Графономика

💡Друзья, собрали для вас подборку полезных каналов этой недели.👍 ИнвестТема – Как сформировать доходный портфель на рынке акций и облигаций? В этом вам поможет канал ИнвестТема, в котором каждое утро публикуется разбор интересных инвестиционных идей. Прокачай портфель в режиме онлайн. 🔸БЕТОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ – Легенда, один из старейших каналов и самых уважаемых каналов в сфере. Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы. Добро пожаловать! (Кстати, недавно выложил ОФЗ с ежемесячным доходом) ИНВЕСТ УЧЕНИК – Автор канала делает разборы компаний и делится качественной аналитикой, которой пользуется каждый второй! А ещё на неделе он торгует в прямом эфире и выкладывает это для всех подписчиков абсолютно бесплатно. Присоединяйтесь - вы точно не пожалеете! PRObonds | Иволга Капитал – канал про инвестиции в высокодоходные облигации. Делимся реальными кейсами, показываем сделки, раскрываем стратегии инвестирования, проводим анализ эмитентов и рассказываем, как заработать на ВДО без лишних рисков. Сигналы для торговли – это не глупые сигналы без объяснений, а понятный и полезный контент. Просто зайдите на канал и последите за его сделками несколько дней, будете приятно удивлены 😊 Тг-канал «Без шума, но по делу» – все главные экономические новости – в одном месте. Оперативно и только по сути. Мы бережем ваше время! Добро пожаловать! 📊 Инфографика МСФО: балансовые показатели, мультипликаторы и коэффициенты, див.политика, совокупная доходность акций за 10 лет и модель DCF. Собрано, визуализировано, без подписок. Экономьте свое время с каналом Финансовая отчетность ✔️

Forwarded From Интересную инфографику опубликовала Графономика. Глобализация распараллелилась, мы вкатываемся в эпоху нового биполярья. Несмотря на падение (44%) прямого товарооборота между США и Китаем, их торговля через «связующие» страны выросла более чем в 2,33 раза (рисунок 2). Графономика права, рухнул не американо-китайский товарообмен, изменилась логистика. Свидетельством тому 3-й рисунок, показывающий, что торговый профицит Китая начиная с 2019 года неуклонно растет. «Мировая фабрика» продолжает генерить доходы.   Выделим приписку к 2-му рисунку, что графики составлены без учета торговых отношений с Россией, Белоруссией и Украиной. Приписка подтверждает вывод о переформатировании мировой торговли. Названные Графономикой «связующими» экономики являются аналогом офшорной системы времен первого биполярья США-СССР, этакие «серые» схемы взаимообмена. Понятно, почему из статистики исключены Россия, Белоруссия и Украина. Торговля с этими странами сегодня находится не в «серой» зоне, а в зоне статистического вакуума.   Главный вывод из представленных Графономикой диаграмм: мы видим не распад формата G2 (Чимерика), на котором долгое время держался мир, а его новое политическое издание. Приведет ли политическая трансформация мировой экономики к прямому разделу мира на сферы влияния и военному противостоянию - вопрос пока открытый. Говорить можно только о том, что США и Китай встали на удаляющиеся траектории.   Триггером стал 2008 год и программы QE. Перед запуском QE собственный капитал ФРС США составлял $12 млрд, а резервы Китая – $3,8 трлн. После QE объем китайских резервов не изменился, а валютный баланс ФРС достиг $4,5 трлн. Китай 20 лет копил свои резервы, а США нажатием кнопки обошли «мировую фабрику» по инвестиционному потенциалу.   Вновь эмитированный американский долг уравновесил «старый», выпущенный под программы роста в промышленных и ресурсных странах. «Плохие» активы (внутренние ипотечные долги и «восточные» инвестиции) списали за счет девальвации накоплений развивающихся стран. Всем (Китаю точно, России, увы…) стало понятно: сбережения в чужой валюте тебе не принадлежат, развиваться за счет чужих институтов роста нельзя.   Платой за радикальный финансовый маневр стал окончательный отрыв инвестиций от сбережений. Фондовый рынок перестал аутентично отражать состояние экономики, адекватно управлять долгосрочными рисками. В ответ США получили политическую реакцию со стороны России и Китая, разрушившую общее легитимирующее пространство мировой экономики (однополярный мир).   Представленные Графономикой диаграммы ставят острый вопрос о месте России в новом биполярье. Долгое время нас убеждали, что источником общественного благосостояния является бизнес, которому надо только не мешать. Государство рассматривалось как некий «собес» (родильные деньги, социалка и т.д.).   Прыжок Китая в мировые лидеры свидетельствует об обратном. Но власти России слишком долго шли по пути деградации госуправления, чему способствовали резервы, накопленные за счет высоких мировых цен на нефть («случайно»). Резервы эти не инвестировались в долгосрочное развитие, а играли компенсаторную роль, потом их и вовсе конфисковали.   Сегодня в России отсутствует система стратегического управления, правительство и системный бизнес живут в коротком бюджетном горизонте, не способны «мыслить» на долгосрочную перспективу, ориентированную на конечный результат. Программы оформляются как президентские, но провисают на исполнительском уровне. Финансовая система России напрямую подчинена внешним запросам и не в состоянии управлять длинными деньгами для обслуживания национальной стратегии.   Сегодня только США и Китай способны стать источниками долгосрочных инвестиций (долговые обязательства), поддерживающих огромный объем рисков, возникающих на уровне межгосударственной торговли. Диаграммы Графономики говорят нам именно об этом, и пока это так, фонетическая конструкция многополярного мира не более чем красивая картинка для стран периферии нового мира. Буровая в Telegram | в MAX

Forwarded From В конце 1990 года легендарная Белла Златкис, родившаяся в семье банкиров и построившая великолепную карьеру в СССР, собирала первых учредителей Московской международной фондовой биржи в зале коллегии Минфина. Состав был сюрреалистическим: государственные финансисты, банкиры, совместные предприятия — и Александр Любимов, представлявший чрезвычайно популярную телекомпанию ВИD. Задача была еще страннее: создать фондовую биржу в стране, где практически не было ни частной собственности, ни массового акционерного капитала, ни привычки доверять рыночной цене. ↗️Биржу зарегистрировали 5 ноября 1990 года. Но зарегистрировать акционерное общество было легче, чем построить рынок. Требовалась система, которая принимала бы заявки, сводила продавцов с покупателями, фиксировала сделки и одновременно учитывала права на бумаги. Программное обеспечение создавали специалисты Главного вычислительного центра Минфина вместе с инженерами Центра управления полетами в Королеве. Люди, привыкшие рассчитывать движение космических аппаратов, теперь проектировали траекторию заявки от брокера до депозитария. ↗️Ровно тридцать пять лет назад, 31 октября 1991 года на ММФБ начались регулярные торги: объемы были скромными, ликвидность — почти символической. Но появился принципиально новый механизм: право собственности получало цену, а сделка — технологическую память. Сегодня инвестору кажется естественным нажать кнопку и через секунду увидеть бумагу в портфеле. Однако за этой секундой стоят торговая система, клиринг, депозитарий и юридическая запись о владельце. И именно здесь, на ММФБ, вся эта система и ковалась. 📉Сама биржа прожила недолго. По воспоминаниям Беллы Златкис, после ее ухода площадка «оказалась никому не нужна», а вскоре прекратила работу. Один из ключевых организаторов ММФБ Александр Захаров трагически погиб — был убит. ММФБ не превратилась в нынешнюю Московскую биржу. ↗️Центром рынка стала основанная в 1992 году Московская межбанковская валютная биржа — ММВБ. В 2011 году она объединилась с РТС, и из этого объединения выросла современная Московская биржа. Получилась довольно точная история раннего российского капитализма: первопроходцы придумали механизм и запустили торги, но построенная ими площадка исчезла. Выжил не обязательно тот, кто начал первым, а тот, кто сумел собрать вокруг себя ликвидность, расчеты, государственные бумаги и доверие крупнейших участников.

В НИУ МГСУ прошёл круглый стол «Трубная продукция для инженерной инфраструктуры: качество, нормативное обеспечение и проектные решения». Он показал: спор о качестве трубной продукции давно ушел от критериев «хорошее-плохое» и стал заглядывать далеко вперёд. Ведь скупой, как известно, платит дважды.   Сегодня в стране около 1 млн км коммунальных сетей. Значительная часть требует замены (по оценке СИБУРа 43% водопроводных и 46,1% канализационных сетей), а до 2030 года на модернизацию предусмотрено 4,5 трлн рублей. При таких объёмах ошибка в выборе материала на этапе проекта гарантирует не ремонт, а повторную перекладку за счёт бюджета.   Заместитель директора департамента Минстроя Александр Степанов сформулировал это прямо: «Важно, чтобы применяемая трубная продукция полностью соответствовала стандартам надёжности, а механизмы подтверждения её качества исключали попадание некачественных материалов на стройплощадки».   Алексей Предков (СИБУР) на круглом столе предложил смотреть на проблему шире – не только на входной контроль, но и на сам принцип выбора решения. Закладывать в проект не минимальную цену закупки, а совокупную стоимость владения объектом на всём жизненном цикле. Речь не просто про материал (полимерная труба надёжнее и долговечнее металлической). Это про то, чтобы качество трубы стало выгодным для ЖКХ на всех этапах ее эксплуатации.   Начальник отдела стандартизации Росстандарта Вячеслав Тутаев обозначил цель: перейти от набора отдельных стандартов к целостной системе требований, которая сопровождает объект от материала и проектирования до строительства и эксплуатации. Пока такой системы нет, добросовестный производитель проигрывает тому, кто привозит самый дешёвый вариант.

Forwarded From (Леонид Крутаков) Графономика и Буровая вновь спровоцировали реакцию «не могу молчать». Как и Буровую меня впечатлили вторая и особенно третья диаграмма, которую Буровая сравнила с пирамидой ГКО.   Абсолютно согласен, что рост краткосрочных обязательств США в общей задолжности означает, что прежняя модель развития достигла своих пределов. Во второй части дилогии «Нефть и мир» именно с этих позиций разбираю причины дефолта Бреттон-Вудской системы отношений с последующим отказом США (гарант системы) от золотого содержания доллара (девальвация долга).   Также подробно показываю механизм сворачивания советского промышленного контура России через ГКО и дефолта рубля. Крах коротких рублевых обязательств, привязанных к доллару, должен был привести к массовой распродаже в розницу и по разнарядке российских активов зарубежных контрагентам. Тогда Россию спасла банальная коррупция (вывод, который в ходе написания книги для меня самого стал неожиданным).   Главная проблема при анализе финансовой архитектуры заключается в разделении (разведении на разные фланги) понятий «долг» и «кредит». Этим сегодня грешит весь (политический и экономический) экспертный мейнстрим.   Как плачь Ярославны звучит мантра о невозвратном американском долге. С одной стороны, это такт и есть – во всем мире нет столько активов, чтобы обеспечить весь объем долларовых обязательств. А с другой стороны, с чего и кто решил, что США собирается кому-то и когда-то возвращать долги?   Этот долг постоянно (24/7) торгуется на фондовой бирже, и все участники глобального торга продолжают учитывать этот долг в своем балансе. В игру с нулевой суммой вовлечено такое число знаковых и влиятельных персоналий, что представить себе глобальное банкротство очень и очень сложно. Пересмотру подвергнется не только весь список Форбс, но и мировая пирамида власти.   Дело тут в том, что источником кредита служит ничто иное как долг, залогом которого являются доходы будущего. Чем большее число потребителей и инвесторов описаны долгом, тем глубже кредитное пространство, тем долгосрочней проекты можно реализовывать. С глубиной американского (весь долларовый) долга сегодня ничто не может сравниться, а значит ни одна страна мира не может предложить сопоставимый по своей глубине кредит в счет будущего, «заглянуть» за горизонт видимого   В силу кредитной глубины американского долгового пространства валюты других страны выступают в роли долларовых прокси. Свое долговое пространство («мировые деньги») США конструировали начиная с войны Севера и Юга, а кодифицировали они его двумя мировыми войнами, завершившимися Бреттон-Вудским соглашением. Абсорбция национальных долгов (кредитное пространство других стран) американским долгом проходило посредством фондовых торгов (во второй книге подробно объясняю весь процесс).   Фондовый механизм кредитования настоящего под залог будущего требует наличия длинных структурных проектов, которые это будущее, собственно, и моделируют. Тот, кто вкладывается в длинные проекты, должен быть уверен, что все участники процесса будут соблюдать договоренности, как минимум, на период действия контракта. Иначе инвестиции просто невозможны.   Базовым фактором инвестиционной деятельности является согласие ключевых игроков вокруг неких общих правил, которое позволяет солидарно применять силу против нарушителя конвенции. Сегодня согласие, которое США долгое время выстраивали вокруг своих обязательств, разрушено.   Причиной тому не технический сбой, и не «злая» воля «тоталитарного» Путина или Цзиньпина, а исчерпанность концепции аполитичности доллара и рынка. Доллар проявил себя как валюта, подотчетная юрисдикции США. Переход на единую валюту по всем видам мировых сделок, опиравшийся на импорт институциональных практик и финансовых институтов США, способных работать в любой точке мира, прерван.   Прокрутить фарш назад в сочную отбивную невозможно. Попытка повторить фокус тоже имеет мало шансов, они есть, но они требуют глобальной фашизации мировых отношений.   Опять не уложился в один пост. Продолжение в ближайшее время. Telegram Графономика Работа «долларового пылесоса» периодически нуждается в панике Удивительное совпадение: «бунты школьников» сегодня охватывают страны Европы, перегруженные государственными долгами: Францию, Италию, Испанию. При этом в странах, где долг выглядит более управляемым…

Forwarded From Очень интересную подборку диаграмм опубликовала Графономика, но есть нюансы. Главный из них в том, что предложенная Графономикой взаимосвязь между госдолгом и студенческими волнения излишне натянута. Она, безусловно, есть, но организована она гораздо тоньше и сложнее. Свидетельством тому тот факт, что Франция и Италия, использованные Графономикой в своем сравнении, не занимают первые места по размеру госдолга как в абсолютном измерении (колонка справа), так и по его отношению к ВВП (левая колонка). Испания и вовсе находится во втором десятке стран по абсолютному размеру госдолга (2,1 трлн $), а в приложении к ВВП она не входит даже в первую двадцатку. Графономика права в главном – молодежный протест не бывает случайным. В программу Фулбрайта по организации международных образовательных обменов (принята в 1946 году) США закладывали две целевые функции. Первая – покупка мозгов. Вторая – подготовка «агентов влияния» (обязательный возврат на родину прошедших обучение). Это был так называемый инструмент «мягкой силы». СССР его тоже применял по отношению к странам Третьего мира, но только во второй части его функционала. Сегодня (после Тяньаньмэнь) программу образовательных грантов активно использует Китай, но преимущественно в отношении первой части. Своих студентов в другие страны Китай отправляет на собственных условиях (конечное утверждение кандидатов), то есть как «разведчиков-первопроходцев» (концепция Большого Китая). Понятно, что образовательные программы зависят от бюджетных возможностей, но, на наш взгляд, политика здесь идет впереди науки и образования. Это закономерно и оправданно, если процесс регулируется на бюджетном (государственном) уровне. Сколько угодно можно ругать США и Китай, вопрос в том: можете вы предложить альтернативную (конкурентную) модель образования или не можете. Вопрос здесь не в студентах, а в образе будущего (стандарты и нормативы успеха, поведенческая матрица, мотивационный механизм принятия решений), который внедряется в мозги молодого поколения. Если вы приняли западную модель образования и отказались от идеологического содержания, то ругаться не имеет смысла, вы уже проиграли свое будущее. Подтверждением тут крах Де Голля с его концепцией Европы как общего дома отечеств и «победа» американской концепции единой Европы с отказом от национальных интересов. Гораздо интересней две другие диаграммы Графономики. Доходность государственных обязательств (долг) пятерки выделенных стран уже выше доходности кризисного периода 2008 года. Обращают на себя первые места Англии и США. В национальной (замкнутой) финансовой системе рост цены долга означает рост рисков исполнения всех обязательств (предвестие депрессии). В мире свободно конвертируемых валют в их привязке к доллару картинка носит иной характер. В этой картинке растут глобальные риски, а долг Англии и США приобретает характер «убежища» для глобального капитала. Работает эта схема при трансформации глобальных рисков в региональные конфликты и войны (Леонид Крутаков в своей книге называет это ростом «цены страха»). Сюда же относится третья диаграмма Графономики – рост доли краткосрочных обязательств в общем объеме госзаимствований, хорошо знакомый нам по пирамиде ГКО. США здесь далеко впереди с огромным отрывом. Это означает сокращение прогнозного (он же кредитный) горизонта мировой экономики, измеряемой в долларовом эквиваленте. Означает, американский проект глобализации (Pax Americana) нежизнеспособен в том виде, в котором он сегодня существует. Означает сворачивание проекта как программы роста, переход к искусственному сдерживанию инвестиций (сберегающий режим) с помощью силовых действий. Зона глобальных инвестиционных программ ограничена условной зоной действия палубной авиации авианосцев США. Буровая в Telegram | в MAX Telegram Графономика Работа «долларового пылесоса» периодически нуждается в панике Удивительное совпадение: «бунты школьников» сегодня охватывают страны Европы, перегруженные государственными долгами: Францию, Италию, Испанию. При этом в странах, где долг выглядит более управляемым…