистая прибыль — 32,4 млрд ₽ против 60,2 млрд ₽ годом ранее ➖ операционная прибыль до резервов — 113,3 млрд ₽ против 111,5 млрд ₽ ➖ чистый процентный доход — 104,3 млрд ₽ против 77 млрд ₽ ➖ активы — 9,16 трлн ₽, +22% с начала года. Прибыль почти вдвое ниже из-за резервов под кредитные убытки: они выросли примерно в 2,5 раза, до 45,9 млрд ₽. Достаточность капитала на середину года составляла около 13,7% при минимальном требовании 10%. 💪 А насколько ВЭБ надёжен? У ВЭБа максимальные рейтинги: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. АКРА подтвердило рейтинг в марте, Эксперт РА — в августе 2026 года. Причём Эксперт РА оценивает самостоятельную кредитоспособность ВЭБа всего на ruA-, но итоговый рейтинг поднимается до ruAAA благодаря поддержке государства.Но облигации ВЭБа всё-таки не ОФЗ и автоматической гарантии государства по каждому выпуску нет. 📣 А теперь к интересному. Что можно взять? 1️⃣ ВЭБ.РФ ПБО-002Р-К761 — припарковать деньги на месяц Завтра ВЭБ размещает выпуск на 50 млрд ₽ всего на 28 дней. ➖ купон — 13,75% ➖ погашение — 13 ноября ➖ номинал — 1 000 ₽. За эти 28 дней одна бумага принесёт около 10,55 ₽ купона.По сути, инструмент для очень короткой парковки денег в AAA-эмитенте. Но при ключевой 14% ставка 13,75% сама по себе никакой щедростью не отличается. 2️⃣ sВЭБ2Р-52 — один из наиболее интересных флоатеров ВЭБа RU000A10D9J2 ➖ RUONIA + 1,85%, выплаты раз в квартал ➖ погашение — октябрь 2029 года ➖ цена сейчас около номинала Причём это социальные облигации: привлечённые деньги направлялись на рефинансирование строительства школ и аэропортов. Вариант понятный: высокий рейтинг плюс неплохой спред к RUONIA. 3️⃣ ВЭБ2Р-58 — облигация для тех, кто боится инфляции RU000A10F504 А вот это уже намного интереснее обычного фикса. У выпуска индексируется сам номинал на инфляцию, а сверху на увеличивающийся номинал начисляется купон 1,85%. ➖ погашение — июнь 2029 года ➖ текущая цена — около 100% ➖ реальная доходность — примерно 1,9% сверх инфляции. То есть номинал бумаги растёт вместе с индексом потребительских цен, а 1,9% — это примерно доходность сверх инфляции. Если инфляция снова неприятно удивит, такая конструкция выглядит интереснее обычного фикса. 4️⃣ ВЭБ2Р-54В — почти 10% в долларах RU000A10CTX6 Для валютной части портфеля у ВЭБа есть выпуск с номиналом в долларах. ➖ номинал — $1 000 ➖ купон — 7,15% годовых, ежемесячно ➖ погашение — август 2030 года ➖ бумага сейчас торгуется примерно 93% номинала, поэтому доходность к погашению получается около 9,5–10% в валюте. Здесь уже помимо кредитного риска появляется курс: рублёвый результат будет зависеть от того, где окажется доллар к моменту выплат. Не является инвестиционной рекомендацией. @IF_Bonds

Forwarded From 🏠 «Самолет» потерял рейтинг категории A: НКР понизило оценку застройщика до BBB.ru с негативным прогнозом Решение агентство «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР) приняло 15 октября 2026 года, до этого рейтинг был A.ru со стабильным прогнозом. Это второе понижение за год: 12 февраля НКР уже снижало оценку «Самолета» с A+.ru до A.ru. Главная причина — рост долга. По расчётам НКР, за 12 месяцев до 30 июня 2026 года совокупный долг компании вырос с 378,6 до 489,4 млрд рублей, а его отношение к OIBDA — с 4,1 до 5,9 раза. Долг растёт из-за проектного финансирования: эскроу-счета раскрываются медленнее, а именно из них компания платит проценты по кредитам. Покрытие процентов операционной прибылью за год сократилось с 2,8 до 1,7 раза. При этом выручка за тот же период снизилась с 339,2 до 313,3 млрд рублей, а вместо прибыли в 5,3 млрд рублей компания получила убыток в 26,4 млрд рублей. Продажи в метрах упали на 6,6%, в деньгах их сохранил рост цен на 7,5%. Кроме того, НКР понизило оценку управления рисками и ликвидностью. В отчётности по МСФО раскрыто нарушение ковенанта по одному из кредитов, также были технические задержки зачисления платежей по облигациям в НРД. 📌 На ближайшие 12 месяцев у «Самолета» приходятся пиковые погашения долга. НКР ожидает, что компания их рефинансирует и привлечёт дополнительные банковские кредиты. Однако часть банков уже стала хуже финансировать проекты «Самолета» из-за негативного информационного фона вокруг компании. По данным НКР, это замедлило реализацию ряда объектов. Рейтинг могут снизить снова, если условия рефинансирования ухудшатся или сократится ипотека — на неё приходится около 70% продаж. @IF_Bonds

📱 ИИ перестал быть опцией и стал ядром продуктов Positive Technologies: что компания показала на Positive Security Day 2026 Positive Technologies провела Positive Security Day — главную технологическую конференцию. Ключевой темой стал искусственный интеллект в кибербезе. Гендиректор компании Денис Баранов в своем выступлении заявил, что летом 2026 года произошел технологический подрыв благодаря ИИ-агентам, которые теперь выполняют работу человека целиком, а не просто помогают ему. Тем временем, PT внедрил ИИ уже в 80% своих продуктов. ⚔ Как ИИ меняет атаки По словам компании, раньше взлом организации требовал команды из 10–20 специалистов и нескольких месяцев. Теперь все изменилось. Еще в ноябре 2025 года ИИ-агент выполнил 80–90% атаки на 30 целей, а время его непрерывной работы растет. По данным PT AF Cloud, число событий с признаками ИИ в третьем квартале выросло с 19 до 31 млн, а доля попыток эксплуатации уязвимостей среди них — с 1,1% до 5,6%. 🛡 Как ИИ защищает: MaxPatrol O2 Главная цифра дня: автономный SOC MaxPatrol O2 самостоятельно закрывает 68% инцидентов — год назад было 30%, что уже было высоким уровнем. Вердикты совпадают с решениями аналитиков более чем на 98%. Рядовой инцидент разбирается за 15–20 секунд, сложный — до 15 минут. Цель на будущее — 90% инцидентов. Внутри MaxPatrol O2 — каскад ML-моделей и ИИ-агентов. PT называет O2 первым в России решением для автономного SOC. ❗ Новое с ИИ 🔸 PT Naira: ИИ-помощник в MaxPatrol SIEM, PT BlackBox и других продуктах. Ускоряет расследования на 50% в пилотах, отвечает до 60 секунд, без внешних LLM — данные не уходят третьим лицам. 🔸 PT Security Lakehouse: единая платформа данных ИБ — основа для агентов и автономного SOC. Поток вырос с ~10 тысяч до 1 млн+ событий в секунду за два года, 600 тысяч+ запросов в день. 🔸 PT Data Security 2.0 (май 2027 года): агентный ИИ круглосуточно сканирует инфраструктуру, в диалоге уточняет важность данных и ставит задачи. Текущая версия уже тянет до 100 млн объектов. 🔸 PT Dephaze: симулирует атаку и действия хакера, показывая слабые места. Это автопентест со встроенной локальной LLM, которая ищет логины и пароли в сетевых папках; данные наружу не уходят. 🔄 ИИ в действующих продуктах 🔸 MaxPatrol BAD (анализ поведения в SIEM): более 70 ML-моделей, 14 типов систем. 🔸 ByteDog в PT Sandbox: нейросеть ищет вредоносный код в сырых байтах файла без запуска; более 20% разницы с классическими ML по качеству и скорости. 🔸 MOLOT в Application Inspector: ML-поиск вредоносной логики в коде, до 30% лучше open-source аналогов в отдельных тестах. 🔸 PT X: облачный MDR на технологиях O2; на стенде воронка ~3,93 млрд событий → 8 подтверждённых угроз. 🔸 LLM Firewall в PT AF Cloud (защита ИИ-сервисов) представлен 16 октября. 🔭 Что дальше Баранов называет «мечтой Позитива» продукт, который останавливает кибератаки от начала до конца, и говорит, что новые технологии делают эту цель гораздо ближе. Отдельное направление — защита частных пользователей. Positive Technologies подтвердила, что выходит в B2C: компания разрабатывает мобильную защиту от мошенников и вирусов. Вероятно, первая версия приложения для частных пользователей будет представлена на фестивале Positive Hack Days в мае 2027 года. Основой станут собственный антивирусный движок и экспертиза компании в анализе вредоносного ПО. @IF_Stocks

🏦 Как легально торговать криптовалютами По оценке Минфина, в России до 20 млн участников рынка криптовалют, а ежедневный оборот этого рынка составляет около 50 млрд рублей и более 10 трлн рублей в год. Как они покупают криптоактивы? Способы покупки криптовалюты 🔸Серые P2p-сделки между физическими лицами на иностранных биржах. Такая модель несет повышенные риски мошенничества. Проще говоря, вы переводите свои деньги кому-то без договора, под честное слово, что они будут использованы для покупки криптовалют. Операции в незарегистрированных криптообменниках. В этом случае пользователь также сталкивается с рисками непрозрачных операций, отсутствием контроля и возможным участием в сомнительных финансовых схемах. 🔸Легальные Российские сервисы, через которые можно безопасно переводить средства на зарубежные регулируемые криптоплатформы (например, в Беларуси, Казахстане или Армении). Такая модель разрешена российским законодательством. 👀 Как устроена легальная торговля криптоактивами? Разберем на примере Т-Крипто. Юридическая структура у сервиса такая: клиентский счет открывается за пару минут у партнера-криптоброкера в Беларуси, пополнение происходит рублями с карты Т-Банка без комиссий. Дальше внутри интерфейса можно купить криптовалюту, и монеты выводятся на внешний кошелек. ➖ Выбор криптовалют – более 50 позиций, есть торговля в стакане (в том числе USDT/RUB). ➖ В приложении также открыт доступ к токенизированным иностранным акциям. Можно инвестировать в бумаги компаний типа Apple, NVIDIA или Tesla через этот интерфейс. 🔸 Комиссии и оформление сделок ➖ Комиссия за покупку USDT или BTC за рубли равна 1%. Остальные токены торгуются за USDT с комиссией 0,5%. Для сравнения - при Р2Р-сделках тоже есть комиссия, но она вшита в курс торговли. ➖ Пользователь также получает на руки официальные документы. Под кнопкой «Условия» доступен номер договора и дата открытия счета. Этот иностранный счет резиденту РФ необходимо самостоятельно задекларировать в ФНС в течение 30 дней. Прозрачный алгоритм расчетов с официальными реквизитами отличает сервис от небезопасных серых обменников. Пользователь четко понимает маршрут движения своих средств. Перечень активов с лихвой закрывает потребности трейдеров, лимитов по объему сделок нет. Ближайшее будущее Ну и вскоре появится еще один безопасный способ торговли криптоактивами - через официальные сервисы российских профучастников. В рамках нового законодательства статус криптообменников уже получили ВТБ, «Т-Инвест Лаб», «Зефир» и «Система-Крипто», лицензии цифровых депозитариев - ВТБ, Сбербанк, «Атомайз» (входит в группу «Т-Технологии»), компании «Волтари» (входит в группу Web-3) и «Облачная инфраструктура» (принадлежит «Системеа-Крипто»). Неквалифицированные инвесторы смогут покупать три криптовалюты - биткоин, эфир и Tether USDT, с лимитом 300 тысяч рублей в год у каждого посредника. @IF_Stocks