Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин: Как показала официальная статистика, сентябрь 2026 года стал рекордным месяцем для цен производителей за последние месяцы: +2,5% к августу против +0,9% в августе и +0,5% в сентябре 2025 года. С начала года промтовары подорожали на 10,5%, в годовом выражении — на 8,6%. Важно то, что вся прибавка почти целиком ушла в сырьевой сегмент: добыча полезных ископаемых прибавила за месяц +10,5% (с начала года +28,2%), тогда как обрабатывающие производства — лишь +0,8%. Внутри добычи: нефть +21,8%, руды цветных металлов и антрацит +16,1%, руды драгоценных металлов +14,6% . Такой рост обусловлен комплексом факторов, которые взаимно усиливают друг друга. Во-первых, это рост мировых сырьевых цены. Главный драйвер — не внутренняя экономика, а конъюнктура мировых рынков. Нефть Brent в октябре дошла до $111 за баррель, Urals за июль–август выросла примерно на 26%. Как можно было наблюдать, рост цен на газ, цветные и драгоценные металлы шел синхронно — сказывается геополитическая напряжённость и ожидания дефицита нефти на рынке. В результате руды драгметаллов и цветмета прибавили двузначные проценты за один месяц. Во-вторых, действует фактор ослабления рубля. Не секрет, что цены производителей на экспортируемое сырьё в рублях — это, по сути, мировая цена, умноженная на курс доллара. Средний курс в августе составил 83,1 руб./долл. против 77,8 руб. в июле, к концу месяца доллар стоил уже 85,6 руб. — ослабление свыше 6% за месяц из-за сокращения притока валюты от экспортёров и покупок в рамках бюджетного правила. Ослабление рубля автоматически усиливает рублёвый рост цен на нефть, руды и металлы. В-третьих, нужно учитывать базу сравнения. Как можно заметить, по итогам 2025 года ИЦП снизился на 3,3% из-за падения мировых цен на нефть, а с начала 2025-го промтовары даже дешевели на 1,6%. Логично, что часть текущего роста - отскок от этой низкой базы. Важно также то, что в обрабатывающих производствах лидерами выступают битумы (+40,8%), листовой прокат (+49,6%), трубы для нефте- и газопроводов (+41,4%) - это тоже в основном сопутствующая нефтяному рынку продукция, а не товары повседневного спроса . Если рассматривать вопрос, передастся ли это в потребительскую инфляцию, то прямой эффект пока ограниченный, и на это есть важные причины. Прежде всего, сырьё в основном уходит на экспорт. Добыча — самый экспортируемый сегмент, её рублевые цены потребителя касаются слабо. Потребительская инфляция в сентябре была скромной: +0,35% м/м, годовая — около 6,35% . Во-вторых, наценка проходит через топливо. Розничные цены на бензин в сентябре поднялись на 3,3% (АИ-95), но дизель и АИ-92 не изменились — отчасти из-за демпфера и мер регулирования . В-третьих, курсовой канал традиционно заметнее для импорта. В сентябре дорожали электротовары, стройматериалы, парфюмерия, легковые автомобили (+1–2% м/м) — это как раз эффект слабого рубля . Однако риск вторичной передачи есть, и ЦБ его отслеживает. По данным регулятора, цены производителей именно потребительских товаров ускоряются: за июнь–август в среднем +8,1% с начала года у продовольственных и +6,5% у непродовольственных — это опережающий индикатор будущих розничных цен. Дорогие топливо, металл, стройматериалы и логистика давят на себестоимость всей обрабатывающей промышленности, и при восстановлении спроса производители будут перекладывать это в цены. Таким образом, наблюдаемый скачок ИЦП — это в первую очередь картина мирового сырьевого рынка и курса рубля. Потребительские цены он подтолкнёт косвенно, а через топливо, стройматериалы, импорт и восстановление маржинальности переработчиков — с лагом в несколько месяцев. Дополнительное давление на годовую инфляцию в октябре уже даёт индексация тарифов ЖКХ (+0,7 п.п. по оценке ЦБ), из-за чего годовой показатель вышел к 7,1–7,2% .

Индекс цен производителей промышленных товаров в России в сентябре 2026 года вырос на 2,5% к августу и на 10,5% с начала года. Для сравнения: в сентябре 2025-го месячный рост был всего 0,5%, а с начала года цены даже снизились на 1,6%, согласно данным Росстата. С чем связана такая динамика в сегменте промтоваров, может ли это быть толчком к росту и потребительской инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель консалтингового агентства Bright Consulting Мария Яшенкова: Ситуация с индексом цен производителей в сентябре 2026 года действительно нетипична на фоне прошлогодней динамики. Такой разворот объясняется прежде всего структурой роста: основной вклад внесли не обрабатывающие отрасли, а сырьевой сектор — цены в добыче полезных ископаемых в сентябре подскочили на 10,5% после роста на 1,9% в августе, причём в добыче нефти и природного газа рост составил 14,7%. В обрабатывающих производствах динамика куда скромнее — 0,8% за месяц, а производители пищевой продукции и вовсе сохранили цены на уровне августа. Именно поэтому индекс производителей вырос на 2,5%, хотя аналитики ожидали лишь 0,6%. По сути, мы наблюдаем не фронтальный разгон промышленной инфляции, а концентрированный рост издержек в сырьевом сегменте. Причины хорошо известны: подорожание топлива, логистики, сырья и обслуживания кредитов, а также последствия сбоев в поставках и внешнеторговых ограничений. Логистические компании на фоне дефицита горючего поднимали цены на услуги до 30%, и это неизбежно транслируется в себестоимость на следующих переделах. Может ли это стать толчком к разгону потребительской инфляции? Краткосрочный эффект вероятен, но он будет ограниченным. Рост цен производителей — это опережающий индикатор, который обычно переходит в розницу с лагом в один–три месяца, однако перенос происходит не автоматически: многое зависит от переговорной силы производителей, конкуренции и готовности потребителя платить больше. Инфляционные ожидания населения уже высоки — 14,2% на год вперёд по сентябрьскому опросу ЦБ, и это само по себе давит на цены. При этом ЦБ прогнозирует потребительскую инфляцию по итогам 2026 года в диапазоне 6–7%, что не указывает на сценарий неконтролируемого разгона. Скорее речь идёт о том, что сырьевой всплеск может замедлить дезинфляцию и отсрочить возврат инфляции к цели, но сам по себе не создаёт механизма ее взрывного ускорения. Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: Главная причина — сильный рост в добыче полезных ископаемых. Именно этот сектор дал основной вклад. На это повлияли несколько факторов. В их числе - мировые цены на сырьё. Если на глобальных рынках спрос вырос или возникли логистические сложности, это напрямую толкает вверх цены для российских экспортёров. Важно учитывать издержки внутри отрасли. Удорожание оборудования, энергоносителей, услуг подрядчиков для добывающих компаний тоже переносится в итоговую цену товара. В обрабатывающих производствах рост был более сдержанным. Ещё один фактор — ужесточение некоторых регуляторных и налоговых условий в 2026 году. Связь между ростом индекса цен производителей промышленных товаров и потребительской инфляцией есть, но она не прямая и не мгновенная. Резкий рывок в добыче «разгоняет» индекс цен производителей, и это повод для внимания, но не однозначный приговор для потребительской инфляции. На итоговую потребительскую инфляцию влияет целый комплекс факторов: эластичность спроса, конкуренция, другие драйверы. На потребительскую инфляцию сильно влияют цены на продовольствие, тарифы ЖКХ, курс рубля (особенно для товаров с импортными компонентами). (продолжение в следующем посте)

За пять лет доля владельцев машин в России почти не изменилась — 53-55% среди людей 18-65 лет. Но общая цифра скрывает противоположную динамику: среди 18-25-летних показатель упал с 52% до 40%, среди 26-35-летних — с 64% до 56%. В группе 56-65 лет он, напротив, вырос с 41% до 46%. Разрыв заметен и между территориями. В Москве и Петербурге доля автовладельцев сократилась на 6 п.п., до 43% и 44%, а в сельской местности почти не меняется — около 60%. На форуме Сбера «Для тех, кто рулит» с участием «СберАвто» Михаил Матовников связал это с развитием общественного транспорта, такси и каршеринга в мегаполисах. Соответственно, для автопрома спрос всё заметнее различается по возрасту и месту жительства покупателей.

В среднесрочной перспективе существует высокая вероятность того, что Китай станет «Японией №2» - застойной экономикой с серьёзными демографическими проблемами, пишут экономисты Джо Лихи и Лео Льюис. По мнению GS, Китай в большей степени «японизирован», чем сама Япония. Количество начатых строительных проектов сократилось на 78% по сравнению с пиком, государственный и частный долг вырос выше отметки 300% ВВП, а доходность 10-летних государственных облигаций составляет всего 1,7%. (Японизация - это процесс, в результате которого экономика оказывается в ловушке длительной стагнации, характеризующейся недостаточным внутренним спросом, постоянным дефляционным давлением, исключительно низкими процентными ставками и неспособностью восстановить активный рост с помощью традиционной денежно-кредитной политики, как правило, после обвала цен на недвижимость). По данным Goldman Sachs, обновлённая версия индекса японизации - показателя, первоначально разработанного покойным экономистом Такаши Ито - показывает, что за последние пять лет Китай был неизменно более «японизирован», чем сама Япония. Как и в Японии, спрос на заемные средства в Китае заметно замедлился после краха рынка недвижимости. В то же время, по расчётам Capital Economics, общий государственный и частный долг Китая достиг 300% ВВП или даже выше, приближаясь к японскому уровню. Главным признаком слабого спроса на кредиты в Китае является доходность 10-летних государственных облигаций в 1,7%, которую Ричард Ку из Nomura называет «абсолютно абсурдной». Объявленный на этой неделе рост ВВП в третьем квартале на 4,5% в годовом исчислении был в значительной степени обусловлен ростом экспорта (хотя вопросы к точности китайской статистики никто среди западных экономистов не снимал). Экспортный сектор остаётся последней «палочкой-выручалочкой» Китая, но проблема сектора в том, что он сильно зависит от непредсказуемой мировой политикой. Таковой, например, может стать защита внутренних рынков развитых и даже среднеразвитых стран от китайских товаров, мировой кризис, проблемы в самих странах, сильно завязанных на торговлю с Китаем – как это сейчас происходит в Иране.

Продолжающийся мировой энергетический кризис быстро перерастает в глобальный кризис продовольственной безопасности. Непрекращающийся конфликт между некоторыми из самых влиятельных экономик мира на двух основных фронтах – на Украине и в Иране – создаёт геополитические потрясения на важнейших глобальных торговых путях и угрожает некоторым из наиболее важных для человечества товаров, от нефти и газа до зерна и удобрений.   В прогнозе Международного валютного фонда относительно мировой экономики ожидается общее повышение цен на удобрения на 10% к концу этого года, что приведёт к росту цен на продукты питания на 5% в 2026 году и еще на 2,4% в 2027 году, с региональными различиями. Как обычно, сильнее всего пострадают беднейшие страны.

Популярное мнение гласит, что бум капитала ИИ способствует широкому возрождению инвестиций в США. Цифры говорят об обратном. За три года после запуска ChatGPT инвестиции в дата-центры в США утроились, а инвестиции в более широкие технологии выросли на 50%. Тем не менее, общий объём продуктивных инвестиций остался на прежнем уровне в ВВП, поскольку многие инвестиции, не связанные с технологиями, программным обеспечением и НИОКР, снизились по сравнению с ВВП. Развитие технологий изменило состав американских инвестиций, а не увеличило их общий объём. Более того, ИИ-бум способствует уменьшению инвестиций в другие сектора экономики, потому что раздул цены на ряд «параллельных технологий», и ухудшил их доступность. Так, ИИ подрывает способность мира удовлетворять рост спроса на электроэнергию вне ИИ, вызывая дефицит электрооборудования и инфляцию. Например, газовые турбины, по информации Wood Mackenzie, распроданы до 2030 года, а цены выросли на 195% с 2019 года. А сроки поставки высоковольтных трансформаторов резко выросли с примерно года в 2020 году до двух-четырёх лет сегодня, при этом цены выросли почти до четырёхкратного уровня 2021 года, согласно данным Reuters. То же самое верно и для автоматических выключателей: «Высоковольтные автоматы фиксируют среднее время доставки 151 неделю в 4Q25, что более чем в 2,5 раза дольше, чем пять лет назад. Сроки поставки средневольтных распределительных станций сейчас составляют 40–80 недель, что более чем вдвое превышает средние показатели до пандемии» (по данным DEI Power Solutions).

Интересно, что лучшие значения в Индексе потребительской уверенности у самой младшей исследуемой группы (18-24 года) и самой старшей (60-69 лет) – тех, групп, что в наименьшей мере присутствуют на рынке труда. «Кто не трудится, тому действительность кажется наилучшей». (данные – РОМИР, октябрь 2026)

(продолжение предыдущего поста) Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Рост индекса Мосбиржи до 4500-5000 пунктов в течение года и капитализация рынка до 40% ВВП – это не базовый прогноз. Нужен рост рынка почти на 80% и удвоение текущей капитализации рынка, что маловероятно сейчас. Мирное соглашение - мощный катализатор российского рынка, сжатие премии за риск. Сейчас все российские активы торгуются с большой скидкой из-за геополитических рисков, санкций, ограничений капитала. Любой сигнал о реальном прогрессе уведёт индекс Мосбиржи в сторону 3000, запустит процесс переоценки бумаг, которые наиболее чувствительны к санкциям, добавит рынку 10-15% капитализации. Но это краткосрочный импульс. Рост требует поддержки ЦБ в виде снижения ставки. Пока безрисковая доходность в виде депозитов и фондов денежного рынка будет двузначной, привлекательность акций будет ограничена. К тому же, санкции не исчезнут мгновенно, до полного снятия ещё очень далеко. Фундаментом в любом случае остаются корпоративные прибыли и дивиденды. Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: Рынок немного подрос на геополитическом оптимизме в последние сессии, но я бы не сказала, что инвесторы закладывают что-то прорывное в плане договоренностей. Уже не в первый раз индекс идёт вверх на ожиданиях мирного урегулирования с США, но ранее переговоры заходили в тупик, дизельная сделка является всё-таки временным смягчением санкций, а Европа сохраняет враждебную позицию. Уже сегодня началась небольшая фиксация прибыли. Пока не будут достигнуты долгосрочные договоренности, значительной переоценки рынка акций не произойдет. Если же мирная сделка с США реализуется, то рынок может вырасти очень быстро на десятки процентов, хотя, конечно, многое будет зависеть от деталей. Пока сложно ожидать полной отмены санкций США - скорее всего, будут сняты ограничения по тем позициям, где российские компании не конкурируют с американскими. Но выход индекса Мосбиржи на исторические пики в районе 4292 пока считаю маловероятным Во-первых, в раскладе остаётся Европа, которая не стремится к миру, и геополитические риски будут сохраняться. Во-вторых, этому будут мешать повышенные процентные ставки.

(продолжение предыдущего поста) Аналитик Freedom Global Владимир Чернов: Думаю, что мирное соглашение даст фондовому рынку РФ сильный импульс к росту, особенно если за ним последуют смягчение санкций и снижение процентных ставок. Однако часть именно этих ожиданий уже заложена в котировки, поэтому дальнейший рост будет зависеть уже от конкретных условий соглашения и его выполнения. Сейчас индекс Мосбиржи подходит к сильному сопротивлению возле 2500 пунктов, там же проходит 200-дневная скользящая средняя. Закрепление выше этой зоны усилит сигнал в пользу продолжения роста и откроет путь к 2700, затем к 2800-3000 пунктов. Но пока данное сопротивление не пройдено, сохраняется риск отката к 2400 пунктам. Я бы рассматривал 4500-5000 пунктов как чрезмерно оптимистичный сценарий. От текущих уровней это рост примерно на 83-103%, для которого потребуются не только мирные договоренности, но и заметное улучшение перспектив прибыли компаний, снижение ставок и приток денег в акции, в том числе иностранных инвестиций. Технически сначала нужно пройти важное сопротивления около 3500 пунктов, а затем ещё и исторический максимум индекса в районе 4300 пунктов. То есть, если индекс ещё до всех санкций в конце 2021 года не смог преодолеть отметку в 4300 пунктов и к началу 2022 года опустился до 3500 пунктов, причём при низкой ключевой ставке ЦБ, то чтобы его преодолеть в течение года и подняться до прогнозируемых 5000 пунктов, необходимо не только все санкции отменить, но и существенно улучшить финансовые показатели компаний. Поэтому при устойчивом урегулировании и смягчении санкций диапазон 3000-3500 пунктов на годовом горизонте выглядит для меня более обоснованным ориентиром. Если стоимость всех российских акций удвоится, а ВВП останется прежним, капитализация рынка вырастет с 20-22% примерно до 40-44% ВВП. Но удвоение индекса не гарантирует такого результата, ведь в него входят не все компании, а сам ВВП тоже меняется. Финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко: Индекс действительно уже подобрался очень близко к важным уровням – это примерно 2500 пунктов. Тут нужно будет смотреть, как, собственно, этот уровень будет держаться при условии, что кардинального улучшения геополитической ситуации в принципе быть не может. Так что скорее нужно смотреть за тем, как будут двигаться потоки капитала. Действительно, сейчас рынок остается дешёвым, сырьевые товары постепенно растут в цене, а приток валюты в страну увеличивается. Собственно, основная причина кризиса в том, что практически никто не инвестирует в Россию, а все сидят в валюте. При увеличении притока валюты в любом случае её придется продавать, держать её бесконечно и жить в кредит нельзя, тем более при таких процентных ставках. Вот это и будет двигать рынок наверх. Говорить, насколько и куда мы вырастем, можно будет только при закреплении индекса выше 2500 пунктов, всё остальное — пустые разговоры. Если говорить о реалистичном сценарии, сейчас шансы на дальнейший рост индекса, на закрепление выше 2,5 тыс. пунктов значительно выше, чем во все предыдущие периоды. (продолжение в следующем посте)

Индекс МосБиржи вышел к четырёхмесячным максимумам – инвесторы надеются на прорыв в переговорах по мирному плану на Украине. Как может вырасти фондовый рынок России, если мирный план всё же состоится? Правы ли ряд аналитиков, что в этом случае нас в течение года может ждать рост Индекса до 4500-5000 пунктов, приближая капитализацию рынка к 40% ВВП против 20-22% ВВП сегодня? Ответы экспертов в рубрике #опросы Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев: Рынок уже «отрос» на 30% со своих июльских минимумов. Значимым триггером для роста выступил как раз позитив в геополитике. В случае заключения мирного соглашения и даже постепенного смягчения санкций, российский рынок акций продолжит рост. Достижение максимумов (4200-4300 пунктов по индексу Мосбиржи) вполне вероятно при позитивном сценарии. Хоть вероятность завершения конфликта в более-менее обозримой перспективе выросла, пока рано говорить, что все предрешено. Срыв переговоров либо любые негативные новости, а также продолжение жёсткой ДКП ЦБ РФ могут оказать негативное давление на российский рынок акций. Директор аналитического департамента Инвестбанка Синара Кирилл Таченников: Даже после роста на 30% с низов середины июля российский рынок акций остается в целом существенно недооцененным с учетом высоких цен на нефть. Однако в случае снижения геополитических рисков, заложенных сейчас в оценку российских активов инвесторами, вероятно снижение премии к «ключу» в доходностях ОФЗ, что увеличит и потенциал роста акций. Кроме того, премия за риск инвестирования в акции хоть и вернулась на среднее за последние пару лет значения около 10%, всё ещё существенно выше исторических 7-8%. Помимо этого, в сторону увеличения будут пересмотрены прогнозы по динамике прибыли и денежного потока за счёт повышения доступности заёмных средств и увеличения инвестиционной активности, не говоря о позитивном эффекте от ослабления внешних ограничительных мер. Таким образом, вполне реалистично возвращение котировок на уровни 2021 года, что с учётом накопленной инфляции может быть даже консервативно для такого оптимистичного сценария. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:   Рост Индекса МосБиржи до 4500-5000 пунктов в случае мирного урегулирования выглядит реалистичным, но с важными оговорками. Текущая капитализация российского рынка крайне низка — около 20-22% ВВП против среднемировых 80-100%. Это отражает огромную премию за геополитический риск и закрытость от иностранного капитала. Мирный план может снять ключевые барьеры. Даже частичное ослабление санкций позволит крупным экспортёрам (металлургия, удобрения, зерно) рефинансировать долги. Снятие блокировок с расчётных систем откроет доступ к дешёвым иностранным деньгам, что сильно улучшит балансы компаний. Индекс может вырасти на 30-50% за счёт переоценки мультипликаторов — P/E российского рынка сейчас торгуется в районе 4-6x, тогда как мог бы составлять 15-20x. Однако достичь капитализации в 40% ВВП за год — задача слишком амбициозная. Хронические проблемы никуда не денутся: низкая ликвидность, доминирование госсектора, слабая защита миноритариев и отсутствие полноценного рынка IPO. Иностранные инвесторы не вернутся массово — потребуется минимум 3-4 года на восстановление доверия и инфраструктуры. К тому же, что-то придётся решать со временно изъятыми иностранными активами. (продолжение в следующем посте)

Решился всё же пройти ДНК-тест. Вижу, что многие хотят получить через такой тест свой этнический состав, но на самом деле эта лишь одна часть его возможностей. На мой взгляд, более важная составляющая – генетические особенности организма. Такой тест помогает оценить наследственные риски к 187 заболеваниям, от диабета и онкологических до психических, а также реакцию организма на более чем сотню популярных препаратов. Я думаю, что после 40-45 лет каждый человек обязан знать свои потенциальные болячки (о текущих и так многие знают), которые неожиданно проявляются именно с возрастом – и тут как раз из самых распространенных это онкология и сердечно-сосудистые. Боюсь, правда, немного разочароваться в питании, вот тут для меня может быть самая большая неожиданность. Тест анализирует генетические особенности обмена веществ и риски дефицита витаминов, а также помогает выявить врожденные реакции на продукты (глютен, кофеин, аллергены и т.п.). Может, придётся что-то менять в устоявшемся питании (а я фанат кулинарии). ДНК сдавал в Генотек, они одни из топов отрасли, с крупнейшей базой геномов и наиболее жизнеспособными выборками. Их тест анализирует около 650 тыс. генетических маркеров и сравнивает с конкретными точками ДНК. Плюс они регулярно подгружают новейшие исследования в генетике, адаптируют под свой тест, то есть ты буквально подключен к новостям науки и знаешь об индивидуальном отклике своего организма. Сам процесс проще некуда – сдать слюну в пробирку. В общем, жду результаты. Раньше и подумать не мог, что такие тесты будут доступны менее чем за 7 тысяч. Тоже заказывайте свой генетический паспорт со скидкой 72% по промокоду PROECONOMICS.

Михаил Мишустин в ходе переговоров с Премьером Госсовета КНР Ли Цяном назвал цифры, характеризующие итоги экономического взаимодействия двух стран за 25 лет, прошедших с момента заключения Договора о добрососедстве, дружбе и сотрудничестве. За это время взаимный товарооборот вырос более чем в тридцать раз, а использование национальных валют в расчетах приближается к 100%. Учитывая, что юань является мировой резервной валютой, речь идет о создании новой модели двустороннего сотрудничества, которая ощутимо влияет на развитие глобальных экономических связей. Об эффективности такой модели свидетельствует постоянно нарастающая динамика товарооборота. По итогам января — сентября 2026 года его показатель достиг 214 млрд долларов — на 30,6% больше, чем за тот же период 2025 года. Такие темпы оптимизируют и структуру суверенных экономик в интересах взаимовыгодного сотрудничества, как следует из слов главы российского правительства. В частности, в агропроме, учитывая, что, по прогнозам ООН, к 2050 году запросы на продовольствие станут одним из основных факторов формирования мирового рынка, а цены на него будут иметь не меньшее значение, чем нефтяные котировки. Обмен аграрными технологиями, теорией и практикой повышения урожайности, сотрудничество в производстве сельхозтехники и др. формируют долгосрочные перспективы взаимодействия двух стран. В Китае высоко ценят российские продукты, относя их к категории деликатесных и экологически чистых, что обусловило рост товарооборота за 9 месяцев 2026 года на 30% год к году. Крайне важно, что заявленный на высшем уровне несколько лет назад курс на переход в расчетах на национальные валюты был полностью реализован, гарантируя двусторонним экономическим отношениям независимость от попыток третьих стран повлиять на них через усиление санкционного давления. Это позволяет Москве и Пекину, повышая оборонную и экономическую устойчивость, проводить внешнюю политику исходя из национальных интересов. Конечную цель мощного российско-китайского сотрудничества Михаил Мишустин в характерном и традиционном для него стиле определил так: «Самое главное — обеспечить гражданам России и Китая благополучную жизнь».

Как ИИ-сектор раздувает цены на длинную цепочек материалов. Практически все основные категории затрат, связанные со строительством дата-центра, стремительно растут. Стоимость строительных материалов, таких как сталь и цемент, резко выросла. Сам бум ИИ привёл к росту расходов на всё - от чипов до меди. Цена краткосрочной памяти, используемой в дата-центрах, подорожала более чем в пять раз по сравнению с прошлым годом, показывают данные, собранные Bloomberg Intelligence. Спрос на оборудование, которое генерирует и передаёт электроэнергию, настолько велик из-за ажиотажа в строительстве, что у поставщиков есть задержки в поставках, выходящие за пределы 2030 года. За последние два десятилетия расходы на полупроводники составляли в среднем 0,47% мирового ВВП в год. В этом году общие расходы на полупроводники прогнозируются на уровне 1,25% мировой экономики. А в следующем году эти расходы могут превысить 1,5% мирового ВВП - в три раза больше, чем три года назад, и этот тренд получил название «чипфляция» Однако важна не только «чипфляция». ИТ-оборудование, включая чипы, составляет 64% от общей стоимости нового дата-центра. Инфраструктура составляет ещё 29%, включая электрические системы, охлаждение, проводку кабелей и противопожарные системы. Эти расходы также увеличиваются - примерно на 40% за последние два года. А ещё есть затраты на строительство физических конструкций, которые составляют 7% стоимости строительства дата-центров, и 50% руководителей дата-центров сообщают, что стоимость стройматериалов выросла на 6-15% за последний год.

Proeconomics: Многие аналитики сегодня размышляют, как сильно изменится мир при нарастании доли в нём пожилых людей. Одно из предполагаемых следствий: мир, включая экономику и инвестиции – станет более консервативным в своих решениях. Но мы упускаем из виду, что дополнительный… Упоминал, что в России основной запрос на путешествия исходит от женщин. По всем развитым странам – тот же тренд. Женщины с наличием менее 100 тысяч долларов на счету так же склонны считать путешествия приоритетом, как и миллионеры-мужчины, показало исследование сети знакомств Keeper. Гендерный разрыв в запросе на путешествия присутствует на всех уровнях богатства. (Чем больше женщины будут расти в карьере и доходах, тем больше туризм будет становиться «бизнесом для женщин»)

(продолжение предыдущего поста) Росстат (и ЦБ) считают только крупный бизнес и частично – средний, а также бюджетный сектор. Они не делают секрета из своей методологии. В совокупности это не более 40-50% всех занятых в экономике. Две эти институции совсем не оценивают малый бизнес, самозанятых, неформальную экономику, значительную часть среднего бизнеса. Второе – две эти институции не оценивают частичную занятость, только – уровень полной безработицы. Частичную занятость в прошлом году пытался оценить ЦМАКП, и у него выходило, что в таком состоянии находились 7-10% всей рабочей силы страны. Это занятые неполную рабочую неделю, в неоплачиваемом отпуске, переведённые в пониженные категории работники и т.д. Думаю, сегодня этих людей стало ещё больше. Недавно я приводил простой пример. На АЗС у нас работает не менее 300 тыс. человек. Но сейчас моторное топливо есть лишь на трети заправок (последний данные «ГдеБенз»). Получается, две трети – около 200 тыс. работников – не у дел, в непонятном статусе. Но зная наш бизнес, можно быть уверенным бизнес не будет платить полноценную зарплату работникам в простое. Или постоянные сообщения об остановке работы того или иного НПЗ. Что там с десятками, если не сотнями тысяч работников? Чем они заняты, когда завод простаивает? Очень часто вообще невозможно провести грань между наёмным работником и «бизнесменом». Например, от ударов по складам маркетплейсов пострадали сотни тысяч селлеров. Формально это предприниматели, а в реальности очень многие заняты в форме ИП, но без наёмных работников – «работают сами на себя». Неформальную занятость ещё сложнее оценить. Тоже пример. В добыче чермета («копатели и сборщики металлолома») у нас заняты сотни тысяч человек, оборот этого сектора 300-500 млрд руб. в год. Цены на чермет с пика в 24-25 за кг сначала упали до 10-11 руб., сейчас немного приподнялись до 15-17 руб., но даже последняя цена заставила многих копателей отказаться от сбора металла. Свою деятельность они поставили на паузу. Или – собирают металлолом, но копят его, не сдают – ждут приемлемой цены (по мнению очень многих копателей, она должна быть не менее 20 руб. за кг). Как оценить динамику занятости в таком секторе? Доходы их ведь точно упали. А занятость фермеров в ряде регионов Сибири после насильственного забоя их скота в ходе борьбы с загадочной эпидемией? Вот потому пытливым наблюдателям приходится мониторить состояние рынка труда в России через множество косвенных индикаторов. Да, они могут быть неточны. Но точно также или даже более неточны мониторинги Росстата и ЦБ, оценивающих динамику максимум среди половины всей рабочей силы страны.

Уважаемые коллеги размышляют о перекосах российского рынка труда. Формально безработица низкая, но число резюме к числу вакансий растёт, что говорит об обратном – рынку всё меньше нужны работники. https://t.me/hrwithpolarfox/51 и https://t.me/moneyandpolarfox/17268 (Подскажу также коллегам, что смотреть, кроме мониторинга НН, нужно и мониторинг Авито-Работы, оценка которого проникает и в толщу малого бизнеса, и по итогам сентября у А-Р соотношение числа резюме к числу вакансий было ещё больше, чем у НН – 9,8). Я думаю, никакого несоответствия одних цифр другим нет. Дело – в методологии Росстата (а также методологии ЦБ, которые тоже анализируют рынок труда). (продолжение в следующем посте) Telegram Кадры. Деньги. Два блина "Жёсткость рынка труда" по актуальной версии Банка России, и что это значит для работы HR График «Изменение жёсткости рынка труда в России» из доклада Банка России «Региональная экономика. Октябрь 2026» показывает важный сдвиг на рынке труда. На нём две…