Инвестиции на диване

💿 Отчет Северстали: металлурги прошли дно цикла Северсталь отчиталась за 3 квартал этого года. Ее результаты интересны тем, что отражают ситуацию в металлургическом секторе, который уже несколько лет находится в кризисе. Посмотрим, улучшилась ли ситуация. 📍 Выручка снизилась на 3% до 173,5 млрд руб. 📍 EBITDA выросла на 13% до 40 млрд руб. 📍 Рентабельность по EBITDA выросла с 20% до 23%. 📍 Чистая прибыль выросла на 17% до 15,2 млрд руб. 📍 Свободный денежный поток (FCF) вырос почти в 6 раз до 42,6 млрд руб. Год к году результаты неплохие, но если смотреть квартал к кварталу, картина будет еще лучше: 📍 Выручка +2% кв/кв; 📍 EBITDA: +63% кв/кв; 📍 Чистая прибыль: рост в 3,7 раза кв/кв; 📍 FCF: 42,6 млрд руб. против -29,8 млрд руб. во втором квартале. За 9 месяцев спрос вырос на 1%, хотя в первом полугодии было снижение на 7,5%. То есть в третьем квартале он вырос примерно на 20%. Вероятно, рост спроса на сталь обусловлен восстановлением инфраструктуры после атак БПЛА и сооружением защитных конструкций. В любом случае, восстановление налицо. Несмотря на рост FCF, компания не стала выплачивать дивиденды за 9 месяцев. В четвертом квартале ожидается рост капзатрат и сезонное снижение спроса на продукцию, поэтому по итогам года дивидендов ждать не стоит. 👉 При этом, если тенденция третьего квартала продолжится, в следующем году мы сможем увидеть заметное улучшение финансового положения металлургов и потенциальный возврат к дивидендам. На мой взгляд, дно цикла уже пройдено. ⭐️Канал в Max

🔋 Новатэк — один из главных бенефициаров иранского конфликта Новатэк на днях опубликовал производственные результаты за 3 квартал этого года. 📍 За 9 месяцев добыча углеводородов выросла на 3,3% и составила 514,4 млн бнэ. 📍 Объем реализации природного газа, включая СПГ, в III квартале и за 9 месяцев — 15,8 млрд куб. м (-3,1%) и 55,2 млрд куб. м (- 1,1%) соответственно. 📍 Объем реализации жидких углеводородов в III квартале и за 9 месяцев достиг 4,9 и 13,8 млн т соответственно — на 10,5% и 1% выше аналогичных показателей за отчетные природы годом ранее. Как мы видим, добыча компании выросла, что в целом позитивно. Для сравнения в 2025 г. добыча газа выросла лишь на 0,6%. При этом объемы продаж немного снизились. Это отчасти можно объяснить тем, что цены выросли в разы, и покупатели хотят дождаться их снижения. К слову, цены на газ в Европе превысили $1000 за тыс. куб. м. впервые с 2022 года (график выше). По данным Reuters, к ноябрю 2026 года европейские хранилища газа могут быть заполнены лишь на 75–78%, что значительно ниже обычного уровня около 90%. Из-за блокировки Ормузского пролива Европа осталась без ближневосточного СПГ и вынуждена восполнять выпавшие объемы поставками из других стран, в т.ч. из России. Новатэк тут главный бенефициар, особенно учитывая то, что его проект Ямал СПГ до сих пор находится не под санкциями. 👉 Ложка дегтя тут в том, что с 2027 года в ЕС вступает в силу полный запрет на покупку российского СПГ. Учитывая что сейчас его брать особо неоткуда, введение эмбарго могут отложить, хотя зная настойчивость наших европейских “коллег”, этого может и не произойти. В любом случае 2026 год для Новатэка будет очень хорошим в финансовом плане, а вот перспективы 2027-го пока туманны. ⭐️Канал в Max

❓ Фонды Finex ликвидируют. Получат ли инвесторы деньги Помните на Мосбирже были такие фонды Finex, которые заморозили в 2022 году? Недавно появились новости, что управляющая компания нашла способ потенциально вернуть деньги пайщикам. Суть этого способа заключается в том, что Finex продала все ценные бумаги их своих фондов, кроме тех, в которых российские активы, и передала деньги ликвидатору — компании Teneo Asset Solutions Limited (TAS), которая уже имеет опыт работы с санкционными активами.  TAS в свою очередь вложит эти деньги в консервативные активы (депозиты, облигации, фонды денежного рынка) и будет заниматься получением необходимых лицензий для выплат пайщикам. За это она возьмет комиссию: 📍 5,5% активов каждого фонда зарезервированы для покрытия возможных обязательств и расходов. 📍 3% активов предусмотрены на вознаграждение ликвидатора и расходы, связанные с завершением ликвидации и погашением паев. Хорошая новость тут в том, что если вы приобретали фонды Finex вне российского контура, вы сможете получить свои деньги после due diligence и подтверждения своих прав.  Плохая новость в том, что если покупали на Мосбирже, то выплат по-прежнему не видать. Чтобы решить этот вопрос, TAS должна получить разрешения у американской OFAC, у ЦБ Ирландии, у Казначейства Бельгии и возможно у санкционных органов Великобритании.  👉 Вроде как компания уже работает над этим, но процесс явно будет небыстрым. Поэтому надеяться на разблокировку своих фондов раньше середины 2027 года, на мой взгляд, не стоит. Зато если деньги все же когда-нибудь вернут, мы с вами неплохо заработаем.  ⭐️Канал в Max

Последнее время фондовый рынок не радует позитивом. Но возможности для заработка все равно регулярно появляются, важно уметь их вовремя разглядеть. Выигрывают инвесторы, которые понимают важность системного, стратегического подхода к планированию инвестиций. Важно не просто купить в портфель бумагу, которая на слуху, а проанализировать большой объем информации об эмитенте, чтобы принять взвешенное инвестиционное решение. «Цифра брокер» помогает инвестору ориентироваться в возможностях рынка за счет профессиональной экспертизы, актуальной аналитики и доступа к финансовым инструментам. Это именно то, что нужно сейчас, когда рынки нестабильны, а возможности не предопределены. Именно таким и должен быть профессиональный партнер для каждого инвестора. Не навязывать, а предлагать и объяснять. Не засыпать многостраничными отчетами, а давать экспертную оценку и аналитику. «Видим возможности. Создаем решения» - этот слоган компании как нельзя лучше отражает подход: предлагать то, что клиентам по-настоящему нужно и актуально в сегодняшних условиях. Чтобы лучше познакомиться с продуктами и услугами «Цифра брокер», посетите 15 октября конференцию в информационном партнерстве с Forbes.

🇺🇸 Зачем США и РФ заключили дизельную сделку В пятницу рынок стрельнул на новости о том, что Трамп и Путин заключили дизельную сделку. Согласно ей Минфин США снял санкции с российского дизеля до 7 апреля 2027 года, а Россия по словам Трампа согласилась поставить 4,8 млн тонн в ближайшие месяцы. Давайте посмотрим, для чего это все было нужно. Ежедневное потребление дизеля в Штатах составляет около 500 тыс. тонн дизеля в сутки. Если верить Трампу, то РФ в октябре-ноябре поставит в США всего 800 тыс. тонн нефтепродуктов. За два месяца объем топлива будет ниже двухдневной нормы. Это слезы в море, но для Трампа важны не фактические поставки, а заявления. И вот тут у него все хорошо. Сразу после объявления о сделке фьючерсы на дизель с поставкой в ноябре на бирже CME на торгах в пятницу подешевели на 5%. Трампу нужно сбить цены здесь и сейчас в преддверии выборов, и объявление даже о таких незначительных объемах с этим хорошо справится. К тому же на дефицитном рынке даже лишний миллион баррелей может сделать погоду. Для России конечно же тут плюсов больше. 📍 Во-первых, теперь РФ может поставлять дизель не только в США, но и в другие страны, не боясь санкций. А значит цены будут более рыночными и наши дорогие китайские партнеры больше не смогут выпрашивать скидки (пока что). 📍 Во-вторых, эти самые цены сейчас на рекордных уровнях. Если нефть с начала года выросла примерно на 70%, то нефтепродукты подорожали более чем в 2 раза. Обещанные Трампом 4,8 млн баррелей – это около 12% от объема прошлогоднего экспорта из РФ. При текущих ценах оно может принести до ⅓ от выручки за весь прошлый год. 📍 Ну и третий момент — политический. Условная АДГ в Германии может использовать эту сделку как аргумент в своей политической борьбе. Она буквально может показать, что если торговать с Россией, то все будет у вас хорошо, а если облагать ее санкциями, то цены на заправках будут запредельными. Для части электората это может сработать. 👉 Покупать ли под эту сделку акции нефтяников — решать вам. На мой взгляд, она не окажет прямо большого эффекта на компании. Другое дело, что нефть сейчас на рекордных за десятилетие уровнях, и нефтяники безо всяких сделок в шоколаде. В целом для страны новость безусловно позитивная. ⭐️Канал в Max

❗️ Бизнес против налога на сверхдоходы   Недавно я писал про новый налог на сверхдоходы (НСД), где отметил, что он напрямую нарушает все договоренности между бизнесом и государством.  И ответ бизнеса не заставил себя долго ждать:  Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) направил письмо министру финансов Антону Силуанову, в котором выразил несогласие с налогом на сверхдоходы. Бизнес недоволен тем, что: — налог вводят задним числом: база для 2027 года будет рассчитываться из «превышения стоимости полезных ископаемых за уже завершенный 2026 год над ценами базового 2025 года»; — это нарушает «недавние договоренности между государством и бизнесом». Союз напоминает, что в рамках масштабной налоговой реформы 2024–2025 годов государство обещало обеспечить фискальную стабильность до 2030 года и отказаться от временных точечных изъятий.  — НСД взимается с расчетной выручки, без учета реальной прибыли компаний. Это придает налогу признаки оборотного, от которых правительство официально отказалось. После этого Силуанов встретился с главой РСПП Александром Шохиным и заявил, что Минфин учел опасения предпринимателей и скорректировал механизм налога.  Сам же Шохин позже сказал, что еще никаких договоренностей достигнуто не было. Он также отметил, что предложил Минфину заменить налог на сверхдоходы общим временным повышением налога на прибыль на 0,5–1 п.п. Дополнительно глава РСПП вновь повторил свои замечания к НСД: 📍 НСД сконструирован как налог с оборота, не учитывающий финансовый результат налогоплательщика;  📍 Налог может взиматься с убыточных и нерентабельных компаний; 📍 Если в 2025 году цены на ископаемые были на дне, то рост в 2026 – это просто возврат к норме; 📍 Ставки 20 и 30% для разных компаний — дискриминационные. 👉 В общем, чего и следовало ожидать. Бизнес откровенно кинули, и он теперь недоволен. Повышение налога на прибыль вместо НСД — действительно неплохой выход из ситуации, т.к. равноверно “размажет” налоговую нагрузку на всю экономику, но что будет принято по итогу — пока неизвестно. Пока что обсуждения еще ведутся, и налог еще не ввели, поэтому будем и дальше следить за этой эпопеей. ⭐️Канал в Max

🔼 Дешевую нефть можно больше не ждать На днях глава саудовской госкомпании Saudi Aramco Амин Насер выступил на форуме Energy Intelligence в Лондоне. Там он заявил, что мировые резервы нефти, смягчающие последствия перебоев с поставками, сократились до "пугающе низкого" уровня. Насер отметил, что высвобождение резервов даст некоторое время, но не устранит дисбаланс между спросом и предложением. Он добавил, что даже после возобновления судоходства через Ормузский пролив государствам может потребоваться до двух лет, чтобы восстановить свои резервы, а дополнительный спрос составил минимум 2 млн барр. в сутки. А я напомню, что в прошлую пятницу страны G7, приняли решение высвободить из стратегических запасов до 100 млн баррелей нефти и дизельного топлива, чтобы сдержать рост цен. И сейчас это работает: нефть марки Brent держится в районе $100 за баррель, но надолго ли их хватит? Например, стратегические резервы США (SPR) уже упали до минимального с 1982 года уровня — 283,7 млн баррелей. Для сравнения, еще в марте они составляли 415 млн барр. Помимо снижения резервов, с недавних пор у нефти появилась еще одна проблема — хуситы. В воскресенье группировка успешно атаковала ракетами и БПЛА два объекта Saudi Aramco на саудовской территории, а вчера сообщалось, что ракета попала в НПЗ в городе Джидда (Саудовская Аравия). Добавить сюда по-прежнему заблокированный Баб-Эль-Мандебский пролив и получим гремучую смесь для цен на нефть. 👉 Сейчас все будет зависеть от переговоров США и Ирана, которые, к слову, идут неважно. Но даже после заключения сделки спрос на нефть будет высоким еще очень долго. P.s. Российская нефть Urals уже стоит $128 за баррель — максимум в этом десятилетии. ⭐️Канал в Max

РИЧ-2026 в Т-Инвестициях В Т-Инвестициях разыграют 100 000 000 ₽, и ты можешь получить несколько денежных призов. Участвуй в соревнованиях от трех недель до трех месяцев. Будут командные турниры и турниры среди тех, кто торгует с помощью роботов. А еще впервые проведут спотовый турнир. Главное — не забудь нажать кнопку «Участвовать». А если еще нет брокерского счета в Т-Инвестициях, открой онлайн за пару минут. Переходи по ссылке и регистрируйся! 

⛽️ Почему Лукойл до сих пор не продал зарубежные активы На днях в NYT вышла статья о том, что сделка по продаже зарубежных активов Лукойла может стать частью мирной сделки по Украине: По данным NYT, в ведущую группу, стремящуюся к заключению сделки, входят американский инвестор Тодд Боули (№399 в глобальном рейтинге миллиардеров Forbes), пожертвовавший $2 млн на политические проекты Трампа, две ближневосточные группы, которые вели дела с зятем американского лидера Джаредом Кушнером или семьей спецпредставителя Трампа Стива Уиткоффа, а также американская Корпорация международного развития (DFC) — подразделение правительства США. В том, что политики ведут деловые переговоры по покупке бизнесов, нет ничего удивительного. Примечательно тут другое: Во-первых, сделка по продаже зарубежных активов Лукойла, судя по всему откладывается, до конца СВО. Напомню, что после введение санкций в прошлом году компания планировала продать свои международные активы по цене ~$20 млрд. Лицензию на продажу выдал Минфин США и с тех пор регулярно ее продлевает. Во-вторых, если основным мировым нарративом сейчас является тезис “через 30 лет нефть будет не нужна”, то зачем сейчас инвесторы буквально со всех стран так яростно борятся за эти несчастные НПЗ и нефтяные месторождения? Вопрос риторический. Ну и в-третьих, для России, и в частности для Лукойла сам факт продажи активов определенно негативный, даже если за них (что вряд ли) заплатят вменяемые деньги. Международный сегмент был для компании преимуществом перед государственными нефтяниками. Теперь этого преимущества не будет, поэтому долгосрочно Лукойл, на мой взгляд, уступает в инвестиционной привлекательности той же Газпром нефти или Роснефти. 👉 Если же сделка все же будет заключена до окончания СВО, не факт, что деньги поступят на счета Лукойла, а не осядут где-нибудь в США до снятия санкций. В любом случае, краткосрочно это подстегнет акции компании, т.к. инвесторы будут надеяться на жирные дивиденды. По моему мнению, этот момент будет хорошей точкой для выхода из бумаг. ⭐️Канал в Max Nytimes U.S.-Russia Talks on Ukraine Now Involve an Oil Deal Tied to Trump Allies President Vladimir V. Putin brought up a sale of Russian energy assets with President Trump’s envoys, Jared Kushner and Steve Witkoff, pushing a deal that raises new questions about conflicts of interest.

🏛 Пару слов о новом бюджете 1 октября Минфин внесет в Госдуму параметры нового бюджета на 2027 г. Его параметры уже известны. Разберем их и прогнозы на конец 2026 года. Начнем с текущего года: 📍 Расходы госбюджета в этом году вырастут до 48,6 трлн руб. (ранее ожидалось 44 трлн руб.) 📍 Нефтегазовые доходы снизятся до 7,6 трлн руб. (ожидалось 8,9 трлн руб.) 📍 Дефицит бюджета составит 7,3 трлн руб. или 3,2% от ВВП (планировали 3,8 трлн руб. или 1,6% ВВП) 📍 Прогноз чистого привлечения на внутреннем рынке в 2026 году повысили с 4 до 5 трлн руб. Как мы видим, ситуация не радует. Повышение налогов не помогло, денег не хватает, и государство продолжает их печатать в неограниченном количестве. На 2027 год картина пока следующая: 📍доходы 43.3 трлн рублей (+4,8% г/г) 📍расходы 48.8 трлн рублей (+0,4% г/г) 📍дефицит 5.5 трлн рублей (2.2% ВВП) На первый взгляд все выглядит неплохо: доходы растут медленнее расходов. Но тут нужно помнить, что государство в последние годы очень плохо прогнозирует расходы. Поэтому тут скорее вопрос не “выполнят ли план”, а “насколько прогноз будет превышен”. Дефицит ожидается в районе 2,2% ВВП, хотя в 2025 году ожидали, что в 2027 он снизится до 1,2% ВВП. Тенденция не радует, но и тут есть хорошие новости. Заявленный дефицит в 2.2% ВВП означает первичный структурный дефицит на уровне 0.6%. Это ниже 1%, который закладывал в свой прогноз ЦБ - поэтому вероятно ЦБ в октябре сможет особо не жестить со ставкой и даже возможно продолжать её снижать. Но тут опять же все зависит от фактических расходов. К первичному нулевому дефициту Минфин по-прежнему планирует прийти к 2029 году. Это хороший знак, поскольку государство не оставляет попыток остановить печатный станок, хотя получается пока не очень. 👉 Подводя итог, можно сказать, что все плохо, но пока не катастрофично. ОФЗ уже обновляют минимумы, но я бы пока не спешил с выводами. Прогнозировать что-то сейчас даже на год — дело неблагодарное, поэтому подождем хотя бы начала 2027, чтобы понять, какие будут реальные цифры. ⭐️Канал в Max

Forwarded From В производство полупроводников ИКС Холдинг вложит 35 млрд рублей — к 2030 году компания планирует создать крупнейший в России комплекс такого профиля. Это вклад в хорошую инфраструктуру, которая должная опережать время, а результат работать спустя годы. У девелоперов горизонт еще длиннее: дом должен оставаться современным и через 20–30 лет. У Донстрой эта идея хорошо видна в доме-вселенной «Начало». Проект строится на Пресне, в окружении старой Москвы, но начинка у него из будущего. Крытая галерея свяжет восемь корпусов между собой. До кинотеатра, фитнес-зала или коворкинга даже зимой можно будет добраться, не выходя на улицу. Вряд ли через 30 лет это станет менее удобно. @bankoffo

💰 Какие компании затронет новый налог на сверхдоходы Все уже слышали об очередном повышении налогов, о котором Минфин объявил на прошлой неделе. Поговорим о том, как новый налог на сверхдоходы для горнодобывающей отрасли скажется на компаниях. Напомню, полная формулировка звучит так: В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). По определенным видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счет чего компании получили дополнительный рентный доход.   Прежде чем перейдем к конкретным компаниям, отмечу, что эта новость негативно влияет на весь инвестклимат (или то, что от него осталось) России. Дело в том, что в 2024 году, когда обсуждали повышение налога на прибыль, бизнес и власти договорились о фиксации основных налоговых параметров до 2030 года. То есть предполагалось, что повысят налог сразу для всех в обмен на отмену всяких разовых сборов и пошлин. Об этом даже напрямую говорил глава РСПП Александр Шохин: «Бизнес заинтересован в том, чтобы были некие формульные решения — не внезапные экспортные пошлины, привязанные к курсу рубля, не windfall tax на сверхдоходы прошлых лет и т. д. Мы готовы обсуждать с правительством вопросы повышения налога на прибыль при условии, что будут внятные, четкие и достаточно системные инвестиционные налоговые вычеты». Но получилось так, что и налог на прибыль подняли и разовые сборы оставили. Это печально. Что касается конкретных компаний, то под раздачу попадают Норникель, Полюс, Селигдар, ЮГК, Русал и возможно Фосагро с Акроном. При этом этот налог будет взиматься с доходов, то есть с выручки, а не с прибыли, как было в 2023. Поэтому, по предварительным подсчетам, Норникель может заплатить около 72 млрд рублей (11% EBITDA), Полюс — 33 млрд руб. (5%), Русала - 23 млрд руб. (12%), а ФосАгро — 14 млрд руб. (6%).  👉 Пока точной формулы нет, и конечные доходы за год не известны, поэтому эти цифры пока примерные. Но результат уже не радует. Например, у Фосагро FCF за полгода составил 18 млрд рублей. То есть налог заберет около половины денежного потока за весь год. Инвестировать в акции в таких условиях хочется все меньше.  ⭐️Канал в Max

⛽️ Газпром по 100 рублей. Пора ли покупать? Акции Газпрома за месяц выросли на 21% и поднялись выше 100 руб. впервые с июля этого года. Рост последних дней обеспечили новости о том, что немецкая партия “Альтернатива для Германии” выиграла выборы в парламент в двух регионах страны. Партия выступает за возобновление сотрудничества с Россией и запуск Северных потоков. На первый взгляд кажется, что вот-вот власть в Германии сменится, и мы снова будем в шоколаде. Но, к сожалению, это не так. В этой стране 16 федеральных земель, в каждой из которых есть свой парламент и правительство. Чтобы партия могла решать в парламенте и сформировать свое местное правительство, ей нужно набрать большинство. Например, в парламенте Мекленбурга - Передней Померании, где выиграла АдГ, 71 место. АдГ получила 32 из них, а для большинства нужно 36. Чтобы было большинство, партии объединяются в коалиции, а с АдГ никто объединяться пока не хочет. Вот и получается, что даже выиграв выборы, они скорее всего не смогут сформировать правительство. Но даже если и смогут, потом это правительство будет представлено в Бундесрате, который является частью законодательной власти и защищает интересы регионов. Бундесрат может влиять на принимаемые в стране законы, но федеральное правительство и канцлера избирает Бундестаг. Этот орган гораздо важнее, и работает он тоже по принципу большинства. В нем 630 мест, и большинство занимает фракция ХДС/ХСС (канцлера Мерца) в коалиции с Социал-демократами. АдГ там принадлежит 152 места, а следующие выборы только в 2029 году. Поэтому новости о победе АдГ в Померании или Саксонии пока имеют мало значения для России и в частности Газпрома. Да, то что она набирает популярность, это позитив, но до реальной смены власти в стране там еще далеко. Тем временем Газпром по-прежнему поставляет газ в Европу только по Турецкому потоку. Объемы поставок ограничиваются примерно ~18 млрд м³ в год, в то время как в 2019 было 180 млрд м³. 👉 Ближайшим позитивом для компании может стать запуск строительства Силы Сибири — 2 или переговоры по Украине. В любом случае, пока не закончится СВО и/или не будет построен новый газопровод в Китай, для Газпрома мало что изменится. Идеи в акциях по-прежнему не вижу. ⭐️Канал в Max

🏠 Самолету все хуже. Ждать ли банкротства Тучи над ГК Самолет сгущаются. На прошлой неделе появились слухи, что Сбер может получить управление в части бизнеса компании. Если это произойдет, варианты следующие: Первый — Сбер получит управление в дочерних структурах Самолета, которые занимаются непосредственно строительством объектов. В таком случае все деньги с этих объектов забирает банк, а материнская компания остается с огромным долгом и без кэша. Это и есть самый негативный сценарий для Самолета, тут и до банкротства недалеко. Здесь невольно вспоминается история из 2014 года с застройщиком СУ-155. Для тех, кто не помнит, это был один из крупнейших застройщиков России (топ-2 по объему строительства в 2014). Судьба его печальна: из-за долгов дочерние компании забрали банки, а головную структуру обанкротили, кредиторы получили копейки. Второй вариант чуть получше, а именно реструктуризация долгов. Компанию докапитализируют, возможно проведут допку, продадут часть активов, продлят сроки выплаты долгов и как минимум по облигациям продолжат платить. Тем более, облигационный долг – менее четверти, основной объем – проектное финансирование. Этот вариант, на мой взгляд, самый позитивный. Вполне возможны и какие-то промежуточные варианты, о которых нам пока неизвестно. К слову, тут есть и позитивные моменты. Где-то полтора месяца назад фонд наследников Михаила Кенина почти полностью вышел из состава акционеров "Самолета". Долю (18%) купила казахстанская управляющая инвестиционная компания Fonte Capital Ltd примерно за 4,2 млрд руб. И тут нужно ответить себе на простой вопрос, какой смысл был фонду тратить 4,2 млрд руб., зная, что есть высокий риск дефолта? Исходя из практики, такие покупки в нашей стране не делаются на авось. Явно покупатель имел какой-то "план" спасения компании когда приобретал акции крупнейшего девелопера в стране. 👉 В общем, пока вопросов больше, чем ответов. Компанию определенно еще можно спасти, но вот какой ценой — вопрос открытый. Если у вас есть акции Самолета, то вам можно только посочувствовать. По облигациям еще есть шанс, но я бы их воспринимал как преддефолтные, и выделял бы на них только те деньги, которые не жалко потерять полностью. ⭐️Канал в Max

📱 МТС поменяла дивполитику. Есть ли идея в акциях? МТС вчера опубликовала новую дивполитику на 2027-2028 годы. Теперь предполагается, что компания будет возвращать акционерам до 20% от OIBDA за отчетный период, но не менее 70 млрд руб. в год. По плану, 70% от этой суммы пойдет на дивиденды, а 30% — на байбэк.  Выплаты теперь будут трижды в год. Для сравнения, в этом году все 70 млрд руб. направили на дивиденды. Выплата получилась на уровне 35 руб. на акцию. Если в следующем направят 70% от этой суммы, то выйдет 24,5 руб. на акцию или 13,5% дивдоходности к текущим ценам.  Что интересно: финальное распределение может быть и другим. Например, не 70/30, а 80/20 или 100/0. Например, на первую выплату планируют направить 100% от OIBDA, то есть финальный размер дивидендов может быть выше, чем 24,5 рубля. Но не будем забывать, что в будущем могут и 100% направить на байбэк, и тогда акции ожидаемо пойдут на дно.  Если убрать за скобки дивполитику, проблемы у МТС остаются прежними. Чистый долг без учета выплаты 70 млрд руб. в июле составил 474 млрд руб. Свободный денежный поток за первое полугодие составил 7 млрд руб. В итоге получается, что все дивы будут, как и раньше, в долг, а значит нагрузка продолжит расти.  Ну и главная проблема МТС это не долг и не дивиденды, а отрасль, в которой компания работает. Все тарифы операторов четко регулируются государством. Поднимешь абонентскую плату на лишний процент, и ФАС уже стучится в твои двери. В тоже время оборудование (в т.ч. импортное) нужно закупать, вышки нужно обслуживать, зарплаты нужно платить. 👉 Поэтому долгосрочно такой бизнес обречен на бесконечное рефинансирование долгов и новые займы. На мой взгляд, такая инвестиция даже с учетом дивов не интересна.  ⭐️Канал в Max

🔽 Хуситы заблокировали Баб-эль-Мандебский пролив. Чем это грозит для нефти На прошлой неделе йеменские хуситы захватили стратегически важный остров Перим в Баб-эль-Мандебском проливе, город Дубаб, расположенный на побережье Красного моря напротив острова, а также портовый город Мока. Это по сути обеспечило им полный контроль над проливом. Разбираемся, что это значит для экономики и для нефтяного рынка. Короткая справка: Баб-эль-Мандебский пролив — межконтинентальный пролив между Африкой и Аравийским полуостровом, соединяет Красное море с Аденским заливом Аравийского моря. Пролив контролируется Йеменом с одной стороны, и Эритреей и Джибути — с другой. Йеменские хуситы — военизированная группировка, действующая на территории Йемена (лояльна к Ирану, не лояльна к правительству Йемена).  До войны через Ормузский пролив проходило около 20 млн баррелей в день. После блокировки пролива Саудовская Аравия начала использовать Баб-эль-Мандебский пролив как запасной маршрут. Через него проходило около 4,2 млн баррелей в сутки.  В августе из-за угрозы со стороны хуситов объем поставок саудовской нефти через Баб-эль-Мандебский пролив «сократился» примерно до 400 тыс. барр./сут., а сейчас он еще ниже.  Теперь у саудовцев остался последний экспортный путь — через Суэцкий канал. Этот путь увеличивает время доставки в Азию примерно на месяц и является гораздо более дорогим.  К слову, чтобы доставить нефть в порт Янбу для транспортировки по этому каналу, саудиты использовали нефтепровод Восток–Запад, который на прошлой неделе остановили из-за атак беспилотников. По нему поступало около 4 млн барр. в сутки. Ремонт может занять до пяти–шести недель.  На фоне всего этого добыча нефти в Саудовской Аравии обрушилась до уровня 1990 года — 6,23 млн баррелей в сутки. Остановка добычи чревата серьезными последствиями, и восстановить ее быстро не получится. Все это говорит нам о том, что $100 за баррель нефти — это еще самая низкая цена в текущей обстановке. Стратегические запасы США уже снизились до 285 млн баррелей — самого низкого с 1982 года уровня. Чем меньше запасов, тем меньше рычагов для удержания нефтяных цен. Соответственно, чем дольше будет продолжаться иранский конфликт, тем быстрее цены поползут вверх. ⭐️Канал в Max

⛽️ Евротрансу остались считанные дни С момента IPO акции Евротранса сложились более чем на 90%, и у меня сейчас только один вопрос: почему они еще сколько-то стоят? Посмотрим на историю этой замечательной компании на бирже, и разберемся, как она к этому пришла. В ноябре 2023 года владелец сети АЗС Трасса — Евротранс вышел на биржу. Размещение состоялось по 250 рублей, компания собрала 13,5 млрд руб.  К осени 2024 года акции сложились до 130 руб., но менеджмент придумал интересный ход: они объявили безотзывную оферту по выкупу акций в августе 2027 года по 350 руб. за штуку. Это немного приободрило инвесторов и до конца 2025 года все шло хорошо: акции немного росли, отчетность отражала позитив, рейтинги были на уровне А-.  Первые серьезные проблемы появились в феврале этого года. Тогда на компанию посыпались судебные иски, а налоговая заблокировала ее счета на 223 млн руб. Дальше — больше. Весной пошли первые техдефолты, сначала по ЦФА и народным облигациям на Финуслугах, затем в апреле и по первым биржевым бумагам. Рейтинги эмитента сразу снизили до преддефолтных, а инвесторы побежали из облигаций и акций. В августе компания сначала допустила дефолт по одному выпуску, а затем в сентябре и по всем 10. Но и на этом еще не все. Буквально на днях, председателя совета директоров Евротранса Игоря Мартышова и троих его подчиненных топ-менеджеров задержали по делу о хищении топлива, принадлежавшего МВД.  В итоге сейчас у компании такой ворох проблем, что шансы на их решение и возврат инвесторам хоть каких-то денег стремятся к нулю. Пока что Евротранс еще не начал процедуру банкротства, но Банк Россия и Сбербанк уже опубликовали на Федресурсе уведомления о намерении обратиться в суд о банкротстве компании. Поэтому тут скорее всего вопрос времени.  👉 Чему нас научила эта история? Ну во-первых, тому, что недостаточно анализировать только выручку и прибыль в отчетности компаний. Выручка Евротранса за 2025 год составила 265,7 млрд руб., а в апреле этого года они не смогли найти 76,6 млн руб. на выплату купонов. Во-вторых, облигации — это не вклады. Эмитенты даже с рейтингом А- могут допустить дефолты, поэтому важно следить за новостями компаний и вовремя выходить из бумаг, когда у тех появляются первые проблемы. К слову, Евротранс я советовал обходить стороной еще в феврале, апреле и июле. ⭐️Канал в Max

⛽️ Роснефть запустила Восток Ойл. Почему это важно На этих выходных Роснефть отправила первую нефть со своего крупнейшего проекта Восток Ойл. Разбираемся, что это за проект и чем он примечателен. Что такое Восток Ойл Восток Ойл — это не одно месторождение, а целый кластер. В него входят 13 месторождений, трубопровод длиной 770 км, нефтеналивной терминал в порту, дороги, электросети, жилые поселки и т.д. Ресурсная база всех месторождений на проекте составляет 7 млрд тонн нефти и 10 трлн кубометров газа. Для понимания, это 22% всех нефтяных и 15% всех газовых запасов России. Таких крупных проектов в стране (а может и в мире) больше нет. Но Восток Ойл интересен не только масштабами. Дело в том, что на нем добывается очень качественная нефть с низким содержанием серы (0,01-0,1%). Для сравнения, классическая Urals содержит около 1,5% серы из-за чего продается с дисконтом к Brent. Эта нефть сможет продаваться без дисконта или даже с премией к эталонной марке, если конечно будет решен вопрос с санкциями. И здесь у Восток Ойла тоже есть преимущество. Вся нефть с него будет направляться по Северному Морскому пути, который полностью контролирует Россия, а значит и рисков для российского флота там практически нет. Что по деньгам Себестоимость добываемой нефти на проекте составляет всего $3–5 за баррель. Вместе с логистическими расходами выйдет около $10. Роснефть планирует довести мощность проекта до 30 млн тонн в год уже во второй половине 2027 года, а к 2030 — до 50 млн тонн. 50 млн тонн — это 366,5 млн баррелей. При нефти по $60 и долларе по 80 руб. дополнительная выручка составит 1,7 трлн руб. в год (+20% к текущей), а маржинальность там еще выше. Риски Рисков пока тоже хватает. Во-первых, это капзатраты. Инвестиции в Восток Ойл составили уже 4 трлн руб., а всего оцениваются в 12 трлн руб. Высокий CAPEX в моменте давит на доходы Роснефти. Во-вторых, погодные условия. Зимой Северный морской путь замерзает и без ледоколов и танкеров ледового класса там не обойтись. Проблема в том, что такие танкеры выпускаются долго (1-2 в год) и у Роснефти их буквально единицы. В-третьих, санкции и ОПЕК+. Ограничения ОПЕК могут не позволить нарастить добычу слишком быстро, а санкции могут обнулить всю премию за качественную нефть. Здесь уже вопрос в переговорах и общерыночных ценах на нефть, которые сейчас вполне радуют. 👉 Несмотря на все риски, Восток Ойл остается грандиозным проектом и имеет большой потенциал. В случае его выхода на полную мощность, Роснефть заработает огромные деньги. ⭐️Канал в Max

Теперь перевести бумаги в СберИнвестиции можно в одно касание   С 1 сентября перевести свои акции из любого брокера в СберИнвестиции стало ещё проще, буквально в несколько кликов. Теперь достаточно зайти в приложение передающего брокера, выбрать счёт для списания, брокера-получателя и бумаги для перевода. Реквизиты брокера-получателя система заполнит автоматически, встречное поручение подавать не нужно. Всё это занимает пару минут. За перевод своих акций в СберИнвестиции можно получить кэшбэк до 15 млн рублей. Для клиентов, которые ещё не открыли брокерский счет, есть возможность получить до 50 акций Сбера в подарок при его открытии.  Среди других преимуществ брокера:   🟢 Возможность стать участником «Клуба акционеров Сбера» и получать привилегии просто за владение акциями банка. Среди них: премиальное обслуживание в банке на особых условиях, участие в закрытых мероприятиях по всей стране, бонусы и скидки на путешествия, образование и многое другое 🟢 Вклад СберАкционер с повышенной ставкой 🟢 Бесплатное гарантийное обеспечение ценными бумагами на едином брокерском счёте. 🟢 Инвестиции без брокерской комиссии при участии в первичных размещениях и торговле любыми биржевыми фондами. 🟢 Выгодные тарифы (по оценке Frank RG, у Сбера самые выгодные тарифы для начинающих и массовых инвесторов с портфелем до 100 тыс. рублей)     Более подробные условия по ссылке

🏠 Еще одна компания уходит с биржи Совет директоров группы ПИК сегодня рассмотрит вопрос о делистинге компании с биржи. Вспомним, с чего все началось, и чем это теперь грозит. А началось все еще с 2022 года, когда компания перестала общаться с инвесторами, платить дивиденды и перешла на полугодовые отчеты. Позже в 2025 году они вообще решили провести обратный сплит акций. Это когда их количество сокращается, а цена увеличивается. Если бы сплит провели, акции бы стоили не 400-500 рублей, а 40–50 тысяч рублей. После возмущения инвесторов сплит все же отменили. Дальше появился мажоритарий АО ''Недвижимые активы'', который собрал почти 85% акций и хотел выставить оферту на покупку 15% акций в феврале этого года. ЦБ такую идею не одобрил, потому что цена была искусственно занижена. Но в апреле мажоритарий все же выставил оферту с более высокой ценой и консолидировал 98% акций ПИК. По закону, когда у акционера больше 95% акций компании, он может принудительно выкупить оставшиеся 5%. Так и происходит: АО «Недвижимые активы» направило эмитенту требование о выкупе всех остальных акций по цене 551,4 руб. за бумагу (сейчас они стоят 552 руб.). 👉 Для инвесторов это означает одно: акции больше не будут торговаться. Если у вас они есть сейчас в портфеле, лучше их продать пока цена не отличается от оферты. Если этого не сделать, возможно произойдет принудительный выкуп и бумаги спишут автоматически. Но этого может и не произойти. Тогда акции можно будет продать только на внебиржевом рынке, где ликвидность практически нулевая. Т.к. компания станет непубличной, то информации о ней вы не получите. В общем, эта история закончилась, и на бирже теперь будет на одну акцию меньше. ⭐️Канал в Max