Залим Сохов - ON FLEEK investing

Прочитаешь "Ведомости" и кажется, что отчет у "Северстали" плохой. А на деле ключевые цифры выше ожиданий аналитиков: FCF "СЕВЕРСТАЛИ" В III КВ. СОСТАВИЛ 42,6 МЛРД РУБ. (КОНСЕНСУС - 20,7 МЛРД РУБ.) EBITDA "СЕВЕРСТАЛИ" В III КВАРТАЛЕ ВЫРОСЛА НА 13% Г/Г, ДО 39,98 МЛРД РУБ. (КОНСЕНСУС - 36,9 МЛРД РУБ.) Лично я оптимистично смотрю на металлургов (ММК, НЛМК, Северсталь) и держу их. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 💳 Пульс |

Кажется, я занял 2-е место в турнире РИЧ Спринт 2 (категория от 3 млн руб) и выиграл 280к... 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 💳 Пульс |

1️⃣ Краткий обзор новых размещений: 📢 Долговой рынок переживает один из самых сложных периодов за последнее время. Ключевая причина - резкое расширение программы государственных заимствований, хотя для кого-то и ожидаемое. Для корпоративного сегмента это создает давление, учитывая доходности в безрисковых инструментах. И в это же время выходит Х5 с купоном 14,5%... Словом, новые размещения выходят в крайне неблагоприятных условиях, и премия за риск становится определяющим фактором для инвесторов. 1️⃣ «Софтлайн» — парный выпуск 002Р-03 (флоатер) и 002Р-04 (фикс) ⚙️ Параметры размещения: ➖Рейтинг: A-(RU) / ruBBB+; ➖Срок: 3,2 года для каждого выпуска; ➖Купон для фикса: 18,25% (YTM~19,86%) ежемесячный; ➖Купон для флоатера: КС + 400 б.п. ежемесячный. 🔹Софтлайн размещал выпуск 002Р-02 весной и вполне успешно. Можно было заработать, котировки долгое время находились ~105%. Купон у старого выпуска 19,5%, а YTM~20% и дюрация ниже, что, скорее, даже является преимуществом. Поэтому новый фикс не выглядит интересным. Тем более В рейтинговой группе A- можно найти более качественные истории с аналогичной доходностью. ✅ А вот флоатер с премией 400 б.п. выглядит интереснее в условиях неопределенности по траектории ДКП. При текущей КС 14% это дает ~18% годовых. 🔢 Долговые метрики: ➖Чистый долг: 2,8 млрд руб. ➖ND/скорр. EBITDA LTM: ~3,27х ➖EBITDA/%%: 1,5x 🔺Долговая нагрузка продолжает расти, что сопровождается слабым операционным потоком из-за инвестиционной активности и ростом дебиторки. 2️⃣ «ЭкоНива» — парный выпуск 001Р-04 (флоатер) и 001Р-05 (фикс) ➖Рейтинг: A+(RU) / ruA; ➖Срок: 3 года для каждого выпуска; ➖Купон для фикса: 18% (YTM~19,56%) ежемесячный; ➖Купон для флоатера: КС + 375 б.п. ежемесячный. ЭкоНива — крупнейший производитель сырого молока в России. Эмитент не новый и уже знаком выпусками на рынке. 🔢Долговые метрики: ➖Чистый долг: 94,9 млрд руб. ➖ND/скорр. EBITDA LTM: ~4,5х ➖EBITDA/%%: 1,32x 🔻Долговые метрики выглядят хуже, чем у СофтЛайна, и это при формально высшем рейтинге. Компания не генерирует денежные средства для обслуживания долга. Денежный поток обнулился в последнем отчетном периоде. Ну и ко всему прочему нарушение ковенант. 🔻Финансовые показатели также снизились в 1П26 на всех уровнях: ➖Выручка 45,2 млрд руб. (-2,9% г/г); ➖EBITDA: 10,5 млрд руб. (-12,5% г/г) ➖Чистая прибыль: 1,10 млрд руб. 📌 Первоначальные условия предполагают небольшую премию к рейтинговой группе, но риск/доходность не выглядит прям интересной здесь. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 💳 Пульс |

Залим Сохов - ON FLEEK investing: Любопытная ситуация во фьючерсе на Озон $ONZ6, где физики преимущественно в коротких позициях и даже после прошедшего роста с лоёв на >35% существенного уменьшения числа коротких позиций не произошло... 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс | А вот шортистов во фьючерсе Озона к прибыли пока не повезли…😉 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 💳 Пульс |

Залим Сохов - ON FLEEK investing: 🥇 Настала пора покупать Полюс $PLZL?! Бумага снизилась в район предыдущего минимума и, после вышедшей новости о планах Минфина по повышению налогов в т.ч. на золотодобытчиков, нырнула вниз, ёё выкупили и пошла выше уровня выхода новости. Это может говорить… Полюс Золото $PLZL +17% менее чем за месяц 🥂 Вспомните, какой негативный сентимент был по бумаге на тот момент… 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 💳 Пульс |

Ростелеком $RTKM - лидер рынка ЦОД в РФ. Сейчас нарратив «атаки на ДЦ и ЦОДы» из-за чего динамика отстает от индекса Мосбиржи, при этом технически выглядит за рост. Новостная поддержка: минцифры прорабатывает меры, чтобы по льготке строили ЦОДы в регионах. Полагаю, часть этих льгот упадет на RTKM. В общем, я в лонге, а вы исходите из своей толерантности к риску, горизонта инвестирования и тд., ведь тут не может быть индивидуальных инвестиционных рекомендаций;) 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

🤝 "Росатом" выкупил ГК "Дело" "РОСАТОМ" ЗАВЕРШИЛ ВЫКУП У БИЗНЕСМЕНА ШИШКАРЕВА 51% ДОЛИ В ГРУППЕ "ДЕЛО" И СТАЛ ВЛАДЕЛЬЦЕМ 100% - ЛИХАЧЕВ 📢 Подходит к концу история с длительным корпоративным конфликтом, которая длится с 2019 года, когда "Росатом" вошел в капитал группы "Дело", приобретя 30% акций, а позднее доведя до 49%. Остальной пакет принадлежал основателю холдинга Сергею Шишкареву. 🔹Из-за разногласий в феврале Росатом предложил выкупить 49% доли акций Шишкареву за 74 млрд руб. 🔻Но Сергей Шишкарев всячески срывал сделку. Так в июне отказался от покупки доли "Росатома", из-за сложностей с финансированием, после чего право выкупа перешло к Росатому. В августе ни Шишкарев, ни его представители не явились на сделку. 💬 Для нас же важна публичная сторона сделки. "Росатом" уже контролирует 92,5% акций ДВМП. Установление полного контроля Росатомом означает объединение двух крупнейших логистических активов под единым управлением госкорпорации. Это должно упростить управление и создать синергетический эффект. ⬆️ В моменте акции ДВМП $FESH вырастали на 2,5%, но перешли к снижению. После консолидации активов Росатомом не исключён добровольный выкуп акций у миноритариев и последующий делистинг ДВМП с биржи. На текущий момент средневзвешенная цена за 6 месяцев - 67,98 руб. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

Любопытная ситуация во фьючерсе на Озон $ONZ6, где физики преимущественно в коротких позициях и даже после прошедшего роста с лоёв на >35% существенного уменьшения числа коротких позиций не произошло... 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

⚠️ Паспорт за покупку гособлигаций: ПАСПОРТ АРГЕНТИНЫ ТЕПЕРЬ МОЖНО ПОЛУЧИТЬ, ЕСЛИ ПРИОБРЕСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ, ТО ЕСТЬ "МЕСТНЫХ ОФЗ", НА ~64 МЛН РУБ. ВМЕСТЕ С ИНВЕСТОРОМ ГРАЖДАНСТВО СМОГУТ ПОЛУЧИТЬ СУПРУГИ И ДЕТИ. ➡️ Любопытная новость, после которой возникает вопрос, на фоне публикации параметров бюджета на трехлетку - а может и нам предлагать паспорт за инвестиции в ОФЗ? Так и дефицит покроем...Но тут есть несколько проблем: ➖В России много каналов получения гражданства РФ без инвестиций; ➖Потенциальный вклад такой программы не сопоставим с масштабом дефицита. ❇️Аргентина, запуская свою программу, рассчитывает привлечь ~225 млрд руб. по текущему курсу в случае успешной реализации. Эта сумма составляет лишь ~4% от российского дефицита. 💰В условиях изолированности, нам остается только продолжать покрывать дефицит растущими внутренними заимствованиями. Которые с не охотой берут, несмотря на доходности на дальнем конце кривой > 16,7%. 🔺Если Минфин продолжит занимать по текущим ставкам, то доля процентных платежей продолжит стремительно расти. Ожидается, что уже в этом году она достигнет 8,8% от всех бюджетных трат. 🔄 Замкнутый круг: ➖Для покрытия дефицита государство вынуждено много занимать, что из-за высокой ключевой ставки дорого стоит. ➖Это, в свою очередь, вынуждает ЦБ поддерживать ставку на высоком уровне для борьбы с инфляцией, вызванной бюджетным импульсом. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

1️⃣ Краткий обзор новых размещений: ▫️На первичке сегодня сразу 2 крупных эмитента из IT-сектора - «Селектел» и «Облачные технологии». У обоих рейтинги инвестиционного уровня и крепкая отчетность. Любопытно, что флоатеры стали основным инструментом для эмитентов с рейтингом A+, которые хотят зафиксировать спрос в условиях неопределённости по ставке. 1️⃣ Селектел - парный выпуск: Селектел 001Р-09R (флоатер); Селектел 001Р-10R (фикс). ⚙️ Параметры размещения: ➖Рейтинг: A+(RU) от АКРА (стабильный), ruA+ от Эксперт РА (стабильный); ➖Объём: до 5 млрд ₽ (на оба выпуска); ➖Купон 001Р-09R (флоатер): КС + 225 б.п., 3,5 года; ➖Купон 001Р-10R (фикс): до 16,75% годовых, YTM до 18,1%, 3,5 года; ➖Амортизация: 40% — в дату 25-го купона, 60% — в дату 42-го купона; 💬 Selectel — один из крупнейших независимых провайдеров IT-инфраструктуры в России. В прошлом году "Т-Технологии" через "Каталитик Пипл" приобрело 25% акций за 16 млрд руб. 🔹Финансы за 1П 2026: ➖Выручка 10,15 млрд ₽ (+14%); ➖EBITDA: 5,4 млрд руб. (+3%); ➖Чистая прибыль: 1,87 млрд ₽ (+0,4%); ➖Net Debt/EBITDA: ~0,4х (с учётом аренды) — комфортно. 🔻 Агентство "АКРА" 29 сентября поставило рейтинг Селектела "под наблюдением" в связи с приобретением облачного провайдера M1Cloud и планами по размещению нового выпуска. Статус предполагает повышенную вероятность рейтингового действия в течение 12 месяцев. Это добавляет неопределённости — рейтинг может быть как подтверждён, так и понижен. ✅ Флоатер с амортизацией в текущих условиях выглядит даже интереснее, учитывая неопределенность по дальнейшей траектории ДКП. Фикс же с 16,75% на 3,5 года для своей рейтинговой группы может выглядит и не сверх привлекательным предложением, но нужно понимать, кто соседствует в группе. На мой взгляд, можно участвовать в обоих выпусках поровну. 2️⃣ Облачные технологии — 001P-02 🏆 Cloud.ru, в прошлом SberCloud, провайдер облачных и AI-решений ⚙️ Параметры размещения: ➖Рейтинг: AA+(RU) от АКРА, ruAA+ от Эксперт РА (стабильные); ➖Срок: 2,5 года; ➖Объём: не менее 10 млрд ₽; ➖Купон: переменный, КС + 200 б.п. (ежемесячный); ❇️ По финансам 1П2026: ➖Выручка: 37,65 млрд руб. (+2% г/г); ➖EBITDA: 27,5 млрд руб. (-0,2%) ➖Чистая прибыль: 6,03 млрд руб. (-20% г/г); ➖Net Debt/EBITDA: 0,15х ➖EBITDA/проценты: >10х ⚠️ В первом полугодии выручка выросла лишь на 2,2%, а чистая прибыль упала на 20% из-за опережающего роста амортизации и себестоимости. Операционный денежный поток за полугодие составил всего 1,1 млрд руб. против 3,7 млрд годом ранее. Эмитент находится в активной фазе инвестпрограммы. На данный момент долговая нагрузка низкая, а покрытие процентов очень высокое. 🔻 Бросается в глаза высокая концентрация дебиторской задолженности — 86% приходится на несколько крупных клиентов. Плюс замедление операционного денежного потока. 📌 Дебютный выпуск в июле разместился под 14,2%. Новый выпуск — флоатер с премией к ключевой ставке 200 б.п. При текущей КС это ~18% годовых. Для эмитента с рейтингом AA+ более чем щедро. Думаю, котируемый спред снизят до 150 б.п. Выглядит так же "защитной" историей в портфеле в условиях неопределенности. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

🥇 Настала пора покупать Полюс $PLZL?! Бумага снизилась в район предыдущего минимума и, после вышедшей новости о планах Минфина по повышению налогов в т.ч. на золотодобытчиков, нырнула вниз, ёё выкупили и пошла выше уровня выхода новости. Это может говорить о снижении числа продавцов на текущих уровнях... 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

1️⃣  Краткий обзор новых размещений: Сегодня Минфин внес в Правительство РФ бюджетный план на 2027 год и на плановый период 2028 и 2029 гг. Дефицит бюджета составит порядка 2% ВВП ежегодно. Рынок долга никак не реагирует, а на "первичке" достаточно много выпусков висит, причем любопытно, что после сильного ослабления рубля в последние месяцы снова пришли с займами в CNY. 1️⃣ Новабев парный выпуск: ➖Новабев 004Р-01 фикс; ➖Новабев 004Р-02 - флоатер. ⚙️Параметры размещения: ➖Рейтинг: AA- (Эксперт РА); ➖Объём: до 5 млрд ₽ (на оба выпуска); ➖Купон 004Р-01 (фикс): до 16,5%, YTM до 17,81%, 3 года; ➖Купон 004Р-02 (флоатер): КС + 250 б.п., 2 года. 🔹Финансы за 1П 2026: ➖Выручка 74,4 млрд ₽ (+8%); ➖EBITDA: 10 млрд руб. (+9%); ➖Чистая прибыль упала на 38% до 1,3 млрд руб. (-38%). 🔻Несмотря на рост выручки прибыль снизилась, в основном из-за давления на маржу от акцизов и роста сети. ➖Долг/EBITDA около 2х — в целом, комфортно. ➡️Облигации Новабев всегда вызывали интерес у инвесторов, что приводило к сильному снижению купона по итогам букбилдинга. Фикс 004Р-01 выглядит интересно: 16,5% на 3 года с амортизацией — достойно для AA-. прошлый фикс БО-П05 с купоном 10,85% торгуется около номинала. Флоатер ближе к рынку и выглядит скорее как защитный инструмент от неопределенности. Но, опять же, скорее всего купон снизят, что не прибавит привлекательности выпуска. 2️⃣ Атомэнергопром 001Р-18 🏆Атомэнергопром — интегрированная компания Росатома, консолидирует гражданские активы атомной отрасли. ⚙️Параметры размещения: ➖Рейтинг: ruAAA от Эксперт РА; ➖Срок: 1,5 года; ➖Объём: > 1 млрд юаней ➖Купон: 8,50–8,75% в CNY (YTM: до ~9,3%), квартальный; ❇️По финансам тут все крепко, но вот долговая нагрузка начала расти, после улучшениея в 2025: ➖Net Debt: 1,96 млрд руб. (+36,2%) ➖ND/EBITDA (LTM): 2,72х ➖Долг / Капитал: 0,66x  ➖Процентное покрытие (LTM): 2,4х ⚠️Долг вырос в основном за счет привлечения новых кредитов и расходования денежных средств. При этом метрики остаются лучше уровня 2024 г., а процентное покрытие восстановилось. Все выглядит вполне прилично. 📌Летом Атомэнергопром размещал юаневый выпуск под 7,5. Новый с 8,5–8,75% — премия к собственной "вторичке" примерно в 100 б.п., что для AAA- эмитента заметно. Если спред не укатают, то выглядит привлекательно для валютной парковки части портфеля. Тут вопрос больше для чего вам конкретно сейчас валютных хедж?! 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

💳"Кредитный поток 7.0" - новый продукт на базе портфеля потребительских кредитов Т-Банка. На полке в Т-Инвестициях появилась возможность участвовать в размещении. Давайте посмотрим какие особенности и стоит ли?! ▫️Ключевые параметры выпуска - Эмитент: (СФО) ООО «СФО ТБ-11». Cтарший транш облигаций с фиксированной ставкой; - Наивысший рейтинг: eААА(ru.sf), от АКРА - Ожидаемая доходность до погашения - 17,21% - 17,79% годовых при размещении, ежемесячный купон до 16,5% годовых. - Ожидаемый срок до погашения: ~1,9 года при расчетной дюрации: ~1,27 года. - Доступно неквалифицированным инвесторам при прохождения обязательного тестирования. - Объем размещения: 30 млрд руб. - Сбор заявок до 25.09.26. Размещение: 29.09.26 💼 Структура обеспечения - Портфель потребительских кредитов, обеспечивающий выпуск, составляет 50 млрд руб, что покрывает объем облигаций на 167%. Это создает существенный запас прочности; - Кредитный портфель передан в СФО и юридически отделен от баланса банка - при потенциальных сложностях у кредитора активы не будут использоваться для расчетов с другими кредиторами банка, кроме владельцев облигаций; - Доходность по кредитному портфелю в обеспечении превышает выплаты по старшему траншу. Избыточный спред составляет >18%. Это важный буфер, который позволяет генерировать выплаты даже при некотором ухудшении качества портфеля. 🛡Защитные механизмы для инвесторов - Резервный фонд — до 10,67%. Он формируется за счет кредитной линии, предоставленной Т-Банком, и погашается только после выполнения обязательств перед держателями облигаций. - Младший транш. Потери по портфелю в первую очередь принимает на себя младший транш, что снижает риски для владельцев старшего транша (А1). - Ускоренное погашение. В отдельных случаях может запускаться механизм ускоренной амортизации долга. - Револьверный период. В течение определенного времени объем портфеля поддерживается на стабильном уровне за счет замещения погашаемых кредитов новыми. - Согласно оценке исторических данных Т-Банка, средний уровень дефолтности по потребительским кредитам не превышает 6% в год. При этом облигации старшего транша А1 способны выдержать более 50% дефолта портфеля, что подтверждает высокий уровень кредитного качества выпуска. ⚖️ Сравнение с рынком и рейтинг - Выпуску присвоен наивысший рейтинг eAAA(ru.sf) от агентства АКРА. Для сравнения рыночных условий: на момент 15.09.2026 доходность ОФЗ (сроком 1.3 года) составляла около 14,18% годовых, а корпоративных облигаций с рейтингом ААА(ru) — 15,28% годовых. Таким образом, диапазон доходности «Кредитного потока 7.0» (17,21–17,79%) предлагает премию к безрисковой и высоконадежной корпоративной доходности. 📯 Итого "Кредитный поток 7.0" - классический инструмент секьюритизации, где выплаты инвесторам формируются из платежей по портфелю кредитов. Ключевые факторы привлекательности: высокий рейтинг, многократное покрытие портфелем, наличие резервного фонда и субoрдинация (младший транш). При этом следует понимать что, как и любой инвестиционный инструмент, продукт несет некоторые риски, хоть они в данном случае кажутся минимальными. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

Залим Сохов - ON FLEEK investing: Глава Anthropic Дарио Амодеи опубликовал в прошлую субботу статью с призывом замедлить темпы развития передовых ИИ-моделей, отметив, что за счет координированного замедления скорости работы над передовыми технологиями ИИ-компании смогут "выиграть 1-2 года… Еще один герой фильма «Игра на понижение» (Big Short) Стив Айзман говорит, что лаборатории ИИ знают об отсутствии у них защитных барьеров (moats) и искусственно создают кризис, чтобы получить регулирование, которое обеспечит им дуополию. - Я считаю, что всё это чушь [про угрозу стремительного роста ИИ]. - Вы думаете, это всё чушь? - Полная чушь. Я думаю, здесь происходит что-то совсем другое... По моему мнению, происходит следующее: эпоха "максимизации токенов" (token maxing) закончилась. Модели с открытыми весами отвоевывают всё большую долю рынка. Я думаю, эти компании очень нервничают. Они понимают, что вокруг их бизнеса нет абсолютно никаких защитных барьеров (moats), и пытаются искусственно создать кризис, который приведет к регулированию, и который, как они думают, они затем смогут использовать, чтобы создать эти барьеры, создать дуополию, которую они хотят. Вот что, по моему мнению, происходит. Честно говоря, я считаю всю эту историю про "Терминатора" мусором. Это уж точно». --- Прим.: «Moats» — это термин из бизнеса, означающий конкурентные преимущества, которые защищают компанию от конкурентов (например, патенты, бренд, эффект масштаба). «Token maxing» — термин, связанный с гонкой за увеличением количества обрабатываемых токенов в ИИ-моделях. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

📞 МТС $MTSS сегодня утвердил новую дивидендную политику. ✅ В моменте акции МТС даже росли выше 200 руб., но затем, видимо, участники рынка перечитали заново релиз, ведь с первого раза можно и не понять. 🔳 Рынок ожидал, что дивидендную политику примут, так как деньги мажоритарному акционеру - АФК Системе - нужны, вопрос был в новых параметрах. Теперь они стали такими: ➖До 20% годовой OIBDA на возврат акционерам; ➖Не реже трёх выплат в год вместо двух полугодовых в прежней редакции; ➖Целевой размер возврата >70 млрд руб. 📢 Политика принята всего на 2 года — 2027–2028. На нашем рынке далеко планировать вообще не принято. Раньше дивиденды высчитывались после выплаты процентов — то есть компания сначала обслуживала долг, а потом распределяла остаток. Теперь логика меняется: возврат капитала привязан к OIBDA. То есть да, дивиденды снова могут финансироваться в долг. 🔻Под возвратом акционерам подразумевается, что 70% идет на дивиденды, то есть <14% от OIBDA, а оставшиеся 30% на байбэк. 🔹Если экстраполировать результаты 1П2026 на год, дивиденд может быть около 23 рублей на акцию. Это существенно ниже привычных 35 руб. 🔹Оставшиеся 6% от OIBDA (30% от 20%) пойдут на выкуп. Это ещё примерно 20 млрд руб. в год, или ~10 руб. на акцию эквивалентно. Но параметров нет. При этом казначейские — на балансе МТС, дивидендов не получают. Квазиказначейские — на балансе дочек, дивиденды получают. У МТС было ~7,4% в ЗПИФ. Раньше по ним платили, но они возвращались в компанию. 📌В итоге имеем новую дивполитику с привязкой к OIBDA, что подразумевает индексацию с ростом бизнеса. Компания ожидает двузначного роста OIBDA и планирует довести выручку до 1 трлн к 2028. Так или иначе, возвращать долю от OIBDA при отрицательном FCF и высокой долговой нагрузке — мы снова упираемся в необходимость финансировать возврат капитала в долг. Также если байбек пойдёт на поддержку котировок — это одно. Если через дочерние структуры для консолидации контроля — совсем другое. Параметров нет. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

Залим Сохов - ON FLEEK investing: Глава Anthropic Дарио Амодеи опубликовал в прошлую субботу статью с призывом замедлить темпы развития передовых ИИ-моделей, отметив, что за счет координированного замедления скорости работы над передовыми технологиями ИИ-компании смогут "выиграть 1-2 года… nasdaq -0.24%

Глава Anthropic Дарио Амодеи опубликовал в прошлую субботу статью с призывом замедлить темпы развития передовых ИИ-моделей, отметив, что за счет координированного замедления скорости работы над передовыми технологиями ИИ-компании смогут "выиграть 1-2 года дополнительного времени, прежде чем модели достигнут критических уровней" развития, и избежать серьезных просчетов. С этим согласились Илон Маск и глава OpenAI Сэм Альтман. Тем временем Китай: Китайские власти выступают за открытое развитие технологий искусственного интеллекта (ИИ) и считают нежелательными негативные рассуждения по этому поводу. С таким заявлением выступил официальный представитель МИД КНР Го Цзякунь. "Развитие ИИ касается общего благополучия всего человечества. Все стороны должны совместно содействовать тому, чтобы ИИ развивались в духе открытости, инклюзивности, всеобщего доступа и благотворительности. Распространение различных угрожающих нарративов, провоцирование противостояния и злонамеренной конкуренции только помешают процессу глобального управления в сфере ИИ, не соответствуют интересам ни одной из сторон". https://tass.ru/ekonomika/28109653 А главный «медведь» Уолл-Стрит М. Бьюрри (на картинке 👆) написал свое мнение относительно замедления. Nasdaq -1.5% 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

🔲ЦБ оставил 14% ➡️ Банк России принял решение в соответствии с консенсусом. На ближайший месяц ключевая ставка 14%. Этим решением ЦБ поставил на паузу цикл снижения, а именно последовательное снижение ставки на предыдущих заседаниях. 💬В пресс-релизе направленного сигнала нет, сигнал осторожный, а дальнейшие перспективы снижения ключевой ставки остаются туманными. Нет традиционной для цикла смягчения формулировки о "возможности дальнейшего снижения" вместо этого: Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий 🔹С одной стороны, ненефтегазовые доходы складываются выше заложенных, экономическая активность продолжает охлаждаться, а в некоторых отраслях и "переохлаждаться", рынок труда также охлаждается. 🔸С другой стороны, риски остаются в плоскости ограниченного предложения, в то время как спрос остается повышенным из-за продолжающегося роста зарплат темпами, опережающими рост производительности. Сюда же повышенные инфляционные ожидания населения и предприятий. Пока ЦБ взял паузу, чтобы подождать пока ситуация станет более понятной. Наш ЦБ, как мы помним в 2020-м, выбирал консервативный путь. 🔻Впрочем рост зарплат замедляется, отражая подстройку бизнеса. У вас сильно выросли зарплаты за последний год?! 🔻Рынок отреагировал снижением, но незначительным, все-таки решение было «в рынке» и ожидаемым. В 15:00 пресс-конференция, скорее всего, будет жесткая риторика и можем продолжить снижение до конца дня. 🕐Следующее заседание запланировано на 23 октября 2026 года. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

💰Минфин опубликовал предварительные оценки исполнения федерального бюджета за январь-август ➖Дефицит – 5 795 млрд (2,5% ВВП). ➖Доходы – 25 929 млрд руб. (+9,2% к 2025). ➖Расходы – 31 724 млрд (+14,7% г/г). ❇️ Рынок на этом немного отскочил, так как месяцем ранее дефицит составлял -6,5 трлн руб. Причина все та же - расходы в основном формируются ранним заключением контрактов и авансированием в первом полугодии. В структуре доходов: 1️⃣ Нефтегазовые  – 5 019 млрд (–16,7% г/г) продолжали снижаться из-за крепкого рубля, но ситуация во втором полугодии изменится. 2️⃣ Ненефтегазовые – 20 910 млрд (+18,1%). То самое повышение налогов, в особенности НДС. ⛔️Пока рынок долга замер в ожидании пересмотра параметров бюджета осенью. Силуанов ещё в июне говорил, что параметры будут пересмотрены, дефицит вырастет. Президент также подтвердил, что расходы будут выше плановых. Тут важны будут сами цифры. Даже если с сентября по декабрь бюджет будет сведён с нулевым сальдо (что невозможно), дефицит за год всё равно окажется на 2 трлн выше плана. ⚠️ По оценкам аналитиков, дефицит 2026 может составить 7–8 трлн руб., то есть вдвое больше плана. ‼️Минфин из года в год закладывает слишком оптимистичный план, а по ходу исполнения дважды (весной и осенью) повышает расходы и дефицит. Особенно сильный разрыв был в 2025 году. ➡️ Вся эта ситуация приводит к напряжению на рынке долга и срыву аукционов размещения ОФЗ. Минфин вынужден искать деньги у СЗКО и размещать флоатеры. Сегодня возобнавляются размещения фиксов - старый, знакомый всем выпуск 26230, посмотрим какой будет спрос, все таки ставки продолжают оставаться высокими. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |

Акции компании Nike $NKE снизились почти на 80% за 5 лет до уровней 2014 года. Теперь бумагу исключат из индекса SP100. Пузырь лопнул?! К слову, в 2025 году стоимость бренда Nike расположилась на 3-м месте среди брендов одежды, где с 2005 по 2023 год уверенно удерживал лидерство...Многие сходятся во мнении, что падение с олимпа началось после выбора политики DEI (Diversity, Eqiuty, Inclusion), что оттолкнуло общественное большинство от бренда, для которого ближе были другие ценности...Существенное падение популярности в США и, как следствие, по всему миру. С другой стороны, такое снижение гиганта показывает полярность инвестсообщества - как технологический сектор высасывает деньги из других менее привлекательных секторов. 💬 Телеграм | 📌 Закрытый канал | 📲 Макс | 💳 Пульс |