Лимон на чай

🪓 36 млрд рублей в никуда: как «Сегежа» расплачивается за рискованные вложения Пока я готовлю большой пост о риске, покажу на живом примере, чем заканчивается риск без запаса прочности. До 2022 года «Сегежа» активно развивала производство на заемные средства. Пока экспорт был открыт, а кредиты дешевыми, эта ставка работала, но после санкций и роста ключевой ставки чистый долг к концу 2024 года дошел до 147,8 млрд рублей. Расплата пришла в отчете за 2025 год: чистый убыток составил 88,4 млрд рублей при выручке 89,2 млрд. Из него 36,1 млрд пришлось на убытки от реорганизации активов в Сибири и обесценение незавершенных проектов, а 25,5 млрд ушли на проценты. Иначе говоря, деньги, вложенные в стройки, уже не окупятся, а долги продолжают съедать прибыль. Спасать компанию пришлось акционерам. Допэмиссию провели по 1,8 рубля за акцию, она принесла 113 млрд рублей на сокращение долга, однако к середине 2026 года чистый долг снова вырос до 77 млрд. 9 октября акция стоила 0,688 рубля, так что участники допэмиссии потеряли около 62%. Ошибка «Сегежи» в том, что компания поставила на расширение весь бизнес и не оставила себе запаса на случай, если условия изменятся. Но чего греха таить, частные инвесторы допускают ошибки и похуже. Я сам в 2017 году вложил в криптовалюту около 600 тысяч рублей, по тем временам огромную сумму, без какого-либо анализа и плана. Тогда я лишился почти всего: от 600 тысяч на счете осталось меньше 100, рухнули планы, да и отношения в семье пошли под откос, ведь это были наши общие сбережения. Главная мысль, которая засела у меня с тех пор: Cамое глупое, что может сделать инвестор — это пойти на неоправданный риск. Причем как в инвестициях, так и в жизни. Профессионального инвестора, особенно в работе с высоковолатильными инструментами вроде криптовалюты, отличает умение держать баланс между доходностью и запасом прочности. Следующую неделю мы в «Лимоне» посвятим криптовалюте и нашему нейротрейдеру, будет много пользы, так что не переключайтесь 🔥

🏭Северсталь богатеет. Пора покупать акции? Десять дней назад я писал, что покупать Северсталь ради дивидендов рано, и назвал условие для пересмотра: дебиторка должна начать сокращаться, а денежный поток выйти из минуса. В отчете за третий квартал произошло и то, и другое, а акция за это время подорожала с 667 до 724 рублей. Цифры за третий квартал 👇 💸 Выручка: 173,5 млрд ₽, −3% год к году. Стали компания продала меньше, чем годом ранее. 💸 EBITDA: 40 млрд ₽, +13%. Это прибыль от основной деятельности до налогов, процентов и амортизации, и ее рост при падающей выручке значит, что на каждой тонне Северсталь стала зарабатывать больше. Помогли подорожавшая на 6% рулонная сталь и оптимизация затрат. 💸 Рентабельность по EBITDA: 23% против 20% годом ранее. Из каждых 100 рублей выручки у компании теперь остается 23 рубля операционной прибыли. 💸 Чистая прибыль акционеров: 15,2 млрд ₽, +17%. За все первое полугодие было лишь 4,1 млрд, но до третьего квартала 2024 года результат пока не дотягивает примерно вдвое. 💸 Скорректированная прибыль: 19,2 млрд ₽. Это прибыль без курсовых разниц и убытка от выбытия активов, то есть без разовых статей, и такой результат лучший с середины 2025 года. 💸 Свободный денежный поток: 42,6 млрд ₽ против 7,3 млрд годом ранее. Это деньги, которые остаются у компании после всех расходов и инвестиций, и именно из них платятся дивиденды. Около 31 млрд дал возврат денег от покупателей, поэтому каждый квартал такой результат повторяться не будет. 💸 Чистый долг: 49,6 млрд ₽, ND/EBITDA 0,47. Долг меньше половины годовой операционной прибыли, это низкая нагрузка, хотя год назад у компании была чистая денежная позиция. За 9 месяцев картина другая: чистая прибыль упала на 61%, до 19,3 млрд рублей, а свободный поток остался в минусе на 27,6 млрд, хотя капзатраты сократили на 39%. Чистый долг снизился до 49,6 млрд рублей, ND/EBITDA составляет 0,47. Год назад у Северстали была чистая денежная позиция, так что долг появился, но небольшой, и если следующие кварталы пройдут без сюрпризов, разговор о дивидендах может вернуться. Теперь об оценке 👇 Капитализация около 607 млрд рублей. Если четвертый квартал повторит третий, прибыль за год составит 34–35 млрд, а доходность по прибыли (E/P) около 5,7%, и дешевой бумагу при таком расчете я не назову. Если рынок стали восстановится, прибыль около 100 млрд рублей на горизонте 12 месяцев выглядит достижимой, и тогда форвардный P/E опускается примерно до 6. Признаки разворота на рынке уже появились. Спрос на сталь за девять месяцев вырос на 1%, производство на 2%, и компания ждет потребление по итогам 2026 года на уровне 2025-го, хотя раньше прогнозировала снижение. В IV квартале гендиректор ожидает сезонного охлаждения спроса. Существенного ослабления рубля пока не произошло, и для экспортера этот драйвер еще впереди. Для меня Северсталь сейчас ставка на рост прибыли, а не на близкие дивиденды. Компании нужно сохранить заработок после летнего сезона, закончить крупные стройки без нового роста долга и дождаться более уверенного разворота рынка стали. Риски остаются: продолжение падения спроса, высокий капекс и геополитика. При позитивном сценарии потенциал роста к 1200–1400 рублям за акцию я вижу вполне отчетливо. Держите ли вы Северсталь в портфеле? 🐳

⬜️ Дом.РФ вложит 34 млрд рублей в заводы, которые превращают ил в топливо: что это значит для акций банка В Москве на Люберецких и Курьяновских очистных сооружениях построят два завода по сушке илового осадка, который остается после очистки бытовых и коммунальных стоков. Их суммарная мощность составит не менее 900 тысяч тонн в год, а высушенный осадок пойдет в печи цементных заводов как альтернативное топливо. Проект реализует компания «Гринтех», а строительство финансирует банк Дом.РФ. Роль Дом.РФ в этой истории кредиторская. Банк выделяет на проект больше 34 млрд рублей и почти 28 млрд из них уже направил на стройку, подключение к сетям и закупку оборудования. Второй стороной концессии выступает город, поэтому риск невозврата здесь ниже, чем в обычном корпоративном кредите. При этом для самого банка сделка небольшая: к концу 2026 года Дом.РФ ожидает активы больше 7,3 трлн рублей, и проект занимает меньше 0,5% баланса. У затеи есть понятные плюсы. Очистные сооружения становятся безотходными, и ил больше не нужно вывозить на полигоны. Цементные заводы получают топливо, которое частично заменяет уголь, и в Европе его относят к биомассе. А концессия помогает привлекать частные деньги в коммунальную инфраструктуру, которая во многих городах сильно изношена, и Дом.РФ получает в этом сегменте длинные кредиты с надежным заказчиком. Минусы тоже есть. На сушку осадка уходит много энергии, иногда почти столько же, сколько топливо дает при сгорании. При сжигании выделяются тяжелые металлы, в том числе ртуть, поэтому заводам нужны дорогие системы очистки. Получается, что проект ближе к переработке отходов, чем к зеленой энергетике, а экономику заводов пока никто не показал, и окупаемость у таких объектов длинная. На оценку Дом.РФ эта новость почти не влияет, поэтому решение о покупке стоит принимать по основному бизнес👇 За первое полугодие 2026 года чистая прибыль банка выросла на 46%, до 57,2 млрд рублей, рентабельность капитала составила 23,8%, а прогноз прибыли на год менеджмент повысил до 117 млрд рублей. На дивиденды компания направляет 50% прибыли, и «Финам» оценивает выплату за 2026 год примерно в 325 рублей на акцию. При цене около 2065 рублей это дает доходность выше 14%. Риски у бумаги связаны с зависимостью от ипотеки и проектного финансирования жилья, где льготные программы ужесточили по принципу «одна семья, одна льготная ипотека». Кроме того, публичная история компании пока короткая, а за последние пять лет Дом.РФ трижды докапитализировали. Поддерживает бумагу то, что менеджмент не планирует SPO в 2026–2027 годах. Я считаю Дом.РФ сильной дивидендной идеей в банковском секторе, которая выиграет от снижения ключевой ставки, и набирать позицию разумно частями, ориентируясь на сигнал ЦБ 23 октября. По классике: ставьте 🐳, если такие разборы полезны.

Какой будет ключевая ставка 23.10? Anonymous Poll 7% - Снизят на 1-2 пункта. Гуляем💃 16% - Снизят на 1 пункт и менее 70% - Оставят без изменений. Как в прошлый раз 13% - Поднимут на 0.5-1 пункта. Шоб не расслаблялись! 😈 5% - Поднимут на 1 и более пунктов🫡

🔮Пятничная традиция: угадываем решение ЦБ В пятницу, 23 октября, Банк России решает судьбу ставки, которая сейчас держится на 14%. В опросе РБК 27 из 30 аналитиков ждут паузы, двое допускают повышение до 14,25%, и только один ставит на снижение. Аргументы у большинства понятные: инфляция в третьем квартале составила около 8% в пересчете на год при прогнозе ЦБ в 7%, тарифы ЖКХ и топливо добавили давления, а инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%. На этом же заседании регулятор обновит прогноз, и рынок будет внимательно слушать, насколько жестким окажется сигнал на 2027 год. Я свою ставку сделал и расскажу о ней в кружочке после голосования, чтобы не влиять на результаты. В прошлые разы коллективный прогноз канала оказывался очень близок к итогу, так что голосуем 👇

⏳ Как 3 года ожидания обходятся в 630 тысяч рублей Продолжаем разбирать частые ошибки инвестора, на очереди ошибка №3. В моменте эта ошибка ничего не стоит: деньги остаются на счете, а решение переносится на потом. Причины звучат разумно: дождусь снижения ставки, накоплю сумму побольше, сначала разберусь в теме. Посмотрим на примере —> Программист Федор каждый месяц откладывает 10 тысяч рублей под условные 12% годовых и реинвестирует доход. Если он начнет сегодня, через 10 лет на счете будет около 2,3 млн рублей, а если отложит старт на три года, к тому же сроку соберет около 1,31 млн. Из разницы почти в миллион на его взносы приходятся 360 тысяч, а остальные 630 тысяч составляет доход, который так и не появился. На горизонте 20 лет разрыв растет еще сильнее: при старте сегодня Федоров соберет около 9,9 млн рублей, а при старте через 3 года около 6,6 млн. Деньги, вложенные в первые годы, работают на капитал дольше всех остальных, поэтому каждый пропущенный год в начале обходится дороже предыдущего. Портфель для Рады я открыл, когда ей было полтора года, и с тех пор пополняю его каждый месяц. По недавним подсчетам в личном канале, к ее совершеннолетию мы накопим около 2 млн руб. А это отличный первоначальный взнос на квартиру, стоимость платного обучения в приличном вузе или авто с пробегом. Уверен: для девочки очень важно чувствовать фундамент под ногами, вступая во взрослую жизнь. И если вы тоже хотите сформировать портфель, но у вас все никак не доходили руки — представляю вам свою мини-инструкцию 👇 1. Начните с суммы, которая не бьет по бюджету, хватит и 3-5 тысяч рублей в месяц, а пополнения можно увеличивать вместе с доходом. 2. Пока разбираетесь в акциях, держите деньги в фонде ликвидности. При ключевой ставке 14% он приносит около 14% годовых, и время на обучение не стоит вам доходности. 3. Покупайте регулярно и не ждите снижения ставки. Угадать дно не удается даже профессионалам, а при высокой ставке ОФЗ и дивидендные акции стоят дешевле. 4. Настройте автоплатеж на брокерский счет в день зарплаты, тогда решение о старте придется принять всего один раз. Перед началом работы посчитайте в калькуляторе сложных процентов, сколько вы можете заработать в зависимости от располагаемой суммы и доходности. Зажигайте огни, если ждете следующий пост-разбор ошибок инвестора.

🔥 Интересные и полезные посты за последнее время, переходите если не успели посмотреть: ✅ Первое послабление санкций с 2022 года: США разрешили российский дизель до апреля 2027-го ✅ Полмиллиона на карте: как «ленивые» деньги теряют 70 тысяч рублей в год ✅ Почему решение инвестировать меняет жизнь ✅ Нобелевку по экономике дали за то, что Набиуллина делает с 2014 года ✅ Газ в Европе дороже $1000 впервые с 2022 года: что это дает Новатэку ✅ МВФ назвал главный риск для мировой финансовой системы, и это не ИИ 🎥 Новое видео на канале: Что будет с Яндексом? Смотреть на Youtube и Вконтакте ❗️ Подписывайтесь на личный ТГ-канал ❗️ Подписывайтесь на нас в MAX

🌎 МВФ назвал главный риск для мировой финансовой системы, и это не ИИ В МВФ считают, что самая серьезная угроза сейчас исходит от роста доходности государственных облигаций, пишут «РБК Инвестиции». США, Европа и Япония занимают дороже, чем когда-либо за последние десятилетия: доходность 10-летних облигаций США превысила 5,3%, это уровень 2002 года. Работает это так 👇 Дорогая нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке разгоняет инфляцию, центробанки повышают ставки, и государствам с огромными долгами приходится перезанимать под более высокий процент. Расходы на долг растут, правительства выпускают еще больше облигаций, и покупатели требуют за них еще более высокую доходность. Для российского инвестора здесь три сценария. 1️⃣ Давление на крипту. Пока облигации США дают 5–6% в долларах почти без риска, крупные фонды забирают деньги из волатильных активов. 2️⃣Снижение спроса на сырье. Если дорогой долг замедлит мировую экономику, нефть и металлы подешевеют, а вместе с ними упадет выручка наших экспортеров. 3️⃣ Распродажи на развивающихся рынках. Резкий рост доходностей в США обычно уводит деньги из рисковых активов по всему миру. Российский госдолг при этом в зоне риска не находится: к 2029 году он составит 21,7% ВВП против более 120% у США, и почти весь он рублевый. Поэтому долю крипты я не наращиваю (вернее, мой нейротрейдер), экспортеров не докупаю на дорогой нефти, а защитную часть держу в длинных ОФЗ и фондах ликвидности, которые от американского долга почти не зависят. Как думаете, успеют ли США остановить рост доходностей до того, как он ударит по рынкам? 🐳

🔋 Газ в Европе дороже $1000 впервые с 2022 года: что это дает Новатэку Ноябрьский фьючерс на газ на нидерландском хабе TTF на пике дошел до €87,43 за МВт·ч, это примерно $1027 за тысячу кубометров. Так дорого газ в Европе не стоил с декабря 2022 года. Причин несколько. Катар сократил поставки СПГ из-за кризиса в Персидском заливе, а европейские хранилища заполнены на 72% при среднем уровне 90% за 2022–2025 годы. ❄️Если зима окажется холоднее прогноза, Европе придется перекупать СПГ у Азии, где цена уже около $25 за ммБТЕ, на 140% выше довоенного уровня. Часть аналитиков допускает рост европейских цен выше €100 за МВт·ч. На этом фоне Новатэк опубликовал предварительные операционные результаты за III квартал: ▪️ добыча углеводородов 168,2 млн баррелей нефтяного эквивалента, +4,2% год к году ▪️ добыча газа 21,12 млрд кубометров, +4,9% ▪️ реализация жидких углеводородов 4,9 млн тонн, +10,5% ▪️ реализация газа с учетом СПГ 15,8 млрд кубометров, −3,1% Добыча растет, а продажи газа снизились. У этого расхождения понятное объяснение. В августе на плановом ремонте стоял «Ямал СПГ», поэтому часть добытого газа компания в третьем квартале просто не смогла отгрузить на экспорт. Ремонты уже закончились. С 5 по 11 октября поставки российского СПГ выросли до максимума с января, «Ямал СПГ» вернулся к полной загрузке, а «Арктик СПГ 2» продолжает отгрузки. Получается, что в 4-м квартале Новатэк может продать больше газа и сделать это по самым высоким ценам за почти четыре года. Звучит как идеальная история, но у рынка СПГ длинный цикл. По оценке The Economist, к 2030 году мировые мощности по сжижению вырастут почти на 60%, до 630 млн тонн в год. Если Катар вернет поставки, а новые проекты в США выйдут на полную мощность, в конце десятилетия рынок может получить избыток в 55–75 млн тонн, и цены развернутся вниз. Ключевые выводы для ваших портфелей: ✔️ Ближайший квартал для Новатэка складывается удачно: экспорт восстанавливается, а цена газа поддерживает маржу СПГ-проектов ✔️ Нынешние цены держатся на кризисе в Заливе и пустых хранилищах, поэтому закладывать их в оценку компании на годы вперед рискованно ✔️ Проверкой станет отчет за четвертый квартал: если реализация газа вырастет вслед за отгрузками, текущая добыча действительно превращается в выручку Новатэк лежит в портфеле Рады как экспортер, который защищает от ослабления рубля. Докупать его на новостях о дорогом газе я не буду и пополню позицию по обычному графику. Ставьте 🔥, если хотите больше читать таких разборов.

Forwarded From 🥇 Нобелевку по экономике дали за то, что Набиуллина делает с 2014 года ЦБ еще не изменил ставку, а длинные ОФЗ уже дорожают. Издержки компаний еще не выросли, а цены на полках уже поднялись. Премию этого года получили американские экономисты Роберт Холл и Майкл Вудфорд, которые объяснили, почему экономика реагирует на будущее раньше, чем оно наступает. Почти полвека экономисты рассуждали как термостат: при спаде снижаем ставку и добавляем денег, при перегреве делаем наоборот. В 1970-х нефтяной кризис это правило сломал. Государства стимулировали спрос и получили одновременно высокую инфляцию, безработицу и слабый рост. Холл в 1978 году нашел причину в поведении семей: люди тратят деньги исходя из того, сколько рассчитывают заработать в будущем. Посчитаем на примере: Разовую премию 30 тысяч рублей человек обычно откладывает или направляет на долг. Прибавка к зарплате 10 тысяч в месяц дает за год 120 тысяч, и тратить больше он начинает с первого месяца, хотя в моменте сумма меньше премии. Вудфорд в 2003 году показал то же самое на бизнесе. Компании меняют цены редко, поэтому повышают их с запасом на ту инфляцию, которую ждут. Если ЦБ убедит людей и бизнес, что инфляция будет низкой, они перестанут закладывать рост цен заранее, и инфляция замедлится. Поэтому слова регулятора работают как отдельный инструмент рядом со ставкой. Получается, Набиуллина работает по модели, за которую дали Нобелевскую премию. Банк России применяет эту модель с конца 2014 года: публикует прогноз ключевой ставки, объясняет решения и заранее дает сигнал о следующих шагах. В России модель работает слабее по двум причинам: — ожидания населения годами выше фактической инфляции, и обещаниям регулятора верят с трудом — льготные кредиты почти не реагируют на ставку, поэтому ЦБ приходится держать ее выше, чтобы охладить остальную экономику Ближайшая проверка 23 октября. Недельная инфляция с 6 по 12 октября замедлилась до 0,11% после скачка до 0,96% из-за тарифов ЖКХ, и теперь решающим будет сигнал регулятора. До заседания я длинные ОФЗ не докупаю и жду риторику ЦБ. Как думаете, 23 октября ЦБ оставит ставку на 14% или даст жесткий сигнал?

Forwarded From Почему решение инвестировать меняет жизнь 📈 Я не стану вам рассказывать про жизнь на Мальдивах и о том, как здорово никогда не работать. Таких историй в инвест-блогах хватает, и они очень далеки от реальности. И к моей жизни они имеют мало отношения: я работаю каждый день, вожу дочь на балет и, как и многие из вас, планирую семейный бюджет на месяц вперед. Живу нормальную человеческую жизнь. Однако есть вещи, которые мне дало инвестирование, и о них я хочу рассказать честно. ⛱️Возможность путешествовать. Моя дочка в раннем возрасте увидела море, и для меня это одно из самых дорогих воспоминаний. Эта поездка не ударила по семейному бюджету, потому что деньги на нее мы откладывали заранее и держали их в работе, а не на карте. 🖥 Возможность выбирать дело, которое мне по душе. Я могу заниматься тем, что мне нравится, а не только тем, что приносит деньги, потому что у нашей семьи есть финансовая подушка. Она дает мне простое и очень важное ощущение: если я перестану работать, мир не рухнет. Мы сможем спокойно жить, пока я отдыхаю или ищу новое направление, и мне не придется хвататься за первое попавшееся предложение. Это не столь очевидные и «эффектные» бонусы от инвестиций, однако именно они определяют мою жизнь. Поэтому инвестирование для меня давно перестало быть работой с графиками и стало стилем жизни: привычкой откладывать регулярно, думать на несколько лет вперед и спокойно принимать решения, когда рынок штормит. Если вы уже инвестируете, расскажите в комментариях, как это изменило вас. Возможно, у кого-то получилось наоборот, и вы стали прижимистее, начали считать каждую покупку и откладывать даже то, что раньше тратили на радость. Мне будет интересно услышать и про обратную сторону инвестиций ❤️

💳Полмиллиона на карте: как «ленивые» деньги теряют 70 тысяч рублей в год Продолжаем разбирать частые ошибки инвестора, на очереди ошибка №2. Из всех пяти она самая незаметная, потому что в моменте вы ничего не теряете: сумма на карте не уменьшается, приложение банка не показывает красных цифр, и кажется, что деньги лежат в безопасности. Проблема в том, что у денег есть цена времени. Пока ключевая ставка держится на 14%, фонды денежного рынка приносят примерно столько же, а забрать из них деньги можно в любой рабочий день. Посчитаем на примере: Если 500 тысяч рублей год лежат на карте с нулевым процентом, они недополучают около 70 тысяч рублей до налога, или примерно 190 рублей каждый день. После НДФЛ остается около 61 тысячи, это сопоставимо с годом регулярных пополнений портфеля по 5 тысяч рублей в месяц. К этому добавляется инфляция, которая за тот же год снижает покупательную способность денег на карте, поэтому реальная потеря оказывается больше. Работают такие фонды понятно. Управляющая компания размещает деньги в сделки РЕПО с Центральным контрагентом Мосбиржи и в краткосрочные государственные облигации, а доход каждый день добавляется в цену пая. Например, это LQDT от ВИМ, TMON от «Т-Капитала» и SBMM от Сбера. При этом у инструмента есть нюансы, о которых важно знать заранее 👇 ✔️ Фонды не застрахованы АСВ, в отличие от вкладов и накопительных счетов, где государство гарантирует до 1,4 млн рублей ✔️ Продать паи можно только во время торгов, а деньги брокер выведет на карту обычно на следующий рабочий день ✔️ Доходность идет вслед за ключевой ставкой, и когда ЦБ начнет ее снижать, доход фонда тоже уменьшится ✔️ С прибыли при продаже паев удерживается НДФЛ, но если держать их больше трех лет, можно применить льготу на долгосрочное владение Я сам держу в фондах денежного рынка финансовую подушку нашей семьи, а на карте оставляю только сумму на текущие траты месяца. Зарплату распределяю в день поступления: часть идет в подушку, часть в портфели по плану, и так у денег просто не остается времени лежать без дела. Попробуйте открыть приложение банка и посмотреть, какой остаток в среднем лежал на карте за последние три месяца. Если он стабильно больше ваших месячных расходов, разницу можно переложить туда, где она будет приносить доход каждый день. Cтавьте 🐳, если хотите, чтобы я продолжал разбирать ошибки инвестора. Посты напишу, если наберем 50 китов. P.S.: Или можете поставить огонёк и предложить свою тему для анализа в посте. Для вас это возможность получить бесплатный разбор от инвестора в посте/подкасте.

🤞Первое послабление санкций с 2022 года: США разрешили российский дизель до апреля 2027-го Вечером 9 октября Трамп поговорил по телефону с Путиным, и через час Минфин США выдал временную лицензию на покупку российского дизеля до 7 апреля 2027 года. С 2022 года российские нефтепродукты в США не ввозили, а другие покупатели обходили их стороной из-за риска вторичных санкций. На новости индекс Мосбиржи поднялся выше 2400 пунктов. Трамп назвал такие объемы поставок: ▪️ 300 тыс. тонн сразу ▪️ 500 тыс. тонн в ноябре ▪️ затем 1 млн тонн ▪️ еще до 3 млн тонн в зависимости от состояния НПЗ Всего выходит до 4,8 млн тонн, это около 14% докризисного годового экспорта. Твердо обещаны только 1,8 млн тонн, а остальное зависит от того, как будут работать российские заводы после ударов дронов. Причина такой спешки видна на любой американской заправке. Дизель в США впервые подорожал до $6 за галлон, а 3 ноября в стране пройдут выборы в Конгресс, и цену топлива избиратель замечает раньше любой другой экономической новости. Выпуск резервов вместе со странами G7 и налоговые послабления цены не остановили, а сделка с Россией сработала в тот же вечер: европейские фьючерсы на дизель подешевели на 4%. Российскому бюджету эта история даст немного. Основные нефтегазовые доходы казна получает с добычи нефти, поэтому дополнительный экспорт дизеля на них почти не влияет. Нефтяники продадут топливо по высоким ценам, но часть этой выручки государство может забрать налогом на сверхприбыль, как уже случалось раньше. Политическое значение у сделки больше экономического. Это первое санкционное послабление с 2022 года, оформленное документом Минфина США, и теперь Вашингтон сам заинтересован в том, чтобы российские НПЗ работали стабильно. Одновременно в Брюсселе готовят 23-й пакет санкций, поэтому говорить о развороте всей санкционной политики пока рано. Что из этого следует для портфеля 👇 1. Первыми выигрывают компании с большой долей переработки, хотя рост их выручки ограничат объемы поставок и возможный налог на сверхприбыль 2. Проверкой станут ноябрьские 500 тыс. тонн. Если они уйдут по графику, сделка заработала, и только тогда стоит пересматривать оценку нефтяников 3. Лицензия временная, ее могут отозвать в любой момент, поэтому в долгосрочные расчеты я ее не закладываю 4. Если санкционное давление продолжит снижаться, инвесторы начнут требовать меньшую премию за риск, и это поддержит весь российский рынок Свою нефтяную часть портфеля из-за этой новости я не меняю и жду первых фактических отгрузок. Как думаете, поставки дойдут хотя бы до ноябрьских 500 тысяч тонн?

🔥 Интересные и полезные посты за последнее время, переходите если не успели посмотреть: ✅ Год с нейротрейдером: 4430 сделок, +55% к депозиту и 4 правила, которые я вывел ✅ Налог с вкладов до 1 декабря: что инвестору проверить в налоговом уведомлении ✅ Как долги США влияют на ваш заработок в криптовалюте? ✅ Очередные подарки для дочки. Что я купил в Детский портфель? ✅ Бегущий в лабиринте: как частые сделки съедают 7,2% капитала в год ✅ Как заставить Сбер вырасти в 3,5 раза? ✅ Минфин в 5 раз нарастит покупки валюты в рамках бюджетного правила. Что это значит для рубля? ✅ Северсталь не платит дивиденды седьмой квартал: куда ушли 70 млрд рублей ✅ Яндекс подешевел на 3,7% из-за дата-центра, хотя ущерб меньше 0,5% прибыли 📌 Как инвестировать для ребенка, когда рынок на дне? 📌 Мое первое «свидание» с мошенниками 🌍 Новое видео на канале: Поможем Американцам нашим дизелем? Смотреть на Youtube и Вконтакте ❗️ Подписывайтесь на личный ТГ-канал ❗️ Подписывайтесь на нас в MAX

Яндекс подешевел на 3,7% из-за дата-центра, хотя ущерб меньше 0,5% прибыли Утром 8 октября клиенты Т-Банка, «Т-Инвестиций» и Райффайзенбанка открыли приложения и не увидели остатков на счетах. Одновременно перестали загружаться сайты РБК, «Интерфакса», «Ведомостей» и «Авито», и все это случилось из-за одного здания в Рязанской области. В ночь на 8 октября дрон попал в дата-центр Яндекса в Сасово и остановил его полностью. Утром второй удар повредил часть оборудования в дата-центре в Калуге, люди не пострадали. Сегодня в результате атаки беспилотников повреждена инфраструктура дата-центра «Яндекса» во Владимире, его работа полностью остановлена, говорится в сообщении Yandex Cloud Alerts.  Чужие сайты легли потому, что через Сасово работала одна из ключевых зон Yandex Cloud. Клиентам облака положено держать копии своих систем в нескольких дата-центрах, но многие экономили и хранили все в одном месте. В итоге отключился даже «Сбой.РФ», сервис, который как раз сообщает о сбоях. Сам Яндекс потерял огромные деньги 👇 Глава ComNews оценивает ущерб в 500–800 млн рублей, если Сасово выведено из строя целиком. С 2014 года компания вложила в этот дата-центр больше 6 млрд рублей и поставила там «Червоненкис», свой самый мощный суперкомпьютер, на котором обучают YandexGPT и Alice AI. Построить замену быстро не выйдет: на инженерную часть обычно уходит полтора года, на IT-начинку еще 2–3 года, а ускорители Nvidia в Россию поставляют с ограничениями. Когда дата-центр заработает снова, компания пока не говорит. Звучит тяжело, но стоит положить эти цифры рядом с отчетностью. Даже 800 млн рублей составляют меньше 0,5% от 167,6 млрд чистой прибыли Яндекса за последние 12 месяцев. Аналитик «Эйлера» Владимир Беспалов напоминает, что Яндекс держит запасные мощности на такой случай, поэтому его собственные сервисы серьезно пострадать не должны. Акции за день все равно подешевели на 3,7%, до 3444,5 рубля, хотя аналитики ждут 5750–6000 рублей. Вот как выглядит компания в цифрах: — P/E 8,5, то есть рынок оценивает Яндекс в восемь с половиной годовых прибылей — EV/EBITDA 4,2 — свободный денежный поток 178 млрд рублей, доходность по нему 12,5% — чистый долг 74 млрд рублей, это 0,21 годовой EBITDA — рентабельность капитала около 52% На прошлой неделе я писал о трех вопросах, которые задаю себе перед продажей, и в этот раз прогнал Яндекс через них. Компания изменилась меньше, чем настроение рынка, по нынешней цене я бы бумагу купил, а деньги из портфеля Рады понадобятся еще очень нескоро. Поэтому Яндекс остается у дочери в портфеле, и в следующем месяце я пополню его по плану. Риск я вижу в другом, и в котировках его пока нет. Без «Червоненкиса» Яндекс может отстать в гонке языковых моделей, где счет идет на месяцы, а в отчетности это проявится позже, чем в цене акций. За этим я буду следить в ближайших квартальных результатах. А вы собираетесь продавать Яндекс после таких новостей? Напишите в комментариях! P.S. У меня у одного Яндекс.Музыка стала предлагать ну уж очень странные треки в Моей волне? 🥲

Северсталь не платит дивиденды седьмой квартал: куда ушли 70 млрд рублей За первое полугодие покупатели задолжали «Северстали» 81,9 млрд рублей, в 2,5 раза больше, чем в начале года, хотя выручка за это время снизилась на 14%. Эти деньги сейчас и стоят между акционерами и дивидендами. Дивидендная политика «Северстали» привязана к свободному денежному потоку, а он за полгода ушел в минус на 70,2 млрд рублей. Пока поток отрицательный, платить акционерам нечем, и выплату седьмой квартал подряд не рекомендуют. Главная причина минуса в том, что компания перестала пользоваться факторингом. При факторинге банк сразу платит компании за покупателя, а потом сам собирает долг и берет за это процент. При ключевой ставке 14% такая услуга обходится дорого, и «Северсталь» решила ждать оплаты от клиентов дольше, зато бесплатно. Просроченных долгов больше не стало, клиенты платят в срок, просто срок теперь длиннее. В итоге EBITDA за полугодие составила 42,3 млрд рублей, а в оборотный капитал ушло 45,9 млрд, больше, чем компания заработала. Еще 54,1 млрд забрала инвестпрограмма, хотя это на 38% меньше, чем годом ранее. Чтобы закрыть разрыв, компания заняла. Долг вырос с 60,1 до 95,7 млрд рублей, в том числе за счет новых облигаций на 25 млрд, а денег на балансе осталось 7,3 млрд. При этом я вижу четыре признака разворота: 1️⃣ Дебиторка по своей природе временная, и компания ждет, что деньги от клиентов начнут возвращаться уже во втором полугодии. 2️⃣ Пик инвестпрограммы пройден: план на год 112 млрд рублей не меняется, крупные стройки идут по графику. 3️⃣ Себестоимость сляба снизилась на 9%, мощности загружены почти полностью, а продажи выросли на 4%. 4️⃣ Возврат к устойчиво положительному потоку компания ожидает к 2027 году. Акция стоит 667 рублей, капитализация около 565 млрд, это 0,85 годовой выручки и примерно одна балансовая стоимость компании. Таргеты аналитиков расходятся от 717 до 940 рублей, и такой разброс показывает, насколько по-разному рынок оценивает сроки разворота. Цикл в металлургии тоже пока не развернулся. Сектор отскочил от минимумов, но сама «Северсталь» ждет полноценного восстановления спроса только во второй половине следующего года. Я считаю «Северсталь» одной из сильнейших компаний в металлургии, но покупать ее ради дивидендов сейчас рано. Если в отчете за третий квартал дебиторка начнет сокращаться, а поток выйдет из минуса, бумагу можно будет рассматривать в портфель на длинный горизонт, а до этого она остается у меня в списке наблюдения. Ставьте 🔥, если хотите, чтобы я разобрал отчет «Северстали» за третий квартал сразу после выхода.

💱 Минфин в 5 раз нарастит покупки валюты в рамках бюджетного правила. Что это значит для рубля? С 7 октября Минфин увеличит покупки валюты до ₽12,7 млрд в день, сообщает «РБК». Месяцем ранее, с 7 сентября по 6 октября, ведомство покупало всего ₽2,5 млрд в день, то есть объем вырос примерно в пять раз. Если посчитать за весь период до 6 ноября, получится около ₽280 млрд, которые государство выведет с валютного рынка в ФНБ. В сентябре эта сумма была в районе ₽50 млрд. Откуда такие объемы? По бюджетному правилу все нефтегазовые доходы сверх базовой цены нефти Минфин направляет на покупку валюты. Нефть последние недели держится около $100 за баррель, а в октябре нефтяники к тому же платят квартальный налог на дополнительный доход, поэтому «лишних» денег у бюджета стало заметно больше. Мнения аналитиков разделились 👇 Мнение 1: вместе с операциями ЦБ совокупные покупки валюты окажутся максимальными с начала 2022 года, и это будет давить на рубль весь октябрь. Мнение 2: нам стоит ждать временной волатильности, потому что ближе к 28 октября экспортеры начнут активно продавать валюту для уплаты налогов и уравновесят спрос Минфина. Мнение 3: среднемесячный курс доллара вырастет на ₽2-3, но многое будет зависеть от того, насколько активно экспортеры будут продавать валюту. Напомним, официальный курс доллара на 3 октября составлял ₽83,48, так что даже по оценке Газпромбанка речь идет о движении к ₽85-86, а не об обвале. Что из этого следует для портфеля 👇 ✔️ Покупать валюту на эмоциях после одной новости смысла нет. Если вам нужны доллары или юани для поездки или крупной покупки, удобнее разбить сумму на несколько частей в течение месяца ✔️ Слабый рубль поддерживает экспортеров, ведь их выручка в валюте при пересчете в рубли растет. В фокусе нефтегазовые компании, золотодобытчики и производители удобрений ✔️ Валютная часть портфеля через замещающие и юаневые облигации остается разумной страховкой, особенно если у вас есть цели в валюте на горизонте нескольких лет ✔️ Решение по доле валюты в портфеле стоит принимать один раз по плану, а не пересматривать каждый месяц вслед за объемами Минфина Я держу валютную часть в портфеле постоянно и пополняю ее по графику, а в детском портфеле Рады экспортеры, например Новатэк и Полюс, закрывают эту задачу через акции. Как думаете, где будет доллар к концу октября: у ₽83 или уже выше ₽85?