Русский экономизм

💙 Налоговая льгота на VK. Акции VK со вчерашнего дня включены в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Мосбиржи. Теперь налоговые резиденты России смогут не платить НДФЛ с прибыли от продажи этих бумаг, если владели ими больше года. Но в чём же подвох? 🔹 Мало освободить от налогов. Помимо VK в эту категорию входит ещё 70 бумаг: акции, облигации, паи ПИФа. Смысл идеи понятен: льгота должна стимулировать долгосрочные вложения на биржу и тем более в инновационные компании — а это стратегическая задача, озвученная президентом. Но чтобы воспользоваться льготой, нужно иметь хоть какую-то доходность, причём от долгосрочного держания акций. А с этим есть серьёзные проблемы. 🤩 Рассмотрим несколько примеров: «Софтлайн» находится в секторе с сентября 2023 года, «Делимобиль» — с июля 2024-го, Whoosh — с января 2023-го. С тех пор стоимость акций «Софтлайна» упала в 3 раза, «Делимобиля» — в 6 раз, а у Whoosh — чуть больше, чем в 4 раза. У VK выдался хороший октябрь, но в более долгосрочной перспективе компания тоже не выглядит как идея для лонга: за полгода стоимость бумаг упала на 50%. Итог простой: налоговая льгота — это хорошо, она помогает сохранить часть заработанного, но для начала нужно всё-таки заработать. @russianeconomism теперь и в MAX

Forwarded From Прогнозы зала по ставке

Русский экономизм: 🌟 Ozon решил заработать на ПВЗ. С 1 декабря маркетплейс начнет каждый месяц списывать с каждого ПВЗ платеж под названием «агентское вознаграждение». По нашим расчетам, к лету 2027 года компания будет собирать с партнеров от 80 до 120 с лишним млн руб. в месяц… 🗣 Пресс-служба Ozon написала нам про введение нового сбора с владельцев ПВЗ: Взаимоотношения между Ozon и владельцами ПВЗ строятся на основе агентского договора. По закону услуги агента должны оплачиваться, поэтому чтобы соответствовать нормам закона с 1 декабря мы начнем брать минимальную плату с ПВЗ. Ее размер для точек, которые работают меньше года, составит всего 1 рубль. Плата не будет превышать 1% от вознаграждения владельца за заказы. 🤔 Однако комментарий оставляет больше вопросов, чем ответов. Статья 1006 ГК РФ, на которую фактически ссылается маркетплейс, действует ещё с 1996 года. Почему необходимость брать деньги возникла только сейчас? Почему размер комиссии зависит от возраста ПВЗ? И главное, если закон не устанавливает минимальную сумму агентского вознаграждения, почему все партнёры не могут платить символический рубль? @russianeconomism теперь и в MAX

🌟 Ozon решил заработать на ПВЗ. С 1 декабря маркетплейс начнет каждый месяц списывать с каждого ПВЗ платеж под названием «агентское вознаграждение». По нашим расчетам, к лету 2027 года компания будет собирать с партнеров от 80 до 120 с лишним млн руб. в месяц, а каждый ПВЗ в среднем будет выдавать около 20 заказов в месяц фактически бесплатно. 🤝 Долгие друзья. Размер платежа зависит от возраста точки: пункты младше года платят символический рубль, от года до двух — 125 руб., от двух до трех — 275 руб., старше трех лет — 550 руб. Деньги спишут прямо из месячного вознаграждения за заказы, но не больше 1% от него. Такие расценки действуют до 30 июня 2027 года, а с июля плата составит от 1 до 2200 руб. в месяц в зависимости от срока работы ПВЗ. 💸 Принудительное волонтерство. Сейчас за выданный заказ владелец получает в среднем около 5% стоимости товара (ставка зависит от локации, брендирования и других условий). При среднем чеке на Ozon в 1500 руб. это примерно 75 руб. с заказа. Типичная точка выдает 1000–1700 заказов в месяц и зарабатывает на этом 75–125 тыс. руб. Из этой суммы Ozon и будет вычитать сбор, а значит, часть заказов точка фактически выдает "бесплатно" — а именно 4 заказа в месяц. С июля, если потолок в 1% отменят, он вырастет до 1400 руб., или 19 заказов. Сильнее всего это ударит по пунктам старше трех лет: им 550 руб. обойдутся в 7 заказов, а 2200 руб. — уже в 29 или пару рабочих дней в месяц без оплаты. 🫥 Маржа из воздуха. А теперь посчитаем деньги Ozon. По нашей оценке, сейчас в его сеть входит около 86 тыс. пунктов. Возраст точек мы восстановили по тому, как росла сеть: 45 тыс. на конец 2023 года, 60 тыс. на конец 2024-го, 84 тыс. на конец 2025-го. Получается, что больше трех лет работают около 35 тыс. ПВЗ, а больше года — около 70 тыс. С июля сеть станет старше, а Ozon пока не раскрыл ни промежуточные ступени, ни судьбу потолка в 1%. Если ступени вырастут вчетверо, а потолок отменят, сборы превысят 120 млн руб. в месяц, это почти 1,5 млрд в год. Если потолок останется, мелкие точки заплатят меньше, и выйдет до 83 млн. 🔥 Все для складов. Вот и нашлись деньги на восстановление складов. Только вчера после атаки беспилотников загорелся логистический центр Ozon в Петербурге, а в августе под удар попал объект в Самаре. @russianeconomism теперь и в MAX

🇷🇺 Перестановки в Кабмине. Мишустин внёс кадровые изменения в правительство. Разбираем, как это может повлиять на его работу: 🗣 Экономический блок не сдаёт позиции. Силуанов идёт на повышение и будет совмещать пост министра финансов с вице-премьерством. В 2018-2020-х такой опыт у него уже был. С учётом текущих финансово-экономических вызовов можно ожидать, что теперь все инициативы министерств будут проходиться через двойную проверку команды Антона Германовича — чтобы без лишних трат. Не исключаем и масштабные экономические реформы. ✈️ Транспорт вызывает вопросики. Андрей Никитин провёл на должности министра транспорта чуть больше года, так что оценить результаты его работы непросто, хотя в целом он уже больше 9 лет занимает высокие посты на госслужбе. Здесь интереснее другой момент: на место Никитина может прийти глава Росавиации Дмитрий Ядров, а это явный намёк — гражданская авиация будет в приоритете у ведомства. Может такими темпами задачи президента по появлению отечественного авиапарка всё-таки будут достигнуты?... 🐅 Дальний Восток. Губернатор Приморья Олег Кожемяко, которого пророчат на пост зампреда-полпреда президента в ДФО, проработал главой сразу четырёх дальневосточных регионов: в Корякском АО (вошёл в состав Камчатского края), Амурской и Сахалинской областях. И каждый раз он приходил в регионы в непростых условиях: в Благовещенск и Южно-Сахалинск на фоне коррупционных скандалов (в Амурской области сразу несколько чиновников правительства оказались под следствием, на Сахалине в получении взятки обвинили предыдущего губернатора), а во Владивосток — когда Дальний Восток получил особый статус и инвестиции полились в регион. Так что в его компетенциях сомнений нет. В текущих условиях кабмину важно соблюсти баланс: и деньги найти на все задачи, и поддержать экономическое развитие страны. Пожелаем удачи Михаилу Владимировичу и его будущей обновлённой команде в этом нелёгком деле. @russianeconomism теперь и в MAX

Forwarded From Президент Трамп разоблачает истинные мотивы Зеленского: «При всех тех деньгах, которые Европа, как известно, ему даёт, и которые в прошлом давал ему продажный Джо Байден, он [Зеленский] не хочет заканчивать эту войну — и, вероятно, никогда не хотел». Понимание истинных мотивов затягивания конфликта — важный шаг на пути к миру.

Forwarded From Приостановка действия закона Грэма администрацией Президента Трампа — важный и по-настоящему исторический момент. Этот закон, претерпевший кардинальные негативные изменения после смерти сенатора Грэма, мог фактически полностью остановить экономическое взаимодействие России и США, нанеся серьёзный ущерб прежде всего американской экономике и мировым рынкам. Экономическое сотрудничество России и США отвечает интересам обеих стран, способствует стабильности мировой экономики и создаёт основу для укрепления доверия и достижения прочного мира. Вместо санкций и конфронтации — диалог, взаимовыгодное сотрудничество и совместная ответственность за глобальную стабильность. Video is too big

🇬🇶 Член ОПЕК зовет нефтяников. Экваториальная Гвинея в понедельник примет новый закон об углеводородах с более выгодными условиями для нефтяных компаний. Однако это вряд ли повлияет на нефтяной рынок в целом. 📉 Откуда падали. Сейчас страна добывает около 56 тыс. б/с, это 0,2% от всей добычи картеля. Пик ее добычи пришелся на 2010 год — 241 тыс. баррелей в сутки, однако потом месторождения стали стареть, а крупный ТЭК уходить. ExxonMobil еще в 2022 году вывела из строя платформу на главном месторождении Zafiro из-за протечки, и покупателей на актив так и не нашлось. 🔍 Сколько можно выжать. По оценке S&P Global, все неразработанные открытия страны могут добавить около 71 тыс. б/с., но только к 2034 году и при условии, что в разработку пойдут все проекты. То есть даже в лучшем случае Гвинея выйдет примерно на 125 тыс. б/с — половину от пика. В мировой добыче, которая превышает 100 млн баррелей в сутки, это около 0,1%. 📊 Рынок не заметит. Для сравнения: Саудовская Аравия всего за месяц нарастила добычу больше чем на 2 млн б/с. На фоне таких колебаний гвинейские баррели — статистическая погрешность. Для самой страны ставки куда выше: из-за падения добычи МВФ ждет роста ее экономики всего на 0,9% в год до 2030-го. Так что закон этот не про влияние на мировой рынок, чисто для пополнения бюджета. @russianeconomism теперь и в MAX

🤝 Промышленники, инвесторы и разработчики технологий собираются на одной площадке. С 20 по 25 октября в ОЭЗ «Технополис Москва» в Печатниках пройдет Московский инвестиционно-промышленный форум. ⚙️ От микросхем до электромобилей. На выставке покажут достижения российских предприятий в микроэлектронике, фотонике, робототехнике, фармацевтике и других отраслях. Можно будет оценить, как развиваются технологии и где появляются новые возможности для инвестиций. 🎤 Прямой диалог. В программу включены три сессии в формате «открытого микрофона». Участники смогут задать свои вопросы основательнице группы брендов SHIK Cosmetics и собственнице завода Colorcos Наталье Шик, основательнице бренда OLOLOL BRAND Оксане Лаврентьевой, а также основательнице парфюмерного дома с собственным производством Empire Zone Тате Кальницкой. 🪙 Выгодные вложения в фокусе. В большой деловой программе выделили отдельный трек для инвесторов. Эксперты поделятся реальным опытом, расскажут о трендах и перспективах промышленности. Для поиска партнеров и полезных контактов организуют специальную зону нетворкинга. 🇨🇳 Китайский фактор. Страной-партнером форума в этом году стала КНР. Для участия в деловой программе и нетворкинге нужно заранее зарегистрироваться. @russianeconomism теперь и в MAX

💵 Триллион приближается. По итогам сентября экспорт из КНР вырос на 36,3% г/г — это самый быстрый рост с февраля и значительно выше прогноза в 25,5%. Импорт тоже прибавил 31%. В результате торговый профицит за январь–сентябрь достиг $938,1 млрд. Для сравнения: за весь прошлый год он составил рекордные $1,189 трлн. 🚘 Один из главных двигателей — автопром. За январь–сентябрь Китай вывез легковых автомобилей на 70% больше, чем годом ранее. В одном только сентябре поставки подскочили на 64%, до 919 тыс. на фоне сокращения внутреннего спроса (-28% г/г). Европейский рынок особенно чувствует конкуренцию: за 1 полугодие Пекин направил в ЕС более 700 тыс. легковушек на сумму €10,5 млрд (+70,5%). Россия за тот же период импортировала из КНР легковых авто на $6,24 млрд (+134,7%). Отсюда и недавние торговые споры сторон, в том числе вокруг поставок гибрида. ⚙️ Технологический экспорт растёт в цене. За девять месяцев стоимость китайского экспорта полупроводников увеличилась на 108,1% г/г. В сентябре стоимость поставок интегральных схем выросла на 136%, хотя физический объём почти не изменился. Причина — дефицит чипов памяти и их удорожание на фоне бума ИИ-инфраструктуры. Та же проблема уже бьёт по потребительскому рынку: мировые поставки смартфонов в 3 квартале сократились на 20% и опустились до минимума для этого периода с 2012 года. 📈 С Россией та же тенденция. За январь–август Китай закупил 77,65 млн т российской нефти — на 18,1% больше г/г, но заплатил $44,84 млрд, на 33,4% больше. То есть рост обеспечен в первую очередь за счёт удорожания сырья на мировых рынках. Российский экспорт при этом остаётся преимущественно сырьевым: минеральные продукты обеспечили более 56% его стоимости за восемь месяцев. На этом фоне профицит внешней торговли России за январь–август вырос на 25%, до $91,6 млрд. @russianeconomism теперь и в MAX

⬆️ Угольная отрасль оттолкнулась от дна. На РЭН замминистра энергетики заявил, что самый трудный период уже пройден, ведь цены начали расти, а экспортная маржинальность наконец стала больше нуля. Для энергетического угля она достигла 10–15% на восточном направлении и 2–10% на западном, для коксующегося угля и антрацита — 10–30%. 📉 Убытки сокращаются. По итогам января-июля убыток отрасли сократился на 21% г/г, до 178,2 млрд руб., только если сравнить этот показатель даже с 2024 годом, ситуация будет не столь радужной. За первые 7 месяцев 2024 года убыток составил 3,1 млрд руб. К тому же провальный прошлый год продолжает давить на финрезультаты компаний за счёт накопленной долговой нагрузки, с которой они не могут рассчитаться быстро. 💸 Уголь дорожает, но есть нюанс. NEFT Research повысила прогноз цены энергетического угля на восточном направлении в 4 квартале с $84 до $98 за т: поддержать котировки должны зимний спрос и рост мировых цен. Однако в сентябре морской экспорт российского угля сократился на 17,4% м/м, до 13,8 млн т, и оказался на 4,2% ниже прошлогоднего уровня. Причина во многом — трудности с логистикой Черноморского бассейна. 🇨🇳 Китайский фактор. В Китае цена энергетического угля достигла $150 за т — максимума за три года и на 25% выше середины июля. Внутренняя добыча за январь–август снизилась более чем на 3% год к году, поставки из Индонезии сокращаются, а впереди зима — сезон повышенного спроса. Для российских экспортёров это благоприятный фон, но не гарантия прибыли: фрахт пробивает максимумы и съедает часть доходов. @russianeconomism теперь и в MAX

Forwarded From 🤩 Разговор о поддержке региональных производителей в госзакупках на многочисленных форумах по госзаказу обычно имитирует поток хороших новостей. Доля отечественных товаров растёт, национальный режим ужесточается, появляются цифровые сервисы. Однако, как рапортуют, в том числе и в редакцию ВГЗ, владельцы производственного бизнеса, проблема в том, что сам производитель от этих разговоров с трибуны мало что получает. Барьеры, с которыми бизнес в регионах сталкивается при выходе на рынок госзаказа, носят системный характер и не исчезают от очередного круглого стола. Первый барьер — финансовый. Для участия в аукционе требуется обеспечение заявки — до 5% от начальной цены контракта. Для малого предприятия это десятки, а иногда и сотни тысяч рублей, замороженных на неопределённый срок. К этому добавляются комиссии площадок (0,5–2% от суммы контракта) и расходы на юридическое сопровождение. Второй барьер — административный. К примеру, каждые новые поправки в Закон о контрактной системе требуют внесения десятков, а иногда и сотен поправок в региональные нормативные акты, а количество отчётности в некоторых субъектах Федерации выросло в разы по сравнению с регулированием, которое имелось несколько лет назад. Третий — кадровый. Подготовка заявки требует квалификации, которой у большинства малых предприятий просто нет. Отдельная проблема — противоречивость и постоянные изменения национального режима. К примеру, более 85% закупок систем безопасности в 2025–2026 годах осуществлялись с нарушением требований нацрежима. Оборудование квалифицируется как «используемый материал», включается в состав строительного подряда без выделения, а реестровые записи используются некорректно. При этом реестровая запись сама по себе не подтверждает российское происхождение товара: по факту, для этого нужно использовать баллы локализации, но их подтверждение требует ежегодной отчётности, непредставление которой привело к исключению 40 тысяч записей из реестра. Институты, созданные для поддержки предпринимателей, эту проблему не решают. Торгово-промышленные палаты формально отвечают за защиту интересов бизнеса, но не обладают ни операционными полномочиями, ни цифровой инфраструктурой для сопровождения конкретного производителя. Палата может провести круглый стол, подготовить обращение, предложить поправку. Но у неё нет персонального менеджера для каждого предприятия и инструментов верификации продукции в режиме реального времени. В результате нишу занимают коммерческие структуры. Один из подходов к этому снаряду — пилотный проект "Единый цифровой каталог" и "Консьерж-сервис PRO" федеральной электронной площадки "ТЭК-Торг", реализующийся в регионах — к примеру, в Ярославской области. Площадка предложила упрощённый доступ к торгам через цифровой каталог и персональное сопровождение, Ярославская ТПП взяла на себя верификацию документации и сертификацию продукции. Региональный производитель получил не просто доступ к закупкам, а снижение транзакционных издержек на маркетинг и продвижение. Однако здесь возникает принципиальный вопрос: не превратится ли этот сервис в инструмент, закрепляющий зависимость регионального производителя от федеральной площадки вместо развития его собственных компетенций? Если сервис остаётся постоянным костылём, его ценность сомнительна. Развитие этого направления в условиях современной экономики выглядит предсказуемым. Первый сценарий — масштабирование подобных сервисов на другие регионы через сеть торгово-промышленных палат. Второй — интеграция с системами прослеживаемости и реестром российской промышленной продукции, что позволит верифицировать происхождение товара автоматически. Третий — распространение на смежные темы — не только госзаказ, но и корпоративные закупки, экспортную сертификацию, получение субсидий. Наиболее вероятен комбинированный сценарий, при котором цифровые площадки превращаются в операторов инфраструктуры для регионального бизнеса, а палаты — в экспертного партнёра, обеспечивающего верификацию. Вопрос лишь в том, кто получит основную прибыль от этой модели, и не окажется ли производитель в ещё большей зависимости, чем прежде.

🛢 Падать стали медленнее. Добыча нефти в России в сентябре снизилась всего на 38 тыс. баррелей в сутки, до 8,64 млн б/с, следует из отчета ОПЕК. В августе же минус составлял 174 тыс. баррелей, но до стабилизации далеко: к среднему уровню 2025 года (9,13 млн б/с) страна потеряла почти 490 тыс. баррелей в сутки, а до квоты ОПЕК+, которую на сентябрь подняли до 9,95 млн б/с, не добирает около 1,3 млн. 🇸🇦 Саудиты отыгрываются. Эр-Рияд сообщил ОПЕК, что добыча восстановилась после августовского провала: по данным королевства, она выросла с 6,24 млн б/с, минимума за 30 лет, до 8,37 млн. Независимые оценки скромнее, плюс 744 тыс. до 8 млн б/с. Но и так, можно сказать, это феноменальный результат. ❓ Почему не догоняем. Цены этому не мешают: корзина ОПЕК (средняя цена основных сортов нефти стран картеля) в сентябре подорожала до $110,59 за баррель, российская Urals — до $88,93. Мешают повреждения инфраструктуры. Если саудиты испытывают проблемы из-за ограничений Ирана на море, то в России украинским ограничениям добавляются внеплановые ремонты портовой инфраструктуры — как в Черном море, так и в Балтийском море, где находятся ключевые российские узлы. 💸 Дорогая нефть мимо кассы. В итоге даже рекордные с весны цены не спасают бюджет. Urals сейчас в полтора раза дороже, чем в среднем за 2025 год ($57,79), а нефтегазовые доходы за девять месяцев упали на 17%, до 5,47 трлн руб. Минфин объясняет это меньшими объемами добычи, сбоями экспорта и крепким рублем. Но есть и плюсы: впервые за много лет перевыполнять сделку ОПЕК+ по сокращению добычи стараться не приходится — получается само. @russianeconomism теперь и в MAX

🏭 Промышленность — всему голова. Мишустин провёл стратсессию по нацпроектам технологического лидерства. Промежуточные итоги — рост обрабатывающей промышленности на 25% за пять лет. Кабмину поставлена задача добиться аналогичных результатов и в других отраслях, создав новые рынки отечественных разработок. 🇷🇺 Энергозадел. По нацпроекту «Новые атомные и энергетические технологии» производство отечественного оборудования для ТЭК достигло почти 1 трлн рублей, а его доля превысила более 77%. Мишустин подтвердил наши успехи по энергосистемам замкнутого ядерного топливного цикла. В Томской области на площадке Сибирского химкомбината строится реакторная установка БРЕСТ-ОД-300 на быстрых нейтронах: её полноразмерный учебный тренажёр введён в эксплуатацию.  ⚙️ Кейсы в студию. В Нижнем Тагиле заработал новый цех «Уралхимпласта» по производству химии для автопрома, станкостроения, металлургии. Важен и механизм реализации: проект с инвестициями 4 млрд рублей получил поддержку от кабмина через льготные займы ФРП и ВЭБ.  Порядка 130 проектов станков и робототехники поддержаны по линии автоматизации. Мишустин особо отметил решения для гражданского авиастроения: установки напыления термозащитных покрытий на лопатки двигателей, комплекс пятиосевой обработки панелей композитного крыла для МС-21 и автоматы для соединения панелей самолётов. 🌱 Биорост. По нацпроекту «Технологическое обеспечение биоэкономики» правительство стимулирует производство растительных и животных продуктов. За девять месяцев года выпуск вырос на 3,12%, а экспорт — почти на 15%. Утверждённая Мишустиным стратегия развития биоэкономики до 2036 года должна связать научные разработки с масштабированием в химии, АПК, фармацевтике, энергетике и производстве новых материалов. @russianeconomism теперь и в MAX

❓ Внезапно. Тем временем растянувшаяся на три десятилетия выплата компенсаций по потерянным советским сбережениях продолжается. В бюджет на 2027 год на это заложено 1,88 млрд руб., в последующие 2028-м и 2029-м — по 1,9 млрд. Никто не отменял принятый ещё в 1995 году ФЗ о сохранении сбережений граждан, которые были внесены до 20 июня 1991 года в сберкассу или размещены в государственные ценные бумаги до 1 января 1992 года. В законе такие вклады названы «гарантированными сбережениями». 💸 В это трудно поверить. Выплаты по советским вкладам на самом деле не прекращались с 1996 года. Просто не все дожили до этих дней, а наследники должны были получать у нотариуса соответствующее свидетельство. Если, конечно, владелец вклада ещё при жизни не оформил завещательное распоряжение. При этом выплаты постоянно откладываются — крайний раз это было в 2023 году, как раз до 2027 года. А коэффициент возврата остаётся низким, так как суммы рассчитываются исходя из нарицательной стоимости денег. 🤔 Считаем. Представим вкладчика 1950 года рождения. В июне 1991 года у него на книжке лежала огромная сумма — 10 тыс. советских руб. На эти деньги можно было купить кооперативную квартиру или полтора автомобиля «Волга». Сейчас к его вкладам будет применен коэффициент 2 — поскольку он родился после 1945 года (подробнее о том, как рассчитывается коэффициенты). Итоговая выплата составит: 10 000 × 2 = 20 000 современных российских рублей. 🤖 Не уложились в бюджет. На 1991 год в Сбербанке РСФСР было открыто 220 млн счетов (у кого-то было и по несколько сберкнижек). На 20 июня 1991 года общий объём «гарантированных сбережений» (повторимся, на территории РСФСР) составлял 315,3 млрд советских руб. (плюс взносы в Госстрах — еще ~ 29,4 млрд руб.).  Если переводить советские рубли в российские по реальной покупательской способности, общий долг государства перед гражданами — более 68 трлн руб. Это почти два полных годовых бюджета всей Российской Федерации. @russianeconomism теперь и в MAX